ჰეჯ-ფონდი ან კვანტ-მენეჯერი UAE-ში: DFSA თუ FSRA

სავაჭრო ერთეული, რომლის საქმიანობის აღწერა ინვესტიციებს ახსენებს, არაფერს ამტკიცებს კლიენტის აქტივების მართვის, გარიგების ან შენახვის ნებართვის შესახებ. როგორც DFSA, ისე FSRA მოითხოვს დამტკიცებას ფინანსური მომსახურების ფირმად რეგისტრაციამდე და ორივე კითხულობს იმას, რას აკეთებს ბიზნესი და არა იმას, რად უწოდებს თავს. „კვანტი“, „სისტემური“ და „საკუთარი“ აღწერს მეთოდს; ისინი ტესტს არ ცვლიან. სადაც პროექტი არის პროტოკოლი ან DAO და არა ფონდი, DeFi-სა და DAO სტრუქტურის სახელმძღვანელო იგივე ტესტს იყენებს VARA-სა და ADGM-ის ქვეშ.

იურისდიქციის არჩევამდე შეამოწმეთ შემდეგი:

დაფიქსირება ავტორიზაციას ავტომატურად არ ნიშნავს (ნამდვილად საკუთარი ანგარიშის პორტფელი შეიძლება პერიმეტრს გარეთ აღმოჩნდეს), თუმცა ეს ნიშნავს, რომ კლასიფიკაციას სჭირდება ფაქტებზე დაფუძნებული პასუხი, სანამ იურისდიქცია ან ფონდის სტრუქტურა შეირჩევა.

DIFC და ADGM ორივე შექმნილია ამ საქმიანობისთვის, მაგრამ ისინი ავტომატურად ურთიერთშესაცვლელი არ არის. DIFC მართავს DIFC-ის სამეურნეო ფონდების ცენტრს, ფონდის მმართველთა სპეციალიზებულ ჰაბს, უჭერს მხარს ტრადიციულ და შარიათთან შესაბამის ფონდის სტრუქტურებს და თანამშრომლობს ჰეჯ-ფონდების ორგანიზაციებთან AIMA-სა და SBAI-თან. ADGM-ის ჩარჩოები უჭერს მხარს საფონდო სტრუქტურებს, SPV აქტივების მფლობელ სტრუქტურებს და ტრასტის სტრუქტურებს, სტარტაპების, ბუტიკური და ვენჩურული კაპიტალის მმართველებისთვის მორგებული რეგულირებით, რაც სასარგებლო კონტექსტია ახალი კვანტ მმართველისთვის, რომელიც მასშტაბსა და ხარჯს ადარებს.

მენეჯერის დომიცილი და ფონდის დომიცილი ორი ცალკე გადაწყვეტილებაა. DIFC-ში ან ADGM-ში დაფუძნებულ მენეჯერს შეუძლია რომელიმე თავისუფალ ზონაში (free zone) ან ოფშორში დომიცილირებული ფონდის კონსულტირება ან მართვა; არჩევანი დამოკიდებულია ინვესტორთა ბაზაზე, პრაიმ-ბროკერისა და ადმინისტრატორის უპირატესობაზე და ინვესტორების საკუთარ იურისდიქციებში საგადასახადო რეჟიმზე და არა იმაზე, სად არის მენეჯერი დაფუძნებული.

DIFC-ში რეგულირებადი მენეჯერის დაფუძნება სამ ეტაპად მიმდინარეობს: განზრახვის წერილი DIFC-სთვის, DFSA-ს პრინციპული თანხმობა, რომელიც Regulatory Business Plan-ს ეფუძნება, შემდეგ კი რეგისტრაცია კომპანიების რეესტრში (Registrar of Companies), რომელიც მოიცავს ოფისს, ვიზებსა და საბანკო ანგარიშის გახსნას. ADGM-ში FSRA-ს თანხმობა რეგისტრაციამდე უნდა იყოს მიღებული, ხოლო შეფასება მოიცავს ოპერაციულ და ფინანსურ გამოცდილებას, უფროსი მენეჯმენტისა და საკვანძო თანამდებობის პირთა გარკვეულობასა და სათანადოობას (fitness and propriety) და ფირმის შესაბამისობის სისტემებსა და კორპორატიულ მმართველობას.

