رہنما کتاب
UAE میں ایک Crowdfunding یا P2P Lending پلیٹ فارم قائم کرنا
مختصر جواب
متحدہ عرب امارات (UAE) میں کراؤڈ فنڈنگ یا پیئر ٹو پیئر قرض کے پلیٹ فارم کو کون سا ریگولیٹر لائسنس دیتا ہے، یہ اس پر منحصر ہے کہ کاروبار کہاں قائم ہے اور وہ کون سا ماڈل چلاتا ہے۔ آن شور، قرض پر مبنی کراؤڈ فنڈنگ کو سینٹرل بینک آف دی یو اے ای (CBUAE) لائسنس دیتا ہے؛ سرمایہ کاری پر مبنی (ایکویٹی) کراؤڈ فنڈنگ کو کیپٹل مارکیٹ اتھارٹی (CMA) لائسنس دیتی ہے، جو یکم جنوری 2026 سے سیکیورٹیز اینڈ کموڈیٹیز اتھارٹی کی قانونی جانشین ہے۔ DIFC DFSA کے ذریعے اپنا کراؤڈ فنڈنگ نظام چلاتا ہے، جو قرض، سرمایہ کاری اور پراپرٹی کے ماڈلز کا احاطہ کرتا ہے۔ ADGM ایک متعلقہ مگر محدود ماڈل، یعنی پرائیویٹ فنانسنگ پلیٹ فارم، کو FSRA کے ذریعے لائسنس دیتا ہے۔ کون سی رول بک لاگو ہوگی اور پلیٹ فارم کو کسی بھی سرمایہ کار کی رقم لینے سے پہلے کیا حاصل کرنا ہوگا، یہ دائرہ اختیار (jurisdiction) سے زیادہ ماڈل طے کرتا ہے۔
کون سا ریگولیٹر فیصلہ کرتا ہے، اور کیوں
متحدہ عرب امارات (UAE) میں چار ریگولیٹر کراؤڈ فنڈنگ کے نظام چلاتے ہیں۔ آن شور، CBUAE قرض پر مبنی کراؤڈ فنڈنگ کو لائسنس دیتا ہے، یعنی ایسے پلیٹ فارم جو اصل رقم اور سود کے لیے قرض دہندگان کو قرض لینے والوں سے ملاتے ہیں۔ آن شور سرمایہ کاری پر مبنی کراؤڈ فنڈنگ، جس میں سرمایہ کاروں کو ایکویٹی یا اس جیسا حصہ ملتا ہے، اس کے بجائے CMA کے پاس ہے، جو "کراؤڈ فنڈنگ پلیٹ فارم آپریٹر" (Crowdfunding Platform Operator) کو ایک نامزد مالیاتی سرگرمی کے زمرے کے طور پر لائسنس دیتی ہے۔
DIFC نے اپنا نظام 2017 سے چلایا ہوا ہے، جب DFSA قرض اور سرمایہ کاری کے ماڈلز کے لیے مخصوص کراؤڈ فنڈنگ فریم ورک رکھنے والا پہلا GCC ریگولیٹر بنا؛ پراپرٹی کراؤڈ فنڈنگ 2019 میں شامل ہوئی۔ DIFC کا معیاری کمرشل لائسنس اس کا احاطہ نہیں کرتا، کیونکہ پلیٹ فارم کو DFSA سے اپنی الگ کراؤڈ فنڈنگ کی اجازت درکار ہوتی ہے۔
ADGM پھر مختلف ہے۔ FSRA کا پرائیویٹ فنانسنگ پلیٹ فارم فریم ورک ایسے نجی اداروں کے لیے بنایا گیا ہے جو نجی اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں سے ایکویٹی، قرض یا تجارتی وصولیوں کی فنڈنگ اکٹھی کرتے ہیں، جو ریٹیل کراؤڈ فنڈنگ ایپ کے بجائے نجی پلیسمنٹ کے مقام کے زیادہ قریب ہے۔ ان چاروں اجازتوں میں سے کوئی بھی دوسرے دائرے میں نہیں چلتی: DIFC کا لائسنس پلیٹ فارم کو آن شور سرمایہ کاروں سے رابطے کی اجازت نہیں دیتا، اور ADGM کا پلیٹ فارم CBUAE کے لائسنس کا متبادل نہیں۔ اس کو درست طریقے سے کرنا ایک وسیع تر فِن ٹیک سیٹ اپ کی مشق کا حصہ ہے، نہ کہ کسی ایک لائسنس کی خریداری۔
