متحدہ عرب امارات میں کرپٹو ٹریژری، بروکریج یا VASP: درست ڈھانچے کا انتخاب

بٹ کوائن کی قیمت، یعنی "Kurs"، تلاش کرنے والے جرمن بولنے والے بانیوں کے ذہن میں عموماً تین میں سے ایک منصوبہ ہوتا ہے۔ کچھ ایسا کارپوریٹ ادارہ چاہتے ہیں جو بٹ کوائن کو ٹریژری اثاثے کے طور پر رکھے۔ کچھ اپنے اکاؤنٹ سے ٹریڈ کرنا چاہتے ہیں۔ کچھ دوسروں کی خدمت کرنا چاہتے ہیں، بروکر، اوور دی کاؤنٹر (over-the-counter) ڈیسک یا پلیٹ فارم کے طور پر۔

پہلے دو صرف مالکان کی رقم استعمال کرتے ہیں۔ تیسرا ایسا نہیں کرتا۔ یہی ایک فرق وہ جگہ ہے جہاں سے ریگولیٹری گفتگو شروع ہوتی ہے۔

ایسی ہولڈنگ کمپنی جو نہ کبھی کلائنٹ کا پیسہ لیتی ہے اور نہ کبھی کلائنٹ کا آرڈر انجام دیتی ہے، بنیادی طور پر کارپوریٹ ساخت کا معاملہ ہے: کہاں انکارپوریٹ کیا جائے، شیئر ہولڈرز کون ہیں، اور بینک ذرائع آمدن کو کیسے دیکھے گا۔ اپنے سرمائے سے ٹریڈنگ ایک اضافی ریگولیٹری مرحلہ بڑھاتی ہے، یعنی VARA کا عدم اعتراض سرٹیفکیٹ (No Objection Certificate)۔ جو کمپنی دوسروں سے ہدایات یا تحویل (custody) لیتی ہے، اس کے لیے پہلے لائسنسنگ کا سوال ہے اور انکارپوریشن کا سوال بعد میں۔ کارپوریٹ پرت کے سادہ تعارف کے لیے دیکھیں یو اے ای ٹریڈ لائسنس کیا ہے۔

VARA کا رول بک صفحہ اپنے مواد کو دو گروپوں میں تقسیم کرتا ہے۔ لازمی رول بکس ہر لائسنس یافتہ فرم پر لاگو ہوتی ہیں: Company, Compliance and Risk Management, Technology and Information، اور Market Conduct۔ پھر سرگرمی کی رول بکس آتی ہیں: Advisory Services, Broker-Dealer Services, Custody Services, Exchange Services, Lending and Borrowing Services, VA Management and Investment Services، اور VA Transfer and Settlement Services۔ ایک الگ Virtual Asset Issuance Rulebook ٹوکن جاری کرنے کا احاطہ کرتی ہے۔

اس فہرست کو اپنے کاروباری منصوبے کے مقابل ایک چیک لسٹ کی طرح پڑھیں۔ VARA ہر سرگرمی کو الگ شمار کرتی ہے، اس لیے ہر ایک کے لیے واضح طور پر درخواست دینا ہوتی ہے۔ جو ڈیسک کلائنٹس کو قیمتیں پیش کرتا ہے اور لیکویڈیٹی پرووائیڈر کے مقابل آرڈر انجام دیتا ہے، وہ بروکر ڈیلر کے زمرے میں آتا ہے۔ جو کمپنی کلائنٹس کی چابیاں رکھتی ہے، وہ کسٹڈی کے زمرے میں آتی ہے۔ جو فرم کلائنٹس کا پیسہ کسی حکمتِ عملی میں یکجا کرتی ہے، وہ مینجمنٹ اور سرمایہ کاری کے زمرے میں آتی ہے۔ جو کمپنی صرف سفارش کرتی ہے، وہ مشاورت کے زمرے میں آتی ہے۔ مشاورت کے سوا ان سب کے لیے دبئی میں ایک نجی دفتر درکار ہے، اور VARA نے اس کا کوئی کم از کم سائز مقرر نہیں کیا۔

