متحدہ عرب امارات میں کریپٹو ایکسچینج قائم کرنے کا طریقہ

VARA صاف کہتی ہے کہ DIFC کے اندر کے سوا دبئی کے فری زونز اور مین لینڈ میں ورچوئل اثاثوں کو ریگولیٹ کرنے والی واحد اتھارٹی وہی ہے۔ اس سے دبئی کی اتھارٹیز کے درمیان قیمت یا رفتار کی بنیاد پر انتخاب کا امکان ختم ہو جاتا ہے: دبئی کا ایکسچینج VARA کو جوابدہ ہے، DIFC کا ایکسچینج DFSA کو، ابوظہبی کا ایکسچینج ADGM کی FSRA کو۔ ہر ایک الگ اجازت ہے جس کی اپنی درخواست اور نگرانی کا تعلق ہے، ایک ہی قواعد کی کتاب کا قابلِ تبادلہ منظر نہیں۔ کرنسی کا تبادلہ اور رقم کی ترسیل ایک الگ معاملہ ہے، جسے CBUAE لائسنس دیتا ہے، جیسا کہ ایکسچینج ہاؤس گائیڈ بیان کرتی ہے۔

VARA کے ڈھانچے کے اندر، چار لازمی رول بکس (کمپنی، کمپلائنس اور رسک مینجمنٹ، ٹیکنالوجی اور معلومات، اور مارکیٹ کنڈکٹ) ہر لائسنس یافتہ ورچوئل اثاثہ کاروبار پر لاگو ہوتی ہیں۔ ان کے اوپر سرگرمی کی رول بکس کا ایک سیٹ ہے: ایکسچینج سروسز، بروکر ڈیلر سروسز، کسٹڈی سروسز، قرض دینے اور لینے کی سروسز، VA مینجمنٹ اور انویسٹمنٹ سروسز، VA ٹرانسفر اور سیٹلمنٹ سروسز، ایڈوائزری سروسز، اور ورچوئل ایسٹ کا اجرا۔ ایکسچینج لائسنس ایکسچینج سرگرمی کا احاطہ کرتا ہے؛ یہ خود بخود کسٹڈی، پرنسپل کے طور پر ڈیلنگ یا تصفیے کا احاطہ نہیں کرتا۔ وہ الگ سرگرمی رول بکس کے تحت آتے ہیں، اور جو وینیو ان میں سے ایک سے زیادہ انجام دیتا ہے اسے ہر ایک کے لیے منظوری درکار ہوتی ہے۔

VARA نے اپنی سرگرمی کی رول بکس 19 جون 2025 سے دوبارہ جاری کیں، 30 دن کی عبوری مدت کے بعد، جس میں مارجن ٹریڈنگ پر کنٹرولز کو مضبوط کیا گیا اور کولیٹرل والٹ انتظامات کی وضاحت کی گئی، اور کسٹڈی سروسز پر نگرانی کی زیادہ توجہ کے ساتھ۔ جو ایکسچینج لیوریجڈ یا ڈیریویٹو پروڈکٹس پیش کرتی ہے، یا کھلی پوزیشنز کے مقابل کولیٹرل رکھتی ہے، اس کے لیے یہی رول بک طے کرتی ہے کہ وہ کولیٹرل کیسے رکھا اور رپورٹ کیا جائے۔

مارکیٹ کنڈکٹ رول بک، جو کسی ایک سرگرمی کے بجائے خود ایکسچینج کی پابند ہے، میں مارکیٹ شفافیت کا حصہ شامل ہے جو انسائیڈر فہرستوں اور بورڈ یا عملے کی ٹریڈنگ پوزیشن کے انکشاف کا احاطہ کرتا ہے، فرم کے اپنے اکاؤنٹ پر ٹریڈنگ کی پابندی (بشمول گروپ اداروں کے ذریعے)، اور شکایات سے نمٹنے کا نظام۔ آرڈر بک وینیو کو ڈیزائن کے مرحلے ہی سے ان کے مطابق نگرانی اور رپورٹنگ بنانی ہوتی ہے، کیونکہ لانچ کے بعد انسائیڈر فہرست اور اپنے اکاؤنٹ کے کنٹرولز شامل کرنا میچنگ انجن کے آڈٹ ٹریل (audit trail) میں پہلے دن سے شامل کرنے کی نسبت زیادہ مشکل ہے۔

کلائنٹ کے اثاثے اور کلائنٹ کی فیاٹ رقم الگ کھاتوں میں رکھی جاتی ہے، فرم کے اپنے فنڈز سے جدا، متعلقہ ریگولیٹر کی نگرانی میں لائسنس یافتہ اداروں کے پاس۔ فیاٹ کے راستے اور ٹوکن کسٹڈی عموماً دو الگ انتظامات ہوتے ہیں: فیاٹ آن اور آف ریمپس کے لیے بینکنگ تعلق، جس کا جائزہ بینکنگ کی تیاری کے ذریعے لیا جاتا ہے، اور یا تو اندرونی کسٹڈی فنکشن (جس کے لیے کسٹڈی سروسز رول بک کے تحت اپنی اجازت درکار ہے) یا کسی الگ لائسنس یافتہ کسٹوڈین کے ساتھ معاہدہ۔ جو وینیو اس دوسری اجازت کے بغیر چپکے سے کلائنٹ ٹوکنز کمپنی والٹ میں رکھتا ہے وہ اپنے لائسنس سے باہر کام کر رہا ہے، ایکسچینج لائسنس کچھ بھی کہے۔

