เฮดจ์ฟันด์หรือผู้จัดการกองทุนเชิงปริมาณในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์: DFSA หรือ FSRA

นิติบุคคลค้าขายที่คำบรรยายกิจกรรมกล่าวถึงการลงทุนไม่ได้พิสูจน์อะไรเกี่ยวกับการได้รับอนุญาตให้บริหาร ซื้อขาย หรือถือสินทรัพย์ของลูกค้า ทั้ง DFSA และ FSRA กำหนดให้ต้องได้รับอนุมัติก่อนจดทะเบียนเป็นบริษัทบริการทางการเงิน และทั้งสองพิจารณาสิ่งที่ธุรกิจทำจริง ไม่ใช่สิ่งที่เรียกตนเอง คำว่า “ควอนต์” “เชิงระบบ” และ “เพื่อตนเอง” อธิบายวิธีการ ไม่ได้เปลี่ยนเกณฑ์ทดสอบ เมื่อโครงการเป็นโปรโตคอลหรือ DAO ไม่ใช่กองทุน คู่มือโครงสร้าง DeFi และ DAO ใช้เกณฑ์เดียวกันภายใต้ VARA และ ADGM

ให้ทดสอบสิ่งเหล่านี้ก่อนเลือกเขตอำนาจทางกฎหมาย

การพบข้อใดข้อหนึ่งไม่ได้ทำให้การขออนุญาตเป็นไปโดยอัตโนมัติ (พอร์ตซื้อขายเพื่อบัญชีตนเองอย่างแท้จริงอาจอยู่นอกขอบเขตการกำกับดูแลได้) แต่หมายความว่าการจัดประเภทต้องมีคำตอบที่อิงข้อเท็จจริงก่อนเลือกเขตอำนาจทางกฎหมายหรือโครงสร้างกองทุน

DIFC และ ADGM ต่างถูกสร้างขึ้นเพื่อกิจกรรมนี้ แต่ไม่ได้ใช้แทนกันได้โดยอัตโนมัติ DIFC ดำเนินงาน DIFC Funds Centre ซึ่งเป็นศูนย์กลางเฉพาะสำหรับผู้จัดการกองทุน รองรับโครงสร้างกองทุนแบบดั้งเดิมและแบบที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะฮ์ และมีปฏิสัมพันธ์กับองค์กรด้านเฮดจ์ฟันด์อย่าง AIMA และ SBAI กรอบการกำกับดูแลของ ADGM รองรับยานพาหนะการลงทุนในรูปแบบกองทุน ยานพาหนะถือครองสินทรัพย์แบบ SPV และยานพาหนะแบบทรัสต์ พร้อมบทบัญญัติที่ปรับให้เหมาะกับธุรกิจสตาร์ทอัพ บริษัทขนาดเล็ก และผู้จัดการกองทุนร่วมลงทุน ซึ่งเป็นบริบทที่มีประโยชน์สำหรับผู้จัดการกองทุนเชิงปริมาณหน้าใหม่ที่ชั่งน้ำหนักระหว่างขนาดกับต้นทุน

ถิ่นที่ตั้งของผู้จัดการและถิ่นที่ตั้งของกองทุนเป็นการตัดสินใจสองเรื่องที่แยกจากกัน ผู้จัดการที่ตั้งอยู่ใน DIFC หรือ ADGM สามารถให้คำปรึกษาหรือบริหารกองทุนที่จดทะเบียนในฟรีโซน (free zone) ใดแห่งหนึ่งหรือในต่างประเทศก็ได้ การเลือกขึ้นอยู่กับฐานนักลงทุน ความต้องการของนายหน้าหลักและผู้บริหารกองทุน (administrator) และการปฏิบัติทางภาษีในเขตอำนาจทางกฎหมายของนักลงทุนเอง ไม่ใช่ขึ้นอยู่กับที่ตั้งของผู้จัดการ

ใน DIFC การจัดตั้งผู้จัดการที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลมีสามขั้นตอน ได้แก่ หนังสือแสดงเจตนาถึง DIFC การอนุมัติในหลักการของ DFSA ซึ่งอิงแผนธุรกิจด้านกฎระเบียบ (Regulatory Business Plan) แล้วจึงจดทะเบียนกับนายทะเบียนบริษัท ซึ่งครอบคลุมสำนักงาน วีซ่า และการเปิดบัญชีธนาคาร ใน ADGM ต้องได้รับการอนุมัติจาก FSRA ก่อนการจดทะเบียน และการประเมินครอบคลุมผลงานด้านการดำเนินงานและการเงิน ความเหมาะสมและความเป็นผู้มีคุณสมบัติควรค่าแก่ความไว้วางใจ (fitness and propriety) ของผู้บริหารระดับอาวุโสและผู้ดำรงตำแหน่งสำคัญ รวมถึงระบบการกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบและธรรมาภิบาลองค์กรของบริษัท

