Una Licencia Existente Puede Ser una Ruta Más Corta que una Nueva

La Resolución del Presidente n.º (16/Chairman) de 2026 tiene un único artículo dispositivo. Dispone que las entidades con licencia del Banco Central (salvo las compañías de seguros) pueden ejercer cualquiera de las actividades previstas en la Resolución n.º (04/Chairman) de 2026 del Presidente del Consejo de Administración de la Authority sobre la regulación de los proveedores de servicios de activos virtuales y del operador del sistema alternativo de negociación.

Fue aprobada por el consejo de la Authority en su novena reunión de la novena ronda, el 9 de junio de 2026, y emitida en Abu Dabi el 25 de junio de 2026. El artículo 2 prevé su publicación en el Boletín Oficial y establece que entra en vigor en la fecha de emisión. El texto no contempla ningún período transitorio, porque no hay nada que haya de pasar por una transición; la habilitación existe sencillamente desde el día en que se emitió.

La Resolución 04 de 2026 es el instrumento detrás del marco de activos virtuales que la Autoridad anunció en abril de 2026: cinco módulos cubriendo requisitos generales, conducta de negocio, el sistema de comercio alternativo, contra blanqueo de dinero, y requisitos prudenciales, sobre un conjunto de actividades que abarcan trato como principal y como agente, custodia y arreglo de custodia, arreglo de tratos de inversión, provisión de consejos de inversión, gestión de cartera, y operación de una instalación comercial multilateral. El módulo del sistema de comercio alternativo no es solo para activos virtuales; la Autoridad establece que se extiende a instalaciones comerciales multilaterales ordinarias para valores y a instalaciones dedicadas a valores tokenizados. Los negocios interesados en estas actividades podrían considerar cómo funciona una licencia comercial en los EAU.

Los comentarios sobre el acceso a una actividad de activos virtuales en los EAU suelen comparar las vías para los solicitantes: qué regulador, qué entidad, qué zona, qué secuencia. La Resolución 16 dice algo estructuralmente distinto. Para una clase de participante, la vía puede no ser una solicitud en absoluto, lo que hace que en qué se diferencian las opciones dentro y fuera de una free zone resulte menos relevante para ellos.

El portal del Gobierno de los EAU enumera los tipos de licencia emitidos por el Central Bank: bancos, convencionales e islámicos; sociedades financieras; negocio de cambio de divisas; instrumentos de valor almacenado; servicios de pago minoristas; esquemas de tarjetas; sistemas de pago de gran valor y minoristas; intermediarios monetarios; finanzas abiertas; compañías de seguros y oficinas de representación, entre otros. Esa enumeración es del portal del Gobierno, no una publicación del propio Central Bank, por lo que debe tratarse como un índice y no como el texto del regulador. Lo que le ofrece es el perfil de la población a la que se dirige la Resolución 16, que es una población amplia, en su mayoría ya establecida, que ya ha pasado por un proceso de autorización. Cuáles de estas licencias posee un grupo, y en qué entidad, determina si la vía más corta está abierta, y es lo primero que solicitan los asesores de Velarozone.

Las compañías de seguros son la única clase que el artículo excluye. Todos los demás titulares de licencia del Central Bank quedan comprendidos en la autorización tal como está redactada, lo que sugiere que la autorización fue una decisión deliberada y no incidental.

Las palabras operativas son que las entidades autorizadas por el Banco Central pueden ejercer. Esa es toda la prueba tal como está redactada, y todo lo que un grupo querría saber a continuación no está abordado.

Las definiciones de las actividades que señala la Resolución 16 se encuentran en la Resolución 04 de 2026, y ese instrumento no se encuentra entre los elementos del listado de regulaciones publicadas por la Autoridad; la búsqueda de regulaciones en su propio sitio no está disponible para un lector no autenticado. Los nombres de las actividades son públicos. Los límites, exclusiones y cualquier arreglo de transición detrás de ellos no lo son.

Eso importa más de lo que suena. Cualquiera que te diga con confianza que un determinado modelo de negocio se encuadra en "organizar custodia" en lugar de "organizar acuerdos de inversión" te está diciendo algo que no puede haber leído, porque las definiciones no están en circulación pública. La posición honesta es que los nombres de las actividades son conocidos, los límites no, y un modelo específico debe ser presentado a la Autoridad en lugar de ser mapeado a partir de un comunicado de prensa.

Hay un segundo riesgo en el mismo sitio. La Autoridad aún publica sus pautas anteriores, que describen un régimen de seis licencias emitido bajo instrumentos de 2021 y 2023. Ambos documentos están vigentes. Un grupo que mapea su plan a la lista más antigua está mapeando a un régimen que desde entonces ha sido reemplazado, y esa es una forma sorprendentemente común de llegar a una respuesta bien argumentada a la pregunta equivocada.