جہاں ایکسچینج اپنی لیکویڈیٹی بک بھی چلاتی ہو یا کلائنٹ آرڈرز کے مقابل پرنسپل کے طور پر ڈیل کرتی ہو، وہ بروکر ڈیلر سروسز کی سرگرمی ہے، ایکسچینج لائسنس کی کوئی خصوصیت نہیں۔ اس طرح کے تہہ دار ماڈل کے لیے ماہرانہ ڈھانچہ سازی VARA اور ورچوئل اثاثہ سیٹ اپ کے تحت آتی ہے۔

Company Rulebook گورننس کا بنیادی معیار طے کرتی ہے: فٹ اینڈ پراپر سینئر مینجمنٹ، ایک کمپلائنس آفیسر اور MLRO، اور خطرے اور ٹیکنالوجی کے فرائض جو اصل میں لائسنس شدہ سرگرمیوں کے مطابق وسائل سے آراستہ ہوں۔ کچھ کردار UAE میں مقیم ہونا اور اجازت ملنے سے پہلے موجود ہونا لازمی ہے، نہ کہ لائسنس آنے کے بعد بھرتی کیے جائیں۔ شیئر ہولڈرز اور حتمی مستفید مالکان اسی عمل کے حصے کے طور پر دولت کے ماخذ اور فنڈز کے ماخذ کی جانچ سے گزرتے ہیں، جو دولت اور فنڈز کے ماخذ کے تحت انجام دی جاتی ہے؛ ایک ریگولیٹر ایکسچینج کے پیچھے موجود افراد کا جائزہ اس کی ٹیکنالوجی جتنی ہی باریکی سے لیتا ہے۔

جہاں ملکیت ایک سے زیادہ دائرہ اختیار میں پھیلی ہوئی ہو، یا کوئی پیرنٹ ادارہ دانشورانہ املاک رکھتا ہو جبکہ ایک UAE ادارہ لائسنس شدہ سرگرمی چلاتا ہو، وہاں ڈھانچے کو اس جانچ پڑتال میں کامیاب رہنا ضروری ہے، نہ کہ قیام کی لاگت کم کرنا۔ ریگولیٹڈ اور پیچیدہ ملکیت کا قیام اس قسم کے ڈھانچوں کا احاطہ کرتا ہے۔

بانی اس جانچ سے پہلے میچنگ انجن بنا لیتے ہیں کہ ماڈل VARA کی کون سی سرگرمیاں متحرک کرتا ہے، اور پھر بنانے کے آخری مرحلے میں پتہ چلتا ہے کہ کسٹڈی یا ڈیلنگ فنکشن کو اپنی الگ اجازت درکار ہے۔ بروکرڈ کنورژن (قیمت کا حوالہ دینا اور فرم کی اپنی بک کے مقابل عمل درآمد کرنا) کو اس فنکشنل تجزیے کے بغیر "ایکسچینج" کہہ دیا جاتا ہے جو ظاہر کرتا کہ یہ میچنگ نہیں بلکہ ڈیلنگ ہے۔ لیکویڈیٹی پرووائیڈرز اور مارکیٹ میکرز کو تکنیکی انحصار سمجھ لیا جاتا ہے، حالانکہ وہ ایسے فریق ہو سکتے ہیں جنہیں خود اجازت درکار ہو۔ اور DIFC یا ADGM کے ادارے کو بعض اوقات یہ سمجھ لیا جاتا ہے کہ وہ کاروبار کو دبئی مین لینڈ یا فری زون کے گاہکوں کو براہ راست خدمات دینے دیتا ہے، حالانکہ وہاں کون آن بورڈ ہو سکتا ہے اس کا تعین ادارے کے ہوم جیورسڈکشن سے نہیں بلکہ VARA کی اجازت سے ہوتا ہے۔

لائسنس آپریشن کا آغاز ہے، سیٹ اپ کا اختتام نہیں۔ درخواست میں نامزد مقیم سینئر مینجمنٹ اور کمپلائنس اور رسک کے کرداروں کو عہدے پر کام کرنے سے پہلے UAE رہائشی ویزے درکار ہوتے ہیں۔ درخواست کے پیچھے موجود بزنس پلان اور مالیاتی ماڈل، جس کی تیاری میں Velarozone بزنس پلانز اور دستاویزات کے تحت مدد کر سکتا ہے، کو اس سے مطابقت رکھنا ہوتا ہے جو وینیو بناتا ہے، کیونکہ لائسنس جاری ہونے کے بعد بھی VARA کی نگرانی جاری رہتی ہے، رپورٹنگ، آڈٹ، تجدید اور جون 2025 کی ترمیم جیسی رول بک اپڈیٹس کے ذریعے، جس نے موجودہ حاملین کو ایک بار کی مشق کے بجائے مقررہ عبوری مدت دی۔ جو منصوبے ایکسچینج کو والٹس، ادائیگیوں یا قرض کے ساتھ جوڑتے ہیں انہیں وسیع تر نظام کی منصوبہ بندی اکٹھے کرنی چاہیے؛ فِن ٹیک سیٹ اپ اس وسیع تر تعمیر کا احاطہ کرتا ہے۔