როგორ დავაწარმოოთ სტაბილური მონეტა ან გადახდის-ტოკენის კომპანია UAE-ში

ამ საქმიანობაზე ორ ორგანოს შეუძლია პრეტენზია, და რომელი გამოიყენება, ტოკენსა და საქმიანობის ადგილმდებარეობაზეა დამოკიდებული და არა იმაზე, როგორ აღწერს თავს ბიზნესი. CBUAE-ის გადახდის ტოკენების მომსახურების რეგულაცია მართავს დირჰამზე მიბმულ გადახდის ტოკენებს: დირჰამთან მიბმული ტოკენის გამოშვება, კონვერტაცია, შენახვა და გადაცემა ცენტრალურ ბანკს ექვემდებარება. VARA ერთადერთი ორგანოა, რომელიც ვირტუალურ აქტივებს არეგულირებს დუბაის თავისუფალ ზონებსა და მატერიკზე, DIFC-ის გარეთ; მისი ვირტუალური აქტივების გამოშვების წესების კრებული უცხოურ ვალუტაზე მიბმულ სტეიბლკოინს საკუთარ კატეგორიას ანიჭებს (ფიატზე მიბმული ვირტუალური აქტივი), ცალკე კატეგორიასთან ერთად სხვა აქტივებზე მიბმული აქტივებისთვის. ბიზნესი, რომელიც გამოშვებას დუბაის მატერიკიდან ან არა-DIFC თავისუფალი ზონიდან ახორციელებს და დირჰამისგან განსხვავებულ ვალუტას უკავშირდება, VARA-ს ექვემდებარება და არა ცენტრალურ ბანკს.

ბიზნესი, რომელიც მხოლოდ უკვე გამოშვებულ ტოკენს ავრცელებს ან აკონვერტირებს და გამომშვები არ ხდება, შეიძლება უფრო შეესაბამებოდეს კრიპტობროკერის ან OTC დესკის სტრუქტურას. CBUAE-სა და VARA-ს შორის გამიჯვნის სწორად განსაზღვრა, რომელიც დოკუმენტების წარდგენამდე უშუალოდ მარეგულირებელთან დგინდება, ნებისმიერი VARA-სა და ვირტუალური აქტივების დაფუძნების სამუშაოს გამოსავალი წერტილია.

VARA-ს რეგულირებით, ფიატური ვალუტით განსაზღვრული ვირტუალური აქტივის (Fiat-Referenced Virtual Asset) გამომშვებმა გამოშვების წესების კრებულის (Issuance Rulebook) სალიცენზიო მოთხოვნები უნდა დააკმაყოფილოს გაშვებამდე, შემდეგ კი გამოაქვეყნოს თეთრი წიგნი (whitepaper) და რისკის გახსნის ანგარიში საჯარო გახსნის მოთხოვნების შესაბამისად: ის, რასაც მფლობელები ეუბნებიან, სალიცენზიო პირობაა და არა მარკეტინგული არჩევანი. FRVA-ს გამომშვებმა ასევე უნდა შეინარჩუნოს შევსებული კაპიტალი (Paid-Up Capital) AED 1,500,000-ის ოდენობით, პლუს FRVA-ს ხელმისაწვდომი მიწოდების ღირებულების ორი პროცენტი. VARA-ს ყოველი საქმიანობის, მათ შორის გამოშვების, საფუძველში ოთხი სავალდებულო წესების კრებულია: კომპანიის (Company), შესაბამისობისა და რისკების მართვის (Compliance and Risk Management), ტექნოლოგიისა და ინფორმაციის (Technology and Information) და ბაზრის ქცევის (Market Conduct). ერთად ისინი შეიცავენ რეზიდენტი მენეჯმენტის, შესაბამისობის, MLRO-სა და ტექნოლოგიური კონტროლის მოთხოვნებს, და არა მხოლოდ გამოშვების წესების კრებული.

CBUAE თავად ადგენს კაპიტალის, მართვისა და რეზერვის პირობებს დირჰამზე მიბმული ტოკენისთვის Payment Token Services Regulation-ის საფუძველზე; აქ არ დასტურდება არც კაპიტალის, არც რეზერვის მაჩვენებელი, ამიტომ ნებისმიერი სხვაგან მოყვანილი მაჩვენებელი უნდა გადამოწმდეს პირდაპირ ცენტრალურ ბანკთან, სანამ მასზე დაყრდნობა მოხდება.

თეთრი ქაღალდი, ბიზნეს-გეგმა და პოლიტიკების ნაკრები, რომელსაც რეგულატორი განიხილავს, წარმოადგენს რეგულატორზე ორიენტირებულ დოკუმენტებს და არა მარკეტინგულ მასალას. ბიზნეს-გეგმებისა და დოკუმენტაციის ამ სტანდარტით თავიდანვე მომზადება განხილვას უკეთ გადარჩება, ვიდრე სხვა ტოკენისთვის დაწერილი მასალის ადაპტირება.

სტეიბლკოინის რეზერვი არის აქტივი, რომელიც ანაცვლებს გამოსასყიდობის სანდოობას, ამიტომ ბანკებიც და რეგულატორიც აქედან იწყებენ. VARA-ს Fiat-Referenced Virtual Asset წესები მოითხოვს, რომ ემიტენტმა ყოველთვის შეინარჩუნოს რეზერვული აქტივები, რომელთა ღირებულება შეადგენს მიმოქცევაში არსებული FRVA-ის ღირებულების სულ მცირე 100%-ს, რომლებიც ინახება მხოლოდ ნაღდი ფულის, ნაღდ ფულთან გათანაბრებული ინსტრუმენტების ან საცნობარო ვალუტაში დენომინირებული მოკლევადიანი, მაღალლიკვიდური ინსტრუმენტების სახით და ყოველთვიურად აუდირდება. მფლობელებს უნდა ჰქონდეთ სამართლებრივად აღსრულებადი უფლება ნომინალში გამოსასყიდად, მოთხოვნების დაკმაყოფილებით ერთი სამუშაო დღის განმავლობაში და გამოსასყიდი მოსაკრებლის გარეშე. რეზერვული ნაღდი ფული არ წარმოადგენს საოპერაციო ნაღდ ფულს, და საბანკო ანგარიში, რომელიც ამ ორს ერთმანეთში ურევს, გარდაუვალი ხარვეზის წინაპირობაა.

ბანკები ტოკენის ემიტენტს ნაგულისხმევად განიხილავენ როგორც გაძლიერებული გადამოწმების კლიენტს, ამიტომ რეზერვის ანგარიშის, საოპერაციო ანგარიშისა და საბრუნავი კაპიტალის მკაფიო გამიჯვნა, დოკუმენტირებული ანგარიშის გახსნის პროცესის დაწყებამდე, ბანკთან მუშაობის მზაობისთვის მეტს აკეთებს, ვიდრე ნებისმიერი პრეზენტაცია. როდესაც რეზერვის დაფინანსება მოდის ინვესტორებისგან ან მშობელი ჯგუფისგან, მოსალოდნელია, რომ ბანკი და რეგულატორი სახსრების წარმომავლობაზე იკითხავენ არანაკლებ დაწვრილებით, ვიდრე ტოკენის მექანიკაზე.

VARA-ს კომპანიის წესების კრებული (Company Rulebook) სავალდებულოა ყველა ლიცენზირებული საქმიანობისთვის, გამოშვების ჩათვლით, და სწორედ მასშია არსებითობის ტესტი: რეზიდენტი უფროსი მენეჯმენტი, შესაბამისობის ფუნქცია და MLRO სალიცენზიო პირობებია და არა საუკეთესო პრაქტიკა. IP-ის სახვადასხვა საკუთრების მქონე კომპანია, ოფშორული მშობელი კომპანია ან SPV შეიძლება ლიცენზირებულ პირს ზემოდან იდგეს, მაგრამ ლიცენზიის მფლობელ პირს ქვეყანაში ადამიანები სჭირდება და არა მხოლოდ რეგისტრირებული მისამართი.

როდესაც რეზერვის ადმინისტრირება, ტექნოლოგია და დისტრიბუცია გადანაწილებულია ერთზე მეტ კომპანიაში, ამ შემთხვევაში ყოველი სუბიექტის მესაკუთრეობა და ჯგუფის საერთო სტრუქტურა ექცევა იმავე ზედამხედველობის ქვეშ, რადგან რეგულატორი აფასებს ჯგუფის შესაძლებლობას, შეასრულოს ფუნქცია, და არა მხოლოდ განაცხადში დასახელებულ სუბიექტს. ზუსტად ამაში ვლინდება მარეგულირებელ და რთულ მესაკუთრეობის სტრუქტურების სახელის საფუძველი: სტრუქტურა, რომელიც მხოლოდ დაფუძნების ინვოისზე იაფად გამოჩენისთვისაა შექმნილი, ზუსტად ის სტრუქტურაა, რომელსაც VARA-ს ან CBUAE-ის განმხილველი, და შემდეგ ყველა ბანკი, ყველაზე სკეპტიკურად შეისწავლის.

ხარჯები აქ ფენებად გროვდება და არა ერთი მთავარი ციფრით: დაცული კაპიტალი, სავალდებულო დასაქმება და განმეორებადი ზედამხედველობა დაფუძნების საფასურზე მაღლა დგას, ხოლო ფირმის საკუთარი საფასური წერილში-შეთანხმებაში მომსახურების პირობებზე (engagement letter) არის მოცემული; იხილეთ როგორ მუშაობს Velarozone.