VARA y activos virtuales: ante qué regulador responde su actividad

Los fundadores suelen llegar habiendo elegido ya una free zone o un emirato, y nos piden que encajemos en ella la actividad de activos virtuales. El orden debería ser el inverso. La primera pregunta es si la actividad es, en absoluto, un servicio de activos virtuales. Los libros de reglas por actividad de VARA abarcan el asesoramiento, la intermediación (broker-dealer), la custodia, el intercambio, los préstamos y empréstitos, la gestión e inversión, la transferencia y liquidación, y la emisión, mientras que el software que nunca toca el dinero ni la custodia de los clientes puede quedar fuera. La segunda pregunta es qué perímetro regulatorio se aplica: VARA en Dubái fuera del DIFC, la ADGM Financial Services Regulatory Authority, el regulador propio del DIFC, o el marco federal de la Securities and Commodities Authority en el resto de los UAE. La competencia propia del Banco Central puede superponerse a cualquiera de ellos cuando un token funciona como instrumento de pago o valor almacenado y no como inversión.

Solo el regulador da la respuesta definitiva para una actividad concreta. Una evaluación del perímetro toma la actividad tal como está realmente diseñada, no como una etiqueta de categoría, y expone en qué régimen se sitúa con mayor verosimilitud. La propia VARA se reserva el derecho de denegar una Approval to Incorporate o una licencia cuando la actividad queda fuera de su perímetro, por lo que la jurisdicción, la entidad y el gobierno corporativo se eligen para encajar con esa respuesta, y no al revés.

Una vez respondida la cuestión del perímetro, el trabajo que sigue se desarrolla en un orden bastante constante, sea cual sea el regulador que se aplique.

La parte de Velarozone es la evaluación, la estructura y la documentación, no la licencia en sí. Formamos un criterio sobre dónde se sitúa la actividad, construimos la entidad y el gobierno corporativo en torno a ese criterio, redactamos el plan de negocio y el programa AML/CFT que exige la solicitud, y coordinamos la solicitud a través del proceso del regulador. Cuando, una vez obtenida la licencia, la empresa necesita un MLRO, un responsable de cumplimiento u otro cargo designado, se presta a través del servicio de consultoría y cargos fraccionados, sujeto en cada caso a la aprobación del propio regulador respecto de la persona.

El mismo equipo lleva el expediente desde la primera pregunta sobre el perímetro hasta un negocio licenciado y en funcionamiento, en lugar de traspasarlo entre asesores en cada fase. Eso importa aquí porque la entidad, el gobierno corporativo y el plan de negocio se derivan todos de una sola respuesta sobre el perímetro. La primera fase de VARA pide el plan de negocio y los datos de los beneficiarios finales y de la alta dirección antes de emitir la Approval to Incorporate, así que un asesor que asume la estructuración sin haber hecho la evaluación suele acabar repitiendo la pregunta que esta debía resolver.

Velarozone no es un regulador financiero y no es titular de una licencia de VARA, de una licencia de la Financial Services Regulatory Authority del ADGM ni de una licencia de la Securities and Commodities Authority propia. La decisión de concesión de la licencia, sea cual sea la actividad, corresponde únicamente al regulador, y nada en esta página debe interpretarse como una predicción de esa decisión.

La misma separación se aplica a la ejecución. Cuando una empresa necesita convertir activos virtuales en moneda fiduciaria o a la inversa, esa operación se realiza con la propia licencia de un broker-dealer autorizado por VARA, con arreglo a las condiciones de esa mesa y a su propia clasificación del cliente, nunca con ninguna licencia de Velarozone, porque Velarozone no posee ninguna. Y cuando, tras la evaluación, la actividad resulta quedar fuera del perímetro de todo regulador, así se lo decimos, en lugar de encaminarla hacia una licencia que no necesita.

Una licencia cambia lo que hay que mantener en marcha, y no solo lo que hubo que construir para obtenerla. Las tasas de supervisión del primer año de VARA se pagan en la fase 2, antes de que se emita la licencia, y la licencia puede llevar condiciones operativas. Un negocio licenciado de activos virtuales soporta normalmente obligaciones continuas: el programa AML/CFT debe operarse y acreditarse, no solo presentarse; los puestos directivos aprobados por el regulador deben mantenerse cubiertos; y deben cumplirse de forma continuada las obligaciones de reporte, conservación de registros y, en su caso, de información del ordenante y del beneficiario aplicables a las transferencias de activos virtuales. Una sociedad que posee activos virtuales en su propio balance, en lugar de prestar un servicio de activos virtuales a terceros, se enfrenta a una versión más acotada de la misma cuestión: si su propia actividad, incluida cualquier conversión que realice, queda fuera del perímetro o dentro de él.