متحدہ عرب امارات میں کریپٹو بروکر یا OTC ڈیسک: ساخت اور لائسنسنگ گائیڈ

"OTC" کا صرف یہ مطلب ہے کہ ٹریڈ دو طرفہ طور پر طے کی جاتی ہے، نہ کہ کسی ایکسچینج آرڈر بک پر میچ کی جاتی ہے۔ یہ کچھ نہیں بتاتا کہ خطرہ کون برداشت کرتا ہے، اور یہی وہ چیز ہے جسے VARA کا Broker-Dealer Services Rulebook جانچتا ہے۔ اس لیبل کے نیچے الگ الگ فنکشنز موجود ہیں:

یہ بات بھی اہم ہے کہ قیمت کس طرح پیش کی جاتی ہے: ایک وائس یا چیٹ قیمت جسے ٹریڈر فوری طور پر قبول کر سکتا ہو، کسی API کے بغیر بھی پرنسپل کی حیثیت سے ڈیلنگ جیسا برتاؤ کرتی ہے؛ ایک RFQ اسکرین جو صرف اشارتی قیمتیں دکھاتی ہے جب تک کہ ایک علیحدہ بکنگ مرحلہ نہ ہو، زیادہ تر ارینجنگ جیسی ہوتی ہے۔ ایک ہی بلاک میں سیٹلمنٹ اس ڈیسک سے مختلف خطرہ رکھتی ہے جو پوزیشنز کو نیٹ کر کے دن کے اختتام پر سیٹل کرتا ہے، چاہے قیمت دینے کا ذریعہ کوئی بھی ہو۔

VARA کی بروکر-ڈیلر سروسز رول بک پرنسپل کے طور پر ڈیلنگ، ایجنٹ کے طور پر ڈیلنگ، مشاورتی خدمات، مارجن ٹریڈنگ اور لائسنس یافتہ ڈسٹری بیوشن کو الگ الگ حصوں میں تقسیم کرتی ہے۔ رول II.B کسی VASP کو پرنسپل کے طور پر ڈیلنگ کی اجازت دیتا ہے، بشمول رِسک لیس پرنسپل کے طور پر، تاکہ کلائنٹ کے آرڈر پورے کیے جا سکیں یا اپنی انوینٹری سنبھالی جا سکے، لیکن صرف بہترین عمل درآمد کے معیار کے اندر رہتے ہوئے۔ یہی رول ڈیلنگ کے دوران کلائنٹ کی رقم یا کلائنٹ کے ورچوئل اثاثوں (Client VAs) کے استعمال سے منع کرتا ہے، سوائے اس کے کہ کمپلائنس اینڈ رسک مینجمنٹ رول بک اس کی صراحت سے اجازت دے۔ صرف پرنسپل ٹریڈز میچ کرنے والا ڈیسک مارجن ٹریڈنگ کی شقوں سے اس صورت میں نہیں بچتا جب وہ کبھی کریڈٹ دے یا کسی کلائنٹ کو طے شدہ فنڈز سے پہلے ٹریڈ کرنے دے۔

سیٹلمنٹ ایک اور الگ دستاویز میں آتی ہے: VARA ایک VA ٹرانسفر اینڈ سیٹلمنٹ سروسز رول بک رکھتی ہے جو بروکر-ڈیلر سروسز رول بک اور کسٹڈی سروسز رول بک دونوں سے الگ ہے، کیونکہ اثاثے کی منتقلی، اس کی تحویل اور اس میں ڈیلنگ تین مختلف ریگولیٹڈ فنکشنز ہیں۔ جو ڈیسک خود سے کہتا ہے کہ "ہم کسٹڈی نہیں کرتے" جبکہ ٹریڈ اور سیٹلمنٹ کے درمیان معمول کے مطابق کلائنٹ کے اثاثے اپنے پاس رکھتا ہے، وہ اکثر ٹرانسفر اور سیٹلمنٹ کا فنکشن انجام دے رہا ہوتا ہے بغیر اس کا نام لیے۔ یہ نقشہ بندی کہ ڈیسک ان تینوں میں سے کون سا فنکشن انجام دیتا ہے، اور اثاثہ کتنی دیر اس کے پاس رہتا ہے، ادارہ منتخب کرنے سے پہلے ہونی چاہیے؛ VARA اور ورچوئل اثاثہ جات کی اجازت وہ مرحلہ ہے جہاں یہ نقشہ بندی ایک فائلنگ بنتی ہے۔

