Ուղեցույց
Ինչպես ստեղծել Crypto Exchange UAE-ում
Կարճ պատասխան
ԱՄԷ կրիպտոբորսան թույլտվություն է ստանում Վիրտուալ ակտիվների կարգավորման լիազոր մարմնից (Virtual Assets Regulatory Authority, VARA)՝ նրա բորսայական ծառայությունների կանոնակարգի (Exchange Services Rulebook) համաձայն, եթե հարթակը չի գտնվում DIFC-ում (Dubai Financial Services Authority, DFSA) կամ ADGM-ում (Financial Services Regulatory Authority, FSRA), որոնք ունեն վիրտուալ ակտիվների առանձին ռեժիմներ։ VARA-ն Դուբայի մեյնլենդում և ազատ գոտիներում վիրտուալ ակտիվների միակ լիազոր մարմինն է, և նրա բորսայական ծառայությունների կանոնակարգի ներքո յուրաքանչյուր լիցենզավորված հարթակի համար գործում են չորս պարտադիր կանոնակարգեր (Company, Compliance and Risk Management, Technology and Information և Market Conduct)։ Ուղին առավել հաճախ որոշող մանրամասնն այն է, թե արդյոք հարթակն ինքն է պահառության վերցնում հաճախորդների թոքենները, ինչը պահանջում է երկրորդ, առանձին թույլտվություն, թե օգտվում է արտաքին պահառուից։
Որ կարգավորիչն է որոշում, և ինչու դա ազատ ընտրություն չէ։
VARA-ն հստակ նշում է, որ վիրտուալ ակտիվների միակ կարգավորող մարմինն է Դուբայի ազատ գոտիներում և մայրցամաքում, բացառությամբ DIFC-ի։ Սա բացառում է Դուբայի մարմինների միջև գնով կամ արագությամբ ընտրելու հնարավորությունը. Դուբայի բորսան հաշվետու է VARA-ին, DIFC բորսան՝ DFSA-ին, Աբու Դաբիի բորսան՝ ADGM-ի FSRA-ին։ Յուրաքանչյուրը առանձին լիազորում է՝ իր դիմումով և վերահսկողական հարաբերություններով, այլ ոչ թե նույն կանոնագրքի փոխարինելի տեսք։ Արտարժույթի փոխանակումն ու գումարի փոխանցումը առանձին հարց են, որոնք լիցենզավորվում են CBUAE-ի կողմից, ինչպես բացատրում է փոխանակման կետի ուղեցույցը։
VARA-ի կառուցվածքում չորս պարտադիր կանոնակարգեր (Company, Compliance and Risk Management, Technology and Information և Market Conduct) կիրառվում են վիրտուալ ակտիվների յուրաքանչյուր լիցենզավորված բիզնեսի նկատմամբ։ Դրանց վրա ավելանում է գործունեության կանոնակարգերի շարք. բորսայական ծառայություններ (Exchange Services), բրոքեր-դիլերային ծառայություններ (Broker-Dealer Services), պահառության ծառայություններ (Custody Services), վարկավորման և վարկառության ծառայություններ (Lending and Borrowing Services), VA Management and Investment Services, VA Transfer and Settlement Services, խորհրդատվական ծառայություններ (Advisory Services) և վիրտուալ ակտիվների թողարկում (Virtual Asset Issuance)։ Բորսայական լիցենզիան ընդգրկում է բորսայական գործունեությունը, բայց ավտոմատ կերպով չի ընդգրկում պահառությունը, սեփական անունից գործարքները կամ հաշվարկը։ Դրանք գտնվում են առանձին գործունեության կանոնակարգերի ներքո, և մեկից ավելի այդպիսի գործառույթ իրականացնող հարթակը յուրաքանչյուրի համար պահանջում է հաստատում։
Ինչ իրականում պահանջում են VARA-ի բորսայական և շուկայական վարքագծի կանոնները։
