Cách Thiết Lập Sàn Giao Dịch Crypto tại UAE

VARA nói rõ rằng đây là cơ quan duy nhất quản lý tài sản ảo trên các khu thương mại tự do và nội địa của Dubai, ngoại trừ trong DIFC. Điều đó loại bỏ việc chọn lựa giữa các cơ quan của Dubai theo giá hay tốc độ: một sàn giao dịch tại Dubai chịu sự quản lý của VARA, một sàn tại DIFC của DFSA, một sàn tại Abu Dhabi của FSRA thuộc ADGM. Mỗi nơi là một sự ủy quyền riêng với hồ sơ và quan hệ giám sát riêng, không phải một cách nhìn có thể thay thế cho cùng một bộ quy tắc. Đổi ngoại tệ và chuyển tiền là một vấn đề riêng, do CBUAE cấp phép, như hướng dẫn về nhà đổi tiền giải thích.

Trong cấu trúc của VARA, bốn rulebook bắt buộc (Company, Compliance and Risk Management, Technology and Information, và Market Conduct) áp dụng cho mọi doanh nghiệp tài sản ảo được cấp phép. Bên trên là một bộ rulebook theo hoạt động: Exchange Services, Broker-Dealer Services, Custody Services, Lending and Borrowing Services, VA Management and Investment Services, VA Transfer and Settlement Services, Advisory Services, và Virtual Asset Issuance. Giấy phép sàn giao dịch bao gồm hoạt động sàn giao dịch; không tự động bao gồm lưu ký, giao dịch với tư cách bên chính (principal) hoặc thanh toán bù trừ. Các hoạt động đó nằm dưới các rulebook hoạt động riêng, và một địa điểm giao dịch thực hiện nhiều hơn một trong số đó cần được phê duyệt cho từng hoạt động.

VARA đã ban hành lại các rulebook hoạt động của mình từ ngày 19 tháng 6 năm 2025, sau giai đoạn chuyển tiếp 30 ngày, tăng cường kiểm soát đối với giao dịch ký quỹ và làm rõ các thỏa thuận ví tài sản thế chấp, cùng với sự chú ý giám sát chặt chẽ hơn đối với dịch vụ lưu ký. Đối với một sàn giao dịch cung cấp sản phẩm đòn bẩy hoặc phái sinh, hoặc nắm giữ tài sản thế chấp cho các vị thế đang mở, rulebook này điều chỉnh cách tài sản thế chấp đó được nắm giữ và báo cáo.

Market Conduct Rulebook, ràng buộc chính sàn giao dịch chứ không phải một hoạt động riêng lẻ nào, bao gồm một phần Market Transparency về danh sách người nội bộ và việc công bố vị thế giao dịch của thành viên hội đồng quản trị hoặc nhân viên, một hạn chế đối với việc doanh nghiệp tự giao dịch cho tài khoản của mình (bao gồm thông qua các pháp nhân trong nhóm), và một chế độ xử lý khiếu nại. Một địa điểm giao dịch theo sổ lệnh cần có hệ thống giám sát và báo cáo được xây dựng theo các quy định này ngay từ giai đoạn thiết kế, vì việc bổ sung các biện pháp kiểm soát danh sách người nội bộ và giao dịch tự doanh sau khi ra mắt khó hơn việc đưa chúng vào dấu vết kiểm toán của công cụ khớp lệnh ngay từ ngày đầu tiên.

Tài sản của khách hàng và tiền pháp định của khách hàng được giữ trong các tài khoản tách biệt, riêng với vốn của chính doanh nghiệp, được nắm giữ tại các tổ chức được cấp phép dưới sự giám sát của cơ quan quản lý có liên quan. Kênh tiền pháp định và việc lưu ký token thường là hai thỏa thuận khác nhau: một quan hệ ngân hàng cho kênh nạp và rút tiền pháp định, được đánh giá thông qua mức độ sẵn sàng về ngân hàng, và hoặc một chức năng lưu ký nội bộ (cần giấy phép riêng theo Custody Services Rulebook) hoặc một hợp đồng với một đơn vị lưu ký được cấp phép riêng. Một địa điểm giao dịch lặng lẽ giữ token của khách hàng trong ví công ty mà không có giấy phép thứ hai đó là đang hoạt động ngoài phạm vi giấy phép của mình, bất kể giấy phép sàn giao dịch ghi gì.