VARA کی مارکیٹ کنڈکٹ رول بک کے تحت کسی کو ریٹیل کلائنٹ کے بجائے ادارہ جاتی کاؤنٹر پارٹی ماننے سے پہلے کلائنٹ ایگریمنٹس اور سرمایہ کار کی درجہ بندی ضروری ہے، اور یہی درجہ بندی طے کرتی ہے کہ اس کے بعد کون سے انکشافات اور رسک وارننگز لاگو ہوں گی۔ VARA کے مارکیٹنگ ضوابط الگ سے تقاضا کرتے ہیں کہ جہاں بھی ورچوئل اثاثہ جاتی خدمت، بشمول OTC ڈیلنگ، کی تشہیر کی جائے وہاں رسک وارننگ دی جائے، چاہے کلائنٹ کی درجہ بندی کچھ بھی ہو۔ جو ڈیسک ریٹیل اور ادارہ جاتی فلو ایک ہی سیلز ٹیم سے چلاتا ہے وہ ایک استثنا کے ساتھ ایک نظام نہیں بلکہ بیک وقت دو کمپلائنس نظام چلا رہا ہوتا ہے، اور یہ اجازت کے جائزے کے رک جانے کی ایک عام وجہ ہے۔

OTC ڈیسک کو آن بورڈ کرنے والا بینک یا لیکویڈیٹی فراہم کنندہ یہ جانچتا ہے کہ ٹریڈنگ کی کہانی اور رقم کی کہانی آپس میں ملتی ہیں یا نہیں۔ ان کی دستاویز بندی کی توقع رکھیں:

ٹرانزٹ میں یا سیٹلمنٹ کے منتظر فنڈز کسی لائسنس یافتہ ادارے کے پاس، ریگولیٹر کی نگرانی میں، الگ کلائنٹ اکاؤنٹ میں رہنے چاہئیں، اور ڈیسک کے اپنے ٹریڈنگ سرمائے کے ساتھ کبھی نہ ملیں؛ یہ وہ ڈھانچہ ہے جسے بینک ریڈینس کا کام درخواست جمع کرانے سے پہلے پرکھتا ہے، اس کے بعد نہیں جب کوئی کاؤنٹر پارٹی سوال اٹھائے۔

کسی لائسنس یافتہ فنکشن کے تحت پرنسپل یا ایجنٹ کے طور پر ڈیل کرنے والے ڈیسک کو مقامی سینئر مینجمنٹ اور MLRO کوریج کی ضرورت ہوتی ہے جو اس کی ٹریڈنگ کے حجم کے مطابق ہو، نہ کہ صرف ایک رجسٹرڈ پتہ اور ایک نامزد دستخط کنندہ۔ VARA اور FSRA دونوں ہی اس فنکشن کو چلانے والے افراد کی فٹ اینڈ پراپر جانچ کی توقع رکھتے ہیں، اور ایسے مالی وسائل جو مستقل بنیاد پر رکھے اور مانیٹر کیے جائیں، نہ کہ صرف ایک ہندسہ جو کسی بزنس پلان میں ایک بار بتایا گیا ہو۔ ایک ہولڈنگ کمپنی یا آف شور پیرنٹ ڈھانچے کے اوپر رہ سکتی ہے، لیکن کلائنٹ کا سامنا کرنے والا ادارہ ہی اصل مادیت رکھتا ہے؛ ریگولیٹڈ اور پیچیدہ ملکیت کا قیام کا کام بالکل اسی تقسیم کے لیے موجود ہے۔