VARA-ն 2025 թվականի հունիսի 19-ից վերաթողարկել է իր գործունեության կանոնակարգերը՝ 30-օրյա անցումային ժամանակահատվածից հետո, ուժեղացնելով մարժայով առևտրի վերահսկողությունը և հստակեցնելով գրավի դրամապանակների պայմանավորվածությունները, պահառության ծառայությունների նկատմամբ վերահսկողական ավելի մեծ ուշադրությամբ։ Լծակավորված կամ ածանցյալ արտադրանք առաջարկող կամ բաց դիրքերի դիմաց գրավ պահող բորսայի համար այս կանոնակարգը կարգավորում է, թե ինչպես է այդ գրավը պահվում և հաշվետվության ենթարկվում։
Շուկայական վարքագծի կանոնակարգը (Market Conduct Rulebook), որը պարտադիր է հենց բորսայի համար, այլ ոչ թե որևէ մեկ գործունեության, ներառում է շուկայի թափանցիկության մաս՝ ներքին տեղեկատվություն ունեցող անձանց ցուցակների և խորհրդի կամ անձնակազմի առևտրային դիրքերի բացահայտման վերաբերյալ, ընկերության կողմից սեփական հաշվին առևտրի սահմանափակում (ներառյալ խմբի կառույցների միջոցով), ինչպես նաև բողոքների քննարկման ռեժիմ։ Պատվերների գրքով հարթակը պահանջում է հսկողություն և հաշվետվողականություն, որոնք կառուցված են այս պահանջների դեմ՝ նախագծման փուլից, քանի որ գործարկումից հետո ներքին տեղեկատվություն ունեցող անձանց ցուցակների և սեփական հաշվի վերահսկողության ներդնելն ավելի դժվար է, քան դրանք առաջին օրվանից ներառելը համադրման շարժիչի աուդիտի հետքում (audit trail)։
Ինչպես պետք է շարժվեն հաճախորդի ակտիվները և հաճախորդի միջոցները։
Հաճախորդների ակտիվները և հաճախորդների ֆիատ միջոցները պահվում են առանձնացված հաշիվներում՝ ընկերության սեփական միջոցներից առանձին, լիցենզավորված հաստատություններում՝ համապատասխան կարգավորողի հսկողության ներքո։ Ֆիատ ուղիները և թոքենների պահառությունը սովորաբար երկու տարբեր պայմանավորվածություններ են. բանկային հարաբերություն ֆիատի մուտքի և ելքի համար, որի գնահատումը կատարվում է բանկային պատրաստվածության շրջանակում, և կա՛մ ներքին պահառության գործառույթ (որը պահանջում է իր սեփական թույլտվությունը՝ պահառության ծառայությունների կանոնակարգի (Custody Services Rulebook) համաձայն), կա՛մ պայմանագիր առանձին լիցենզավորված պահառուի հետ։ Հարթակը, որը լուռ պահում է հաճախորդների թոքենները ընկերության դրամապանակում՝ առանց այդ երկրորդ թույլտվության, գործում է իր լիցենզիայի շրջանակից դուրս՝ անկախ այն բանից, թե ինչ է ասում բորսայական լիցենզիան։
Երբ բորսան նաև վարում է իր սեփական իրացվելիության գիրքը կամ հաճախորդների պատվերների դեմ գործարքներ է կնքում որպես կողմ, դա բրոքեր-դիլերային ծառայությունների (Broker-Dealer Services) գործունեություն է, այլ ոչ թե բորսայական լիցենզիայի հատկանիշ։ Այս տեսակի շերտավորված մոդելի մասնագիտացված կառուցվածքավորումը ներկայացված է VARA-ի և վիրտուալ ակտիվների կազմակերպման բաժնում։
Սեփականություն, կառավարում և այն դերերը, որոնք հարթակը պետք է ապահովի։
