UAE میں ایک مستحکم کرنسی یا ادائیگی-ٹوکن کمپنی قائم کرنا

اس سرگرمی پر دو ادارے دعویٰ کر سکتے ہیں، اور کون سا لاگو ہوگا اس کا انحصار ٹوکن اور سرگرمی کے مقام پر ہے، نہ کہ اس پر کہ کاروبار خود کو کیا کہتا ہے۔ CBUAE کا Payment Token Services Regulation درہم سے منسلک ادائیگی کے ٹوکنز کو منظم کرتا ہے: درہم سے منسلک ٹوکن کا اجرا، تبادلہ، تحویل اور منتقلی مرکزی بینک کے دائرے میں آتی ہے۔ VARA دبئی کے فری زونز اور مین لینڈ میں، DIFC کے علاوہ، ورچوئل اثاثوں کو منظم کرنے والی واحد اتھارٹی ہے؛ اس کی Virtual Asset Issuance Rulebook غیر ملکی کرنسی سے منسلک سٹیبل کوائن کو اس کی اپنی الگ درجہ بندی (Fiat-Referenced Virtual Asset) دیتی ہے، اور دوسرے اثاثوں سے منسلک اثاثوں کے لیے ایک علیحدہ درجہ بندی ہے۔ جو کاروبار دبئی مین لینڈ یا غیر DIFC فری زون سے، درہم کے علاوہ کسی کرنسی سے منسلک ٹوکن جاری کرتا ہے، وہ مرکزی بینک کے بجائے VARA کے دائرے میں آتا ہے۔

جو کاروبار صرف پہلے سے جاری شدہ ٹوکن کو تقسیم یا تبدیل کرتا ہے، اور خود جاری کنندہ نہیں بنتا، وہ اس کے بجائے کرپٹو بروکر یا OTC ڈیسک کے ڈھانچے میں آ سکتا ہے۔ CBUAE یا VARA کی تقسیم کو درست طور پر طے کرنا، جسے فائلنگ سے پہلے براہِ راست ریگولیٹر سے تصدیق کیا جائے، VARA اور ورچوئل اثاثہ جاتی سیٹ اپ کے کسی بھی کام کا نقطۂ آغاز ہے۔

VARA کے تحت، Fiat-Referenced Virtual Asset کے جاری کنندہ کو اجرا سے پہلے Issuance Rulebook کی لائسنسنگ ضروریات پوری کرنی ہوتی ہیں، پھر اس کی عوامی انکشاف کی ضروریات کے تحت وائٹ پیپر اور رسک ڈسکلوژر سٹیٹمنٹ شائع کرنا ہوتی ہے: حاملین کو کیا بتایا جاتا ہے، یہ لائسنس کی شرط ہے، مارکیٹنگ کا انتخاب نہیں۔ FRVA کے جاری کنندہ کو AED 1,500,000 جمع FRVA کی دستیاب سپلائی کی قدر کے دو فیصد کے برابر ادا شدہ سرمایہ (Paid-Up Capital) بھی برقرار رکھنا ہوتا ہے۔ اجرا سمیت VARA کی ہر سرگرمی کے نیچے چار لازمی رول بکس ہیں: Company، Compliance and Risk Management، Technology and Information، اور Market Conduct۔ مل کر یہ مقامی انتظامیہ، تعمیل، MLRO اور ٹیکنالوجی کنٹرول کی ضروریات رکھتی ہیں، نہ کہ اکیلی اجرا کی رول بک۔

CBUAE، Payment Token Services Regulation کے تحت درہم سے منسلک ٹوکن کے لیے اپنی کیپیٹل، گورننس اور ریزرو کی شرائط خود طے کرتا ہے؛ یہاں کوئی کیپیٹل یا ریزرو کا عدد تصدیق شدہ نہیں دیا جا رہا، لہٰذا کہیں اور بتایا گیا کوئی بھی عدد اس پر انحصار کرنے سے پہلے براہِ راست Central Bank سے چیک کر لینا چاہیے۔

وائٹ پیپر، بزنس پلان اور پالیسی سیٹ جس کا ریگولیٹر جائزہ لیتا ہے، وہ ریگولیٹر کے لیے لکھے گئے دستاویزات ہیں، مارکیٹنگ کا مواد نہیں۔ شروع سے ہی اس معیار کے مطابق بزنس پلانز اینڈ دستاویزات تعمیر کرنا کسی مختلف ٹوکن کے لیے لکھے گئے مواد کو ڈھالنے سے بہتر طور پر جائزے میں کامیاب ہوتا ہے۔

