UAE में स्टेबलकॉइन या भुगतान-टोकन कंपनी स्थापित करना

इस गतिविधि पर दो प्राधिकरण दावा कर सकते हैं, और कौन-सा लागू होगा यह टोकन और गतिविधि के स्थान पर निर्भर करता है, इस पर नहीं कि व्यवसाय स्वयं को कैसे वर्णित करता है। CBUAE का पेमेंट टोकन सर्विसेज़ रेगुलेशन दिरहम-संदर्भित भुगतान टोकन को नियंत्रित करता है: दिरहम से जुड़े टोकन का जारीकरण, रूपांतरण, कस्टडी और हस्तांतरण केंद्रीय बैंक के अधीन आता है। DIFC को छोड़कर, दुबई के फ्री ज़ोन और मेनलैंड में वर्चुअल एसेट को विनियमित करने वाला एकमात्र प्राधिकरण VARA है; उसकी वर्चुअल एसेट इश