เอกสารเผยแพร่ของหน่วยงานกำกับดูแลทั้งสองที่ตรวจสอบสำหรับคู่มือนี้ไม่ได้ระบุตัวเลขเงินทุนที่เฉพาะเจาะจง ชื่อตำแหน่งหน้าที่ที่ต้องมีใบอนุญาต หรือกรอบเวลาดำเนินการสำหรับประเภทเฮดจ์ฟันด์หรือผู้จัดการเชิงปริมาณ เรื่องเหล่านี้เป็นสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลตัดสินจากคำขอที่อยู่ตรงหน้า ต้นทุนเป็นไปตามประเภทของกิจการ ไม่ใช่ตามค่าธรรมเนียมการจัดตั้งที่โฆษณาไว้: งานด้านการขออนุญาต เงินทุนตามเกณฑ์ความระมัดระวัง และการกำกับดูแลต่อเนื่องมีน้ำหนักมากกว่าต้นทุนการจดทะเบียนนิติบุคคลเอง ค่าบริการของ Velarozone เองระบุเป็นรายการไว้ในหนังสือข้อตกลงการให้บริการ (engagement letter) โปรดดู วิธีการทำงานของ Velarozone เพื่อดูว่าแต่ละชั้นของต้นทุนถูกระบุและกำหนดราคาอย่างไรก่อนยื่นเอกสารใด ๆ

นายหน้าหลัก ผู้รับฝากทรัพย์สิน ผู้บริหารกองทุน (administrator) และธนาคารแต่ละแห่งมีขั้นตอนการรับลูกค้าของตนเอง และทั้งหมดอ่านแฟ้มข้อมูลด้านกฎระเบียบก่อน สำหรับกลยุทธ์เชิงระบบ คู่สัญญาแยกผลงานที่ทดสอบย้อนหลัง (backtested) ออกจากผลงานจริงที่ผ่านการตรวจสอบ และต้องการเห็นธรรมาภิบาลของโมเดล: ใครเป็นผู้อนุมัติการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ ติดตามความเสี่ยงในการดำเนินการซื้อขายอย่างไร และจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อโมเดลกับตลาดไม่สอดคล้องกัน เลเวอเรจ การเรียกหลักประกัน (margining) และสภาพคล่องของตราสารอ้างอิงก็ต้องสอดคล้องกับสิ่งที่กองทุนสัญญาไว้กับนักลงทุนด้วย: กองทุนที่ซื้อขายรายวันแต่ถือพอร์ตที่มีสภาพคล่องต่ำเป็นปัญหาในการตรวจสอบก่อนจะเป็นปัญหาด้านผลตอบแทน

คำอธิบายเดียวที่สอดคล้องกันเกี่ยวกับกลยุทธ์ กระแสเงิน เงินทุน และการควบคุม (เรื่องราวเดียวกันในคำขออนุญาตต่อหน่วยงานกำกับดูแล เอกสารสำหรับนักลงทุน และแบบสอบถามของนายหน้าหลัก) คือสิ่งที่ช่วยเร่งการรับลูกค้า งานความพร้อมสำหรับบัญชีธนาคารของบริษัทของ Velarozone สร้างขึ้นโดยยึดความสอดคล้องนี้เป็นหลัก ทั้งนี้ไม่ได้รับประกันความสัมพันธ์กับนายหน้าหลัก บัญชี หรือการอนุญาต

ผู้จัดการที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลต้องมีบุคคลที่มีถิ่นที่อยู่ในประเทศและได้รับการอนุมัติเป็นรายบุคคลในหน้าที่ควบคุมตามที่ประเภทของกิจการกำหนด ควบคู่กับเนื้อหาสาระของสำนักงานที่แท้จริง ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการประเมินความเหมาะสมและความเป็นผู้มีคุณสมบัติควรค่าแก่ความไว้วางใจข้างต้น ไม่ใช่ตัวเลขที่แจ้งล่วงหน้าได้ หากเงินทุนเริ่มต้นเป็นเงินของผู้ก่อตั้งหรือครอบครัว ให้คาดว่าจะมีคำถามเรื่องแหล่งที่มาของความมั่งคั่งและแหล่งที่มาของเงินทุนจากหน่วยงานกำกับดูแล ธนาคาร และผู้บริหารกองทุนเช่นเดียวกัน งานแหล่งที่มาของความมั่งคั่งและเงินทุนของ Velarozone ตอบคำถามเหล่านั้นไว้ก่อนที่จะถูกถามซ้ำ โครงสร้างกลุ่ม (นิติบุคคลผู้จัดการ บริษัทโฮลดิ้งสำหรับค่าตอบแทนตามผลงาน (carried interest) และ SPV รอบกองทุน) ทำได้ตามกฎหมาย แต่แต่ละยานพาหนะต้องมีบทบาทที่แท้จริง ชั้นโครงสร้างที่มีอยู่เพียงเพื่อให้แผนผังองค์กรดูเรียบร้อยเป็นสิ่งแรกที่การตรวจสอบจะตัดออก ซึ่งเป็นเหตุผลที่การจัดโครงสร้างความเป็นเจ้าของที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและซับซ้อนเป็นงานที่แยกต่างหาก ไม่ใช่หมายเหตุประกอบการจัดตั้งบริษัท