بانی اکثر ان میں فرق دھندلا دیتے ہیں۔ کلائنٹ کے سامنے آنے والے ڈیسک کو "ملکیتی ٹریڈنگ" کہہ دینے سے یہ نہیں بدلتا کہ وہ کس ضابطے کے تحت آتا ہے، کیونکہ ضابطہ نام کے بجائے فعل کی پیروی کرتا ہے۔ الٹی صورت میں بھی احتیاط لازم ہے۔ VARA کے عمومی سوالات (FAQ) کے مطابق ورچوئل اثاثہ جات کی کوئی سرگرمی نگرانی سے مستثنیٰ نہیں، اور ملکیتی ٹریڈنگ کے لیے عدم اعتراض سرٹیفکیٹ (No Objection Certificate، NOC) درکار ہے جو تصدیق کرتا ہے کہ وہ لائسنس کے بغیر چل سکتی ہے۔ ماہانہ رولنگ ٹریڈنگ والیوم AED 1 Billion سے اوپر ہونے پر اسے VARA کے ساتھ رجسٹر بھی کرانا ہوگا۔

13 اپریل 2026 کو SCA نے ورچوئل اثاثہ جات کے لیے ایک فریم ورک کا اعلان کیا، جسے اس کی سائٹ پر پانچ بنیادی اجزا اور آٹھ قابلِ لائسنس سرگرمیوں پر مشتمل ایک مربوط ریگولیٹری نظام بیان کیا گیا ہے۔ جو بانی پورے یو اے ای کے لیے پیشکش کی منصوبہ بندی کر رہا ہو، اسے دائرہ اختیار (jurisdiction) منتخب کرنے سے پہلے محض سرخی کے بجائے پوری اشاعت پڑھنی چاہیے۔

عملی نکتہ یہ ہے کہ اس نقشے پر ایک سے زیادہ ریگولیٹر موجود ہیں۔ دبئی میں یا دبئی سے ریگولیٹڈ ورچوئل اثاثوں کی سرگرمیاں انجام دینے والا کوئی بھی ادارہ اپنے تجارتی لائسنس دہندہ کے ذریعے VARA لائسنس کے لیے درخواست دیتا ہے، جو مین لینڈ (mainland) پر DET ہے یا خود فری زون (free zone)۔ دبئی انٹرنیشنل فنانشل سینٹر (DIFC) VARA کے دائرہ کار سے باہر ہے۔ پورے UAE میں کلائنٹس کو خدمات فراہم کرنے کے خواہش مند کاروبار کو SCA کے نظام کو بھی سمجھنے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔ ADGM جیسے فری زون مالیاتی مراکز کا اپنا نگران ادارہ ہے، یعنی فنانشل سروسز ریگولیٹری اتھارٹی (FSRA)۔ ان میں سے کون سا لاگو ہوتا ہے، اس کا انحصار اس پر ہے کہ کمپنی کہاں قائم ہے اور اس کے صارفین کہاں ہیں۔

سرخی سے یہ اندازہ نہ لگائیں کہ آٹھوں سرگرمیاں اوپر دی گئی VARA فہرست سے کیسے ملتی ہیں۔ دونوں فریم ورک الگ الگ لکھے گئے تھے، اور باہمی اشتراک کو بنیادی متن سے، سرگرمی بہ سرگرمی، جانچنا چاہیے۔

اگر منصوبہ اپنے اکاؤنٹ کے پہلو تک محدود رہتا ہے تو عام اختیارات ہیں مین لینڈ (mainland) کمپنی، فری زون (free zone) کمپنی، یا کسی مالیاتی مرکز میں ہولڈنگ ڈھانچہ۔ فیصلہ کن عوامل عام ہیں: شیئر ہولڈرز کون ہیں، فیصلے کہاں کیے جاتے ہیں، کون سا بینک اکاؤنٹ کھولے گا، اور کیا ٹیم کو کمپنی کے ذریعے رہائشی ویزے درکار ہیں۔