Ընկերության Կանոնագիրքը սահմանում է կառավարման հենք. պատշաճ և համապատասխան բարձրակարգ ղեկավարություն, համապատասխանության պատասխանատու և MLRO, և ռիսկի և տեխնոլոգիայի գործառույթներ, որոնք համալրված են լիցենզավորված գործունեություններին: Որոշ դերեր պետք է լինեն ԱՄԷ-ում բնակվող և զբաղված լինեն մինչև հաստատումը, ոչ թե ընդունվեն աշխատանքի լիցենզիայի ստանալուց հետո: Բաժնետերերը և փակ շահառուները անցնում են հարստության աղբյուրի և միջոցների աղբյուրի ստուգումներ որպես նույն գործընթացի մաս, որոնք իրականացվում են հարստության և միջոցների աղբյուրի ներքո. կարգավորողը գնահատում է բորսայի հետևում կանգնած մարդկանց նույնքան մանրակրկիտ, որքան նրա տեխնոլոգիան:
Եթե սեփականությունը գտնվում է մեկից ավելի իրավազորությունների (jurisdiction) միջև, կամ մայր ընկերությունը պահում է մտավոր սեփականությունը, մինչդեռ ԱՄԷ-ի կազմակերպությունը վարում է լիցենզավորված գործունեությունը, կառույցը պետք է դիմանա այդ ուսումնասիրությանը, ոչ թե նվազագույնի հասցնի հիմնադրման ծախսը: Կարգավորված և բարդ սեփականության հիմնադրումը ընդգրկում է նման կառույցներ:
Ինչն է սովորաբար սխալ ընթանում։
Հիմնադիրները կառուցում են համադրման շարժիչը՝ նախքան ստուգելը, թե մոդելը VARA-ի որ գործունեությունն է առաջացնում, ապա ուշ փուլում պարզում են, որ պահառության կամ սեփական անունից գործարքների գործառույթը պահանջում է իր սեփական թույլտվությունը։ Բրոքերային փոխարկումը (գնի առաջարկումը և ընկերության սեփական գրքի դեմ կատարումը) կոչվում է «բորսա»՝ առանց այն ֆունկցիոնալ վերլուծության, որը ցույց կտար, որ դա գործարք կնքելն է, այլ ոչ թե համադրումը։ Իրացվելիության մատակարարները և շուկայի ձևավորողները դիտարկվում են որպես տեխնիկական կախվածություն, այլ ոչ թե որպես կողմ, որը կարող է ինքնին թույլտվության կարիք ունենալ։ Իսկ DIFC-ի կամ ADGM-ի կառույցը երբեմն ենթադրվում է, թե թույլ է տալիս բիզնեսին ուղղակիորեն սպասարկել Դուբայի մեյնլենդի կամ ազատ գոտիների հաճախորդներին, մինչդեռ այնտեղ ում կարելի է ընդգրկել՝ որոշում է VARA-ի թույլտվությունը, այլ ոչ թե կառույցի հայրենի իրավազորությունը (jurisdiction)։
Լիազորումից մինչև հարթակի գործարկում։
Լիցենզիան գործունեության սկիզբն է, այլ ոչ թե կազմակերպման ավարտը։ Դիմումում նշված ավագ ղեկավարությունը և համապատասխանության ու ռիսկերի կառավարման դերակատարները նախքան պաշտոնում գործելը պետք է ունենան ԱՄԷ-ի բնակության վիզաներ։ Դիմումի հիմքում ընկած բիզնես-պլանը և ֆինանսական մոդելը, որոնք Velarozone-ը կարող է օգնել պատրաստել բիզնես-պլանների և փաստաթղթերի շրջանակում, պետք է համապատասխանեն այն բանին, ինչ կառուցում է հարթակը, քանի որ VARA-ի վերահսկողությունը շարունակվում է լիցենզիայի տրամադրումից հետո՝ հաշվետվությունների, աուդիտի, նորացման և կանոնակարգերի թարմացումների միջոցով, ինչպիսին 2025 թվականի հունիսի վերանայումն էր, որը գործող լիցենզիա ունեցողներին տվեց անցման ֆիքսված ժամանակահատված, այլ ոչ թե միանվագ գործընթաց։ Բորսան դրամապանակների, վճարումների կամ վարկավորման հետ զուգակցող նախագծերը պետք է միասին պլանավորեն ամբողջ կառուցվածքը. ֆինտեքի կազմակերպումը ընդգրկում է այս ավելի լայն կառուցումը։
