UAE'de Kripto Borsa Kurma

VARA, DIFC dışında Dubai'nin serbest bölgeleri ve anakarası genelinde sanal varlıkları düzenleyen tek kurum olduğunu açıkça belirtir. Bu, Dubai kurumları arasında fiyat veya hız açısından alışveriş yapmayı dışlar: bir Dubai borsası VARA'ya, bir DIFC borsası DFSA'ya, bir Abu Dabi borsası ADGM'nin FSRA'sına karşı sorumludur. Her biri, kendi başvurusu ve denetim ilişkisi olan ayrı bir yetkilendirmedir; aynı kural kitabının birbirinin yerine geçebilir bir görünümü değildir. Döviz değişimi ve para havalesi ayrı bir konudur ve döviz bürosu rehberinin açıkladığı gibi CBUAE tarafından lisanslanır.

VARA'nın yapısı içinde, dört zorunlu kural kitabı (Şirket, Uyum ve Risk Yönetimi, Teknoloji ve Bilgi ile Piyasa Davranışı) lisanslı her sanal varlık işletmesi için geçerlidir. Bunların üzerinde bir dizi faaliyet kural kitabı yer alır: Borsa Hizmetleri, Aracı Kurum Hizmetleri, Saklama Hizmetleri, Borç Verme ve Borçlanma Hizmetleri, SV Yönetim ve Yatırım Hizmetleri, SV Transfer ve Takas Hizmetleri, Danışmanlık Hizmetleri ve Sanal Varlık İhracı. Bir borsa lisansı borsa faaliyetini kapsar; saklamayı, kendi hesabına işlem yapmayı veya takası otomatik olarak kapsamaz. Bunlar ayrı faaliyet kural kitapları altındadır ve bunlardan birden fazlasını yürüten bir işlem platformunun her biri için onay alması gerekir.

VARA, faaliyet kural kitaplarını 30 günlük bir geçiş döneminin ardından 19 Haziran 2025'ten itibaren yeniden yayımlamış; teminatlı işlem kontrollerini güçlendirmiş, teminat cüzdanı düzenlemelerini netleştirmiş ve saklama hizmetleri üzerindeki denetim ilgisini artırmıştır. Kaldıraçlı veya türev ürünler sunan ya da açık pozisyonlara karşı teminat tutan bir borsa için bu kural kitabı, söz konusu teminatın nasıl tutulacağını ve raporlanacağını belirler.

Borsanın kendisini, tek bir faaliyetten ziyade, bağlayan Piyasa Davranışı Kural Kitabı; içeriden bilgi listelerini ve yönetim kurulu veya personelin işlem pozisyonu bildirimini kapsayan bir Piyasa Şeffaflığı bölümünü, firmanın kendi hesabına işlem yapmasına (grup şirketleri aracılığıyla yapılanlar dahil) getirilen bir kısıtlamayı ve bir şikayet yönetimi rejimini içerir. Bir emir defteri platformunun gözetim ve raporlama altyapısı, tasarım aşamasından itibaren bunlara göre kurulmalıdır; çünkü içeriden bilgi listesi ve kendi hesabına işlem kontrollerini lansmandan sonra eklemek, bunları eşleştirme motorunun denetim izine ilk günden yerleştirmekten daha zordur.

Müşteri varlıkları ve müşteri fiat parası, şirketin kendi fonlarından ayrı, ilgili düzenleyicinin gözetimi altında lisanslı kurumlarda tutulan ayrılmış hesaplarda durur. Fiat altyapısı ve token saklama genellikle iki farklı düzenlemedir: fiat giriş ve çıkışı için bankacılık hazırlığı üzerinden değerlendirilen bir bankacılık ilişkisi ve ya kurum içi bir saklama işlevi (Saklama Hizmetleri Kural Kitabı uyarınca kendi yetkilendirmesini gerektirir) ya da ayrıca lisanslı bir saklayıcıyla yapılan sözleşme. Müşteri tokenlarını bir şirket cüzdanında tutan ve bu ikinci yetkilendirmeye sahip olmayan bir platform, borsa lisansı ne diyorsa desin, lisansının dışında faaliyet göstermektedir.