ٹریژری ادارے کے لیے بینک سے گفتگو ہی اصل دروازہ ہے۔ بینک یہ دیکھنا چاہے گا کہ سرمایہ کہاں سے آیا، اسے بٹ کوائن میں کیوں تبدیل کیا جا رہا ہے، کون سا ایکسچینج یا کسٹوڈین اسے رکھے گا، اور اسے کون منتقل کر سکتا ہے۔ یہ کہانی کمپنی بنانے سے پہلے تیار کریں، پہلی اکاؤنٹ درخواست مسترد ہونے کے بعد نہیں۔

اگر منصوبے میں کلائنٹس شامل ہیں تو کمپنی کو سب سے سستے قیام کے راستے کے بجائے لائسنس کو سامنے رکھ کر تشکیل دیں۔ VARA LLC یا FZ-CO کو ترجیح دیتا ہے اور انفرادی ملکیت (sole proprietorship) کو قبول نہیں کرتا۔ وہ دو ذمہ دار افراد (Responsible Individuals) کی توقع رکھتا ہے، جن میں سے ہر ایک کل وقتی ملازم ہو، VARA کی جانب سے موزوں اور مناسب شخص (fit and proper person) کے طور پر منظور شدہ ہو، اور یا تو UAE کا رہائشی ہو یا UAE کے پاسپورٹ کا حامل۔ یہ سب، نیز ایک نجی دفتر اور ایسی تحریری پالیسیاں جن کا ریگولیٹر معائنہ کر سکے، احاطے، بھرتی اور وقت کے تعین کو انکارپوریشن کے مرحلے سے کہیں زیادہ متاثر کرتے ہیں۔ ہم اس کام کو کس طرح پیش کرتے ہیں، اس کی تفصیل Velarozone کیسے کام کرتا ہے میں دی گئی ہے۔

بہت سے گروپ آخرکار تینوں ماڈل چاہتے ہیں۔ ٹریژری، پروپرائٹری ٹریڈنگ اور کلائنٹ ڈیسک کو ایک ہی کمپنی میں رکھنے کا مطلب ہے کہ کلائنٹ والا کاروبار پوری کمپنی کو ریگولیٹری دائرے میں کھینچ سکتا ہے، اور ٹریژری کے اثاثے کلائنٹ کے خطرے کے ساتھ بیٹھ جاتے ہیں۔

الگ کمپنیاں غیر ریگولیٹڈ سرگرمی کو ریگولیٹڈ سرگرمی سے الگ رکھتی ہیں۔ ان پر لاگت بھی زیادہ آتی ہے: بین الکمپنی معاہدے، الگ اکاؤنٹس، الگ آڈٹس اور ایسا گورننس ریکارڈ جو دکھائے کہ ہر کمپنی واقعی اپنے فیصلے خود کرتی ہے۔ گروپ کو دیکھنے والا ریگولیٹر یا بینک پوچھے گا کہ یہ تقسیم کیوں ہے، اس لیے اس کی بنیاد اثاثوں کے تحفظ یا مختلف کسٹمر بیس جیسی حقیقی تجارتی وجہ پر ہونی چاہیے۔

سافٹ ویئر ایک متعلقہ سرحدی معاملہ ہے۔ جو کمپنی کسی آپریٹر کو ٹریڈنگ ٹیکنالوجی کا لائسنس دیتی ہے وہ خودبخود وہ نہیں کر رہی ہوتی جو آپریٹر کرتا ہے۔ لیکن اگر وہ پلیٹ فارم بھی چلاتی ہے، والیٹس رکھتی ہے یا کلائنٹس کے فنڈز کو چھوتی ہے تو "ٹیکنالوجی فراہم کنندہ" کا لیبل اسے تحفظ نہیں دیتا۔