Khi sàn giao dịch cũng vận hành sổ thanh khoản riêng hoặc giao dịch với tư cách bên chính đối ứng với lệnh của khách hàng, đó là hoạt động thuộc Broker-Dealer Services, không phải một tính năng của giấy phép sàn giao dịch. Việc tư vấn cấu trúc chuyên sâu cho loại mô hình nhiều lớp này được đề cập tại thiết lập VARA và tài sản ảo.

Bộ Quy tắc Công ty đặt ra tiêu chuẩn quản trị tối thiểu: ban lãnh đạo cấp cao đủ tiêu chuẩn và phù hợp, một cán bộ tuân thủ và MLRO, cùng các chức năng rủi ro và công nghệ được đầu tư nguồn lực tương xứng với các hoạt động thực sự được cấp phép. Một số vị trí phải là người cư trú tại UAE và phải có mặt trước khi được cấp phép, không phải tuyển dụng sau khi có giấy phép. Các cổ đông và chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng (UBO) phải trải qua kiểm tra nguồn gốc tài sản và nguồn gốc tiền trong cùng quy trình đó, được thực hiện theo nguồn gốc tài sản và tiền; cơ quan quản lý đánh giá con người đứng sau một sàn giao dịch kỹ lưỡng như đánh giá công nghệ của sàn đó.

Khi quyền sở hữu nằm rải rác trên nhiều khu vực pháp lý, hoặc một công ty mẹ nắm giữ sở hữu trí tuệ trong khi một pháp nhân tại UAE thực hiện hoạt động được cấp phép, cấu trúc đó cần phải chịu được sự rà soát ấy, chứ không phải để giảm thiểu chi phí thành lập. Thiết lập sở hữu phức tạp và được quản lý đề cập đến các cấu trúc thuộc loại này.

Những người sáng lập xây dựng công cụ khớp lệnh trước khi kiểm tra mô hình kích hoạt những hoạt động nào của VARA, rồi sau đó phát hiện ra chức năng lưu ký hoặc giao dịch cần có giấy phép riêng khi đã quá muộn trong quá trình xây dựng. Việc chuyển đổi qua môi giới (báo giá và thực hiện đối ứng với sổ lệnh của chính doanh nghiệp) bị gọi là "sàn giao dịch" mà không có phân tích chức năng cho thấy đó là giao dịch với tư cách bên chính chứ không phải khớp lệnh. Các nhà cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường bị coi là một phụ thuộc kỹ thuật chứ không phải một đối tác mà bản thân họ có thể cần được cấp phép. Và một pháp nhân tại DIFC hoặc ADGM đôi khi bị cho là cho phép doanh nghiệp phục vụ trực tiếp khách hàng tại mainland hoặc free zone của Dubai, trong khi chính giấy phép của VARA, chứ không phải khu vực pháp lý nơi pháp nhân đặt trụ sở, quyết định doanh nghiệp được tiếp nhận ai tại đó.

Giấy phép là điểm khởi đầu của hoạt động, không phải điểm kết thúc của việc thành lập. Ban quản lý cấp cao cư trú tại UAE cùng các vị trí tuân thủ và quản lý rủi ro được nêu trong hồ sơ đăng ký cần có thị thực cư trú UAE trước khi có thể đảm nhiệm chức vụ. Kế hoạch kinh doanh và mô hình tài chính đứng sau hồ sơ đăng ký, mà Velarozone có thể hỗ trợ chuẩn bị trong mục kế hoạch kinh doanh và tài liệu, phải khớp với những gì địa điểm giao dịch xây dựng, vì sự giám sát của VARA vẫn tiếp tục sau khi giấy phép được cấp, thông qua báo cáo, kiểm toán, gia hạn và các bản cập nhật rulebook như bản sửa đổi tháng 6 năm 2025, vốn trao cho các đơn vị đang nắm giữ giấy phép một giai đoạn chuyển tiếp cố định thay vì một lần thực hiện duy nhất. Các dự án kết hợp sàn giao dịch với ví, thanh toán hoặc cho vay nên lập kế hoạch cho toàn bộ hệ thống cùng nhau; thiết lập fintech đề cập đến mô hình rộng hơn đó.