Borsa kendi likidite defterini de işletiyorsa veya müşteri emirlerine karşı asıl taraf olarak işlem yapıyorsa, bu bir Aracı Kurum Hizmetleri faaliyetidir ve borsa lisansının bir özelliği değildir. Bu tür katmanlı bir model için uzman yapılandırma, VARA ve sanal varlık kurulumu altında ele alınır.

Company Rulebook, yönetişim temelini belirler: uygun ve yeterli (fit-and-proper) üst yönetim, bir uyum görevlisi ve MLRO ile fiilen lisanslanan faaliyetlere göre kaynaklandırılmış risk ve teknoloji fonksiyonları. Bazı roller yetkilendirmeden önce BAE'de ikamet ediyor ve göreve başlamış olmalıdır, lisans geldikten sonra işe alınmamalıdır. Hissedarlar ve nihai faydalanıcı sahipler (UBO), varlık ve fon kaynağı kapsamında işlenen aynı sürecin bir parçası olarak servet kaynağı ve fon kaynağı kontrollerinden geçer; bir düzenleyici, bir borsanın arkasındaki insanları teknolojisi kadar yakından değerlendirir.

Sahiplik birden fazla yargı bölgesine yayıldığında veya bir ana şirket fikri mülkiyeti elinde tutarken bir BAE şirketi lisanslı faaliyeti yürüttüğünde, yapının kuruluş maliyetini en aza indirmek değil bu incelemeyi geçebilmek üzere tasarlanması gerekir. Düzenlenmiş ve karmaşık sahiplik yapıları kurulumu bu türden yapıları kapsar.

Kurucular, modelin hangi VARA faaliyetlerini tetiklediğini test etmeden önce eşleştirme motorunu kurar, sonra saklama veya alım satım işlevinin kendi yetkilendirmesine ihtiyaç duyduğunu yapım sürecinin geç bir aşamasında keşfeder. Aracılı dönüşüm (bir fiyat teklif etmek ve şirketin kendi defterine karşı işlem yapmak), bunun eşleştirme değil alım satım olduğunu gösterecek işlevsel analiz yapılmadan "borsa" olarak adlandırılır. Likidite sağlayıcıları ve piyasa yapıcılar, kendisi de yetkilendirme gerektirebilecek bir karşı taraf olarak değil, teknik bir bağımlılık olarak ele alınır. Ayrıca bir DIFC veya ADGM kuruluşunun, işletmenin Dubai anakarası veya serbest bölge müşterilerine doğrudan hizmet vermesine izin verdiği zaman zaman varsayılır; oysa orada kimleri kabul edebileceğini belirleyen, kuruluşun kendi yargı bölgesi değil VARA'nın yetkilendirmesidir.

Lisans, kurulumun sonu değil, faaliyetin başlangıcıdır. Başvuruda adı geçen yerleşik üst yönetim ile uyum ve risk görevlileri, göreve başlayabilmek için BAE ikamet vizesine ihtiyaç duyar. Başvurunun arkasındaki iş planı ve finansal model, ki Velarozone bunu iş planları ve belgelendirme kapsamında hazırlamaya yardımcı olabilir, platformun inşa ettiğiyle uyuşmalıdır; çünkü VARA'nın denetimi lisans verildikten sonra da raporlama, denetim, yenileme ve Haziran 2025 revizyonu gibi kural kitabı güncellemeleri yoluyla sürer; bu revizyon mevcut lisans sahiplerine tek seferlik bir işlem yerine sabit bir geçiş süresi tanımıştır. Bir borsayı cüzdanlar, ödemeler veya borç vermeyle birleştiren girişimler daha geniş yapıyı birlikte planlamalıdır; fintech kurulumu bu daha geniş yapıyı kapsar.