اسٹیبل کوائن کا ریزرو وہ اثاثہ ہے جو ریڈیمپشن کو قابلِ اعتماد بناتا ہے، اسی لیے بینک اور ریگولیٹر دونوں وہیں سے شروع کرتے ہیں۔ VARA کے Fiat-Referenced Virtual Asset قواعد کے تحت جاری کنندہ کو ہر وقت گردش میں موجود FRVA کی مالیت کے کم از کم 100 فیصد کے برابر ریزرو اثاثے رکھنا ضروری ہے، جو صرف کیش، کیش ایکوویلنٹس یا مختصر مدت کے انتہائی مائع آلات کی صورت میں ہوں اور حوالہ کرنسی میں ہوں، اور ماہانہ آڈٹ کیے جائیں۔ ہولڈرز کو برابر قیمت پر ریڈیم کرنے کا قانونی طور پر نافذ کرنے کے قابل حق حاصل ہونا چاہیے، جس میں درخواستیں ایک کاروباری دن کے اندر مکمل ہوں اور کوئی ریڈیمپشن فیس وصول نہ کی جائے۔ ریزرو کیش آپریٹنگ کیش نہیں ہے، اور جو بینک اکاؤنٹ دونوں کو ملا دے وہ ایک ایسا مسئلہ ہے جو بننے ہی والا ہے۔

بینک ایک ٹوکن جاری کنندہ کو بطور ڈیفالٹ انہینسڈ ڈیو ڈیلیجنس کلائنٹ سمجھتے ہیں، چنانچہ ریزرو اکاؤنٹ، آپریٹنگ اکاؤنٹ اور ورکنگ کیپیٹل کے درمیان ایک صاف تقسیم، جو آن بورڈنگ شروع ہونے سے پہلے دستاویزی ہو، کسی بھی پچ ڈیک سے زیادہ بینکنگ تیاری کے لیے کام کرتی ہے۔ جہاں ریزرو فنڈنگ سرمایہ کاروں یا کسی پیرنٹ گروپ سے آتی ہے، وہاں توقع رکھیں کہ بینک اور ریگولیٹر ٹوکن کے میکینکس جتنی سختی سے سورس آف فنڈز کے بارے میں بھی پوچھیں گے۔

VARA کی Company Rulebook ہر لائسنس یافتہ سرگرمی کے لیے لازمی ہے، اجرا سمیت، اور یہی وہ جگہ ہے جہاں جوہر کا ٹیسٹ موجود ہے: مقیم سینئر انتظامیہ، تعمیل کا شعبہ اور MLRO لائسنس کی شرائط ہیں، بہترین طریقۂ کار نہیں۔ IP ہولڈنگ کمپنی، آف شور والدین کمپنی یا SPV لائسنس یافتہ ادارے کے اوپر ہو سکتی ہے، لیکن لائسنس رکھنے والے ادارے کو ملک میں لوگ درکار ہیں، صرف رجسٹرڈ پتہ نہیں۔

جہاں ریزرو ایڈمنسٹریشن، ٹیکنالوجی اور تقسیم ایک سے زیادہ کمپنی میں تقسیم ہو، ہر ادارے کی ملکیت اور گروپ کی مجموعی ساخت ایک جیسی جانچ کے تحت آتی ہے، کیونکہ ریگولیٹر گروپ کی اس فنکشن کو انجام دینے کی صلاحیت کا جائزہ لیتا ہے، صرف درخواست پر نامزد ادارے کا نہیں۔ یہی جگہ ہے جہاں ریگولیٹڈ اینڈ کمپلیکس اونرشپ اسٹرکچرز اپنا نام کماتی ہے: ایک ایسا ڈھانچہ جو فارمیشن انوائس پر سستا نظر آنے کے لیے بنایا گیا ہو، وہی ہے جسے VARA یا CBUAE کا جائزہ لینے والا، اور بعد میں ہر بینک، سب سے زیادہ شکوک کی نظر سے پڑھتا ہے۔

یہاں لاگت تہوں میں بنتی ہے، کسی ایک نمایاں رقم کی صورت میں نہیں: رکھا گیا سرمایہ، لازمی بھرتیاں اور بار بار آنے والی نگرانی تشکیل کی فیس سے اوپر ہیں، اور فرم کی اپنی فیس اینگیجمنٹ لیٹر (engagement letter) میں درج ہوتی ہے؛ دیکھیں Velarozone کیسے کام کرتی ہے۔