ہر ریگولیٹر اصل میں کیا تقاضا کرتا ہے
- CBUAE (آن شور، لون بیسڈ): یہ وہاں لاگو ہوتا ہے جہاں پلیٹ فارم قرض دہندگان کو سود کے ساتھ ادائیگی کے لیے قرض لینے والوں سے ملاتا ہے۔ کیپیٹل اور گورننس کی ضروریات اس لینڈنگ والیوم کے مطابق درجہ بند ہوتی ہیں جو پلیٹ فارم پراسیس کرتا ہے؛ Central Bank شائع شدہ ریگولیشن میں درست حد بندیاں مقرر کرتا ہے، اور متوقع والیوم جتنا زیادہ ہو، معیار اتنا ہی زیادہ سخت ہوتا ہے۔
- CMA (آن شور، سرمایہ کاری پر مبنی): شائع شدہ جدول کراؤڈ فنڈنگ پلیٹ فارم آپریٹر کے زمرے کے لیے درخواست کی جانچ کی فیس AED 5,000 اور لائسنس فیس AED 20,000 مقرر کرتا ہے، اور ابتدائی جائزے کے لیے تقریباً 30 دن لگتے ہیں۔ منظوری دو مراحل میں ہوتی ہے: مالیاتی عملداری، اہلیت اور تعمیل کا جائزہ، پھر لائسنسنگ کا مرحلہ جو سرمایے اور مالیاتی ضمانتوں کو پرکھتا ہے۔
- DFSA (DIFC): ایک مخصوص نظام، لون اور انویسٹمنٹ ماڈلز 2017 سے، پراپرٹی کراؤڈ فنڈنگ 2019 سے۔ اجازت کراؤڈ فنڈنگ کے مخصوص لائسنس کے حصے کے طور پر کلائنٹ منی ہینڈلنگ، سرمایہ کار ڈسکلوزر، اور قرض لینے والوں یا جاری کنندگان پر ڈیو ڈیلیجنس کو جانچتی ہے۔
- FSRA (ADGM): پرائیویٹ فنانسنگ پلیٹ فارم فریم ورک فنڈ اکٹھا کرنے والے ادارے پر ڈیو ڈیلیجنس، رسک ڈسکلوزر، کلائنٹ اثاثوں کے تحفظ، اور AML/CFT کے لیے دستاویزی نظام اور کنٹرولز کا تقاضا کرتا ہے۔
ہر ریگولیٹر یہ چاہتی ہے کہ کسی بھی چیز کو دیکھنے سے پہلے وہ ڈیو ڈیلیجنس کا طریقہ کار تحریری شکل میں ہو، اور یہیں سے بزنس پلانز اور دستاویزات کا کام درخواست کے ساتھ ہی شروع ہوتا ہے، اس کے بعد نہیں۔
سرمایہ کار اور قرض لینے والے کی رقم کس طرح منتقل ہوتی ہے
ہر نظام ایک سوال پر منحصر ہے: قرض لینے والے یا جاری کنندہ تک پہنچنے سے پہلے سرمایہ کار یا قرض دہندہ کی رقم کس کے اکاؤنٹ میں رہتی ہے؟ سرمایہ کاروں یا قرض دہندگان کی ملکیتی رقوم لائسنس یافتہ اداروں کے پاس متعلقہ ریگولیٹر کی نگرانی میں الگ کلائنٹ اکاؤنٹس میں رکھی جاتی ہیں، اور پلیٹ فارم کے اپنے آپریٹنگ فنڈز کے ساتھ کبھی نہیں ملائی جاتیں۔ بینک یا ایکوائرر اکاؤنٹ کھولنے سے پہلے رقم کے اس نقشے کو تحریری طور پر جانچتا ہے، اور یہی وہ جانچ ہے جو کسی بھی منضبط فِن ٹیک کے لیے بینکنگ کی تیاری کے کام کا مرکز ہے۔
پراپرٹی کراؤڈ فنڈنگ ایک اور تہہ کا اضافہ کرتی ہے: سرمایہ کار کی رقم عموماً لین دین مکمل ہونے تک روکی جاتی ہے، اس لیے پلیٹ فارم کو دستاویزی کلائنٹ منی یا ایسکرو کا عمل درکار ہوتا ہے، نہ کہ ایسا اندرونی کھاتہ جسے وہ اکیلا کنٹرول کرے۔ قرض پر مبنی پلیٹ فارم یہی نظم قرض کی پوری مدت میں برقرار رکھتے ہیں: قرض لینے والوں سے وصول کی گئی ادائیگیاں ان قرض دہندگان تک واپس سراغ لگانے کے قابل ہونی چاہئیں جنہوں نے فنڈنگ کی، اور انہیں اس طرح یکجا نہیں کیا جا سکتا کہ یہ واضح نہ رہے کہ رقم کس کی ہے۔
ملکیت، کردار اور وہ افراد جن کا تقاضا لائسنس کرتا ہے
ہر نظام پلیٹ فارم کے پیچھے موجود افراد کو جانچتا ہے، صرف ٹیکنالوجی کو نہیں۔ قرض پر مبنی اور سرمایہ کاری پر مبنی دونوں پلیٹ فارمز کو فہرست میں شامل کرنے سے پہلے قرض لینے والوں یا جاری کنندگان کا جائزہ لینے والا دستاویزی کریڈٹ یا سرمایہ کاری جائزہ شعبہ درکار ہوتا ہے؛ دستبرداری کا بیان اس کا متبادل نہیں۔ AML/CFT افسر اور شکایات کا عمل چاروں نظاموں میں معیاری ہیں؛ DFSA اور FSRA سینئر مینیجرز کی انفرادی طور پر منظوری بھی دیتے ہیں۔
شیئر ہولڈرز اور کنٹرولرز کو کاروبار جیسی ہی جانچ کا سامنا ہوتا ہے، اور یہی وجہ ہے کہ سورس آف ویلتھ اور فنڈز کا کام درخواست کے ساتھ ہی چلتا ہے، اس کے بعد نہیں۔
کراؤڈ فنڈنگ اور P2P پلیٹ فارمز میں کیا غلط ہوتا ہے
- انعام یا عطیات پر مبنی پلیٹ فارم، جو مالیاتی ضابطے سے باہر رہنے کے لیے بنایا گیا ہوتا ہے، خاموشی سے منافع میں حصے یا بائی بیک کا وعدہ شامل کر لیتا ہے، اور راتوں رات ایک منضبط سرمایہ کاری کی مصنوعات بن جاتا ہے۔
- ایک بانی ایک ہی ادارے اور ایک ہی لائسنس پر لون بیسڈ اور ایکویٹی کراؤڈ فنڈنگ چلاتا ہے؛ CBUAE اور CMA ہر ایک کے لیے علیحدہ اجازت ناموں کا تقاضا کرتے ہیں۔
- کوئی پلیٹ فارم سرمایہ کاروں کے لیے پوزیشنز دوبارہ بیچنے کے لیے ایک ثانوی مارکیٹ پلیس شامل کرتا ہے، بغیر یہ جانچے کہ آیا اس کے لیے اپنی علیحدہ اجازت درکار ہے۔
- قرض لینے والے کی ڈیفالٹ کو ایک کسٹمر سروس ٹکٹ کے طور پر سمجھا جاتا ہے، نہ کہ اس ریکوری اور وائنڈ ڈاؤن عمل کے طور پر جسے ریگولیٹرز لانچ سے پہلے دستاویزی شکل میں دیکھنا چاہتے ہیں۔
- کوئی ٹیم یہ فرض کر لیتی ہے کہ DIFC یا ADGM کی اجازت دوسرے فری زون (free zone) یا آن شور میں "پاسپورٹ" کی طرح چلتی ہے؛ ہر نظام اپنے ریگولیٹر تک محدود ہے۔