არც ერთი მარეგულირებლის გამოქვეყნებული მასალა, რომელიც ამ სახელმძღვანელოსთვის შემოწმდა, არ ასახელებს კონკრეტულ კაპიტალის ციფრს, ლიცენზირებული ფუნქციის დასახელებას ან განხილვის ვადას ჰეჯ-ფონდის ან კვანტ მენეჯერის კატეგორიისთვის: ეს საკითხებია, რომლებსაც მარეგულირებელი წარდგენილი განაცხადის მიხედვით წყვეტს. ხარჯი კატეგორიას მიჰყვება და არა დაფუძნების ძირითად ციფრს: ავტორიზაციის სამუშაო, პრუდენციული კაპიტალი და მუდმივი ზედამხედველობა იურიდიული პირის რეგისტრაციის ხარჯს აღემატება. Velarozone-ის საკუთარი საფასური დეტალურად არის მითითებული წერილში-შეთანხმებაში მომსახურების პირობებზე (engagement letter); იმის სანახავად, როგორ იდენტიფიცირდება და ფასდება ფენები რაიმეს წარდგენამდე, იხილეთ როგორ მუშაობს Velarozone.

მთავარი ბროკერები, კასტოდიანები, ადმინისტრატორები და ბანკები თითოეული საკუთარ ონბორდინგს ატარებს და ყველა ჯერ მარეგულირებელ ფაილს კითხულობს. სისტემური სტრატეგიისთვის კონტრაგენტები ბექტესტირებულ ჩანაწერს ცოცხალი, აუდიტირებულისგან განასხვავებენ და სურთ მოდელის მართვა: ვინ ამტკიცებს სტრატეგიის ცვლილებას, როგორ მონიტორინგდება შესრულების რისკი და რა ხდება, როცა მოდელი და ბაზარი ერთმანეთს არ ეთანხმება. ბერკეტი, მარჟინი და საბაზო ინსტრუმენტების ლიკვიდურობა ასევე უნდა შეესაბამებოდეს იმას, რასაც ფონდი ინვესტორებს ჰპირდება: ყოველდღიური ვაჭრობის ფონდი, რომელიც არალიკვიდურ პორტფელს ვაჭრობს, ვარგისიანობის შემოწმების პრობლემაა, სანამ ის შედეგიანობის პრობლემა გახდება.

სტრატეგიის, ნაკადების, კაპიტალისა და კონტროლის ერთი, თანმიმდევრული აღწერა (იგივე ამბავი მარეგულირებელ განაცხადში, ინვესტორთა მასალებში და პრაიმ-ბროკერის კითხვარში) არის ის, რაც შესვლის პროცედურას აჩქარებს. Velarozone-ის კორპორატიული საბანკო ანგარიშისთვის მზადყოფნის სამუშაო სწორედ ამ თანმიმდევრულობაზეა აგებული; ის არ იძლევა გარანტიას პრაიმ-ბროკერთან ურთიერთობაზე, ანგარიშზე ან ავტორიზაციაზე.

რეგულირებად მენეჯერს სჭირდება რეზიდენტი, ინდივიდუალურად დამტკიცებული პირები იმ საკონტროლო ფუნქციებში, რომლებსაც მისი კატეგორია მოითხოვს, რეალურ ოფისულ არსთან ერთად, რაც ზემოაღნიშნული გარკვეულობისა და სათანადოობის შეფასების ნაწილია და არა წინასწარ დასახელებული ციფრი. როცა სასტარტო კაპიტალი დამფუძნებლის ან ოჯახის საკუთარი ფულია, მოელოდეთ შემოსავლისა და სახსრების წყაროს შესახებ კითხვებს მარეგულირებლისგან, ბანკისგან და ადმინისტრატორისგანაც; Velarozone-ის შემოსავლისა და სახსრების წყაროს სამუშაო ამ კითხვებს პასუხობს, სანამ ისინი ორჯერ დაისმება. ჯგუფის სტრუქტურები (მენეჯერის იურიდიული პირი, სახელდებო კომპანია კარი-ინტერესისთვის, ფონდის გარშემო SPV) კანონიერია, მაგრამ თითოეულ ვეჰიკლს რეალური როლი სჭირდება; ფენა, რომელიც მხოლოდ ორგანიზაციულ სქემაზე მოწესრიგებულად გამოსაჩენად არსებობს, პირველია, რასაც შემოწმება (diligence) აშორებს, ამიტომაც რეგულირებადი და რთული საკუთრების სტრუქტურის შექმნა ცალკე სამუშაოა და არა დაფუძნების გვერდითი შენიშვნა.