رہنما کتاب
یو اے ای میں کاربن-کریڈٹ کی تجارت یا موسمیاتی مارکیٹ قائم کرنا
مختصر جواب
یو اے ای میں کوئی ایک ریگولیٹر کاربن کریڈٹس کا مالک نہیں ہے؛ کون سا لاگو ہوتا ہے یہ اس پر منحصر ہے کہ کاروبار ان کے ساتھ کیا کرتا ہے، نہ کہ سرٹیفکیٹ کو کیا کہا جاتا ہے۔ ایک کمپنی جو اپنے کھاتے کے لیے کریڈٹس خریدتی اور بیچتی ہے، پروجیکٹس تیار کرتی ہے، یا دعووں کی تصدیق کرتی ہے، وہ اکثر کسی فری زون یا دبئی ڈیپارٹمنٹ آف اکانومی اینڈ ٹورازم (DET) کے معیاری کمرشل لائسنس پر کام کر سکتی ہے۔ وہ کاروبار جو ٹریڈنگ وینیو چلاتا ہے، ٹریڈز کلیئر کرتا ہے، یا کلائنٹس کے لیے کریڈٹس ڈیل اور ترتیب دیتا ہے، وہ مالیاتی خدمات کے دائرے میں داخل ہو جاتا ہے: ابوظبی گلوبل مارکیٹ کی فنانشل سروسز ریگولیٹری اتھارٹی (FSRA، ADGM) پہلے سے ہی کاربن کریڈٹس کو ایک کموڈیٹی کے طور پر لائسنس دیتی ہے، اپنے ایکسچینج اور کلیئرنگ ہاؤس زمروں کے ساتھ۔ وہ حقیقت جو اکثر یہ راستہ طے کرتی ہے یہ ہے کہ آیا کاروبار کلائنٹ منی، ڈسکریشن یا مارکیٹ رسک قبول کرتا ہے، یا صرف اپنے ٹنز ٹریڈ کرتا ہے۔
کون فیصلہ کرتا ہے، اور اجازت کب منسلک ہوتی ہے
اجازت (authorisation) افعال سے جڑی ہوتی ہے، لائسنس کی درخواست میں "کاربن" کے لفظ سے نہیں۔ خود کو کلائمیٹ مارکیٹ پلیس کہنے والا ادارہ اس بارے میں کچھ ثابت نہیں کرتا کہ آیا وہ ڈیلنگ کرتا ہے، انتظام کرتا ہے، رقم سنبھالتا ہے یا وینیو چلاتا ہے۔ ہر فعل کا اپنا احتیاطی (prudential) وزن ہوتا ہے۔
تین ریگولیٹرز کا کردار ہو سکتا ہے۔ کیپٹل مارکیٹ اتھارٹی (CMA)، جسے وفاقی فرمان بالقانون نمبر 32 اور 33 برائے 2025 کے تحت 1 جنوری 2026 کو سکیورٹیز اینڈ کموڈٹیز اتھارٹی (SCA) سے نیا نام دیا گیا اور جو SCA کی قانونی جانشین ہے، آن شور کیپٹل مارکیٹ سرگرمی اور ورچوئل اثاثوں کے فریم ورک کے پس پشت ہے؛ دبئی فنانشل سروسز اتھارٹی (DFSA، DIFC) اور فنانشل سروسز ریگولیٹری اتھارٹی (FSRA، ADGM) دو مالیاتی فری زونز (free zones) چلاتی ہیں۔ ان تینوں میں سے صرف FSRA نے ایسا فریم ورک شائع کیا ہے جو کاربن کریڈٹس کا براہ راست نام لیتا ہے، اس لیے ADGM فی الحال وینیو یا ثالث کے لیے سب سے زیادہ واضح راستہ ہے؛ DIFC اور آن شور ڈھانچوں کا جائزہ کاربن سے متعلق کسی خاص ضابطے کے بجائے فعل بہ فعل لیا جاتا ہے۔
اگر منصوبہ ایک سے زیادہ افعال کو یکجا کرتا ہے (ڈویلپر اور ٹریڈر، یا وینیو اور ٹیکنالوجی فراہم کنندہ)، تو کیپٹل مارکیٹ کے ڈھانچے عموماً ایک گروپ کی صورت اختیار کر لیتے ہیں: ایک ریگولیٹڈ ڈیلر یا وینیو ادارہ، جس کے گرد ہولڈنگ یا ٹیکنالوجی کمپنی ہو۔ ریگولیٹڈ اور پیچیدہ ملکیتی ڈھانچہ قائم کرنا ان افعال کو الگ رکھ سکتا ہے، لیکن ہر ادارے کا حقیقی کردار ہونا ضروری ہے؛ تمام افعال کو ایک ہی لائسنس میں جمع کرنے سے احتیاطی ضرورت اوسط ہونے کے بجائے مزید بڑھ جاتی ہے۔
کاربن کریڈٹس کے لیے FSRA کا کموڈیٹی فریم ورک
ابوظہبی گلوبل مارکیٹ اس بات کی سب سے واضح مثال ہے کہ ایک ریگولیٹر کاربن کریڈٹس کا براہ راست نام لے۔ 27 ستمبر 2022 کو FSRA نے تصدیق کی کہ اس نے Environmental Instruments اور Spot Commodities کا احاطہ کرنے والا فریم ورک نافذ کر دیا ہے، جس سے ADGM اس خطے (MENA) میں ایسا کرنے والا پہلا بین الاقوامی مالیاتی مرکز بن گیا۔ یہ فریم ورک مارکیٹ انفراسٹرکچر کی موجودہ اقسام (Recognised Investment Exchange، Recognised Clearing House، Multilateral Trading Facility اور Organised Trading Facility) کو کاربن کریڈٹس تک وسعت دیتا ہے، ساتھ ہی ان مارکیٹ ثالثوں کی اجازت کو بھی جو ان میں ڈیلنگ یا انتظام کرتے ہیں۔
چنانچہ ADGM میں کاربن ایکسچینج کوئی خصوصی طور پر تیار کردہ "کلائمیٹ مارکیٹ پلیس" لائسنس نہیں ہے؛ بلکہ یہ ایک موجودہ ایکسچینج یا کلیئرنگ ہاؤس کیٹیگری ہے جسے ایک نئے انسٹرومنٹ تک وسعت دی گئی ہے۔ جو کاروبار کسی وینیو پر تجارت کرنے کے بجائے اسے چلانے کی تجویز رکھتا ہے، اسے وہی مارکیٹ انفراسٹرکچر رول بک ملنے کی توقع رکھنی چاہیے جو پہلے ہی سیکیورٹیز ایکسچینجز کو کنٹرول کرتی ہے۔ ADGM کے باہر، نہ تو DFSA اور نہ ہی CMA نے کاربن کریڈٹس کے لیے کوئی انسٹرومنٹ-مخصوص فریم ورک شائع کیا ہے؛ باقی جگہوں پر پوزیشن سرگرمی کے حقائق کی بنیاد پر طے کی جاتی ہے، نہ کہ کسی شائع شدہ کاربن رول بک کی بنیاد پر۔
رجسٹری ٹائٹل، تصدیق اور کسٹڈی کی زنجیر
ایک کریڈٹ اتنا ہی اچھا ہوتا ہے جتنی اس کی رجسٹری اندراج۔ ادارے سے متعلق کوئی بھی سوال طے ہونے سے پہلے دستاویز کریں: کریڈٹ کس رجسٹری میں ہے، رجسٹرڈ اکاؤنٹ ہولڈر کون ہے، بنیادی منصوبے کو کس میتھاڈولوجی اور تصدیقی ادارے نے منظور کیا، اور خریدار کو ریٹائرمنٹ کا کیا ثبوت ملتا ہے۔ یہ حقائق طے کرتے ہیں کہ کاروبار ملکیت کی تجارت کر رہا ہے (وہ رجسٹری اکاؤنٹ کا مالک یا کنٹرولر ہے) یا ایسی ملکیت کی فراہمی کے وعدے کی تجارت کر رہا ہے جو کسی اور کے کنٹرول میں ہے۔
UAE کی موسمیاتی پالیسی کی ذمہ داری وزارتِ موسمیاتی تبدیلی و ماحولیات (Ministry of Climate Change and Environment - MOCCAE) کے پاس ہے۔ رضاکارانہ مارکیٹ کے لیے، اہم رجسٹریاں وہ ہیں جو معیار طے کرنے والے اداروں کی اپنی ہیں، نہ کہ کسی حکومتی ادارے کی، لہٰذا ڈیو ڈیلیجنس کے طریقہ کار میں متعلقہ مخصوص رجسٹری کا نام لینا ضروری ہے، نہ کہ اسے صرف "ایک معتبر رجسٹری" کہہ کر بیان کرنا۔
رقم، بینکنگ اور کاؤنٹر پارٹی ڈیلیجنس
کاربن مارکیٹس وہی مالیاتی جرائم کی اقسام اپنی طرف کھینچتی ہیں جو دیگر کموڈیٹی اور واؤچر مارکیٹس کی طرف کھینچتی ہیں: تہہ دار ملکیت، بڑھا چڑھا کر بتائے گئے کریڈٹ حجم، اور وہ خریدار جو کبھی ریٹائرمنٹ کی حیثیت چیک نہیں کرتے۔ بینک، پرائم بروکرز اور کسٹوڈینز پہلے ریگولیٹری فائل پڑھتے ہیں، پھر کیپیٹل اور کاؤنٹر پارٹیز کے پیچھے سورس آف فنڈز اور سورس آف ویلتھ کی کہانی۔ اکاؤنٹ کھلنے سے پہلے کیا گیا سورس آف ویلتھ اینڈ فنڈز جائزہ آن بورڈنگ کے اس حصے کو مختصر کرتا ہے۔
کلائنٹ کی رقم، جہاں بروکر یا مارکیٹ پلیس ماڈل اسے رکھتا ہو، ریگولیٹر کی نگرانی میں لائسنس یافتہ اداروں کے پاس الگ کلائنٹ اکاؤنٹس میں رکھی جاتی ہے، آپریٹنگ ادارے کے اپنے اکاؤنٹ میں کبھی نہیں۔ بینکنگ کی تیاری کے کام میں ان بہاؤ کو رجسٹری اور تصدیقی شواہد کے مقابل نقشہ بند کرنا چاہیے، کیونکہ جو بینک یہ نہ دیکھ سکے کہ ایک ٹن کی ملکیت کہاں ہے، وہ اس کی تجارت کرنے والے ادارے کا اکاؤنٹ نہیں کھولے گا۔
ملکیت، سبسٹینس اور کیا غلط ہوتا ہے
ایک ریگولیٹڈ ڈیلر، وینیو یا کلیئرنگ ادارے کو ریذیڈنٹ سینئر افسران، اپنی کیٹیگری کے مطابق مناسب سرمایہ، اور اپنے فنکشن سے میل کھاتے نظام کی ضرورت ہوتی ہے۔ FSRA، DFSA یا CMA کو جمع کرایا جانے والا ریگولیٹری بزنس پلان سرمایہ، افسران اور نظام کو ایک مربوط مجموعے کے طور پر پیش کرنا چاہیے، نہ کہ تین الگ الگ جوابات کے طور پر۔
اس شعبے میں بار بار ہونے والی غلطیاں مخصوص ہیں: منصوبے، وِنٹیج یا میتھاڈولوجی کی پروا کیے بغیر ہر ٹن کو قابل تبادلہ سمجھنا؛ ریٹائرمنٹ اور دائرۂ کار کی تعریف کیے بغیر نیٹ زیرو کے دعوے کرنا؛ اور خریداروں اور فروخت کنندگان کو ملانے والا وینیو چلانا بغیر یہ جانچے کہ آیا یہ ایکسچینج یا کلیئرنگ ہاؤس کے دائرے میں داخل ہو جاتا ہے۔ ریورسل، دوہری گنتی اور میتھاڈولوجی کا خطرہ ٹریڈنگ ادارے کے بجائے منصوبے کے ساتھ ہوتا ہے، لیکن خریدار کا دعویٰ اس زنجیر کی کمزور ترین کڑی جتنا ہی مضبوط ہوتا ہے، اسی لیے رجسٹری کے سوالات سب سے پہلے آتے ہیں۔