La Resolución 16 solo es útil si la Autoridad del Mercado de Capitales es el regulador para la actividad en cuestión. La división federal es la propia de la Autoridad, expresada en sus pautas: los activos virtuales se dividen en aquellos para fines de inversión y aquellos para fines de pago, y los activos virtuales para fines de pago, incluidos los sistemas de valor almacenado, están sujetos a la jurisdicción del Banco Central. Las pautas luego limitan cada referencia posterior a activos virtuales a aquellos para fines de inversión. Un token puede cambiar de regulador sin que se cambie ninguna línea de su código, porque lo que se mueve es el uso.

El marco tampoco se aplica a los valores digitales ni a los contratos de derivados sobre materias primas digitales (que se tratan como valores conforme a la legislación que regula los valores tradicionales), ni a los tokens de servicio y los tokens no fungibles que no representen activos con finalidad de inversión, ni al software para minar o crear activos, ni a los programas de fidelización.

Luego la geografía. Las directrices establecen que se aplican a los activos virtuales utilizados como un instrumento de inversión en el estado, con la excepción de las free zones financieras. Las free zones comerciales ordinarias están dentro del perímetro; las free zones financieras no lo están, y las dos comparten una palabra sin compartir un régimen. En Dubái, la propia declaración conjunta de la Autoridad con VARA registra que los proveedores de servicios de activos virtuales que operan en o desde Dubái requieren una licencia de VARA y pueden registrarse por defecto con la SCA (Autoridad de Servicios Financieros) para atender a la UAE más amplia, mientras que aquellos que operan desde cualquier otro emirato deben ser licenciados por la Autoridad. De manera consistente con esto, la página de datos abiertos de la Autoridad para los proveedores de servicios de activos virtuales no publica ningún registro propio; apunta al lector al registro público de VARA.

Así que la Resolución 16 realiza su trabajo dentro del perímetro federal. No es un pasaporte al régimen de Dubái y no llega a las zonas francas financieras.

La palanca anterior se refiere a la actividad con fines de inversión. La pregunta que más frecuentemente hacen los clientes institucionales es la otra: un token de pago referenciado en dirhams, y quién lo autoriza.

Lo que se puede verificar es lo negativo, y se puede verificar dos veces. En la propia lectura de la Autoridad del Mercado de Capitales, los activos para fines de pago se encuentran fuera de su perímetro y bajo el Banco Central. VARA dice lo mismo desde la otra dirección: la emisión de un activo virtual referenciado en fiat que pretende mantener un valor estable en relación con el valor del dirham no será aprobado bajo su normativa de emisión y permanece bajo la única y exclusiva supervisión regulatoria del Banco Central, al igual que todas las actividades relacionadas con una moneda digital del banco central de los EAU.

Lo que no puede verificarse en una fuente sobre la que estemos dispuestos a publicar es lo positivo: el nombre de la autorización del Central Bank, sus condiciones de reserva y reembolso, sus disposiciones transitorias, la numeración de sus artículos. La enumeración que hace el portal del Gobierno de los tipos de licencia del Central Bank no nombra ninguna categoría de token de pago, y la ausencia en una lista de un portal no es prueba sobre la normativa de un regulador; es solo un motivo para no afirmar. Preferimos decirlo con claridad antes que reproducir el resumen de una regulación que no hemos leído en su propia fuente. Si un proveedor le cita números de artículo, pregúntele dónde los ha leído.

La primera pregunta es qué posee ya el grupo, en qué entidad y bajo qué regulador, antes de cualquier cuestión de zona. La Resolución 16 es la razón por la que ese orden importa: para una población, cambia lo que es el proyecto.

Ninguna de las preguntas anteriores es respondida por un formulario, y varias de ellas no son respondidas por ningún texto publicado. La resolución otorga un permiso en una sola oración y deja la arquitectura para ser trabajada contra el ensamblaje específico de un grupo: ¿qué entidad, qué consentimiento del regulador, qué consecuencia prudencial, qué lado del límite de inversión y pago?

Si tienes una licencia del Banco Central y estás mirando una actividad de activos virtuales, comienza con lo que ya tienes en lugar de con lo que tendrías que construir. Tráenos la licencia, el organigrama de la entidad y el plan, y te diremos si la ruta más corta está abierta para tu grupo y cuánto te costaría estructuralmente usarla. Este es un comentario de estructuración más que un consejo legal, y no es una opinión sobre cómo cualquier regulador interpretará un conjunto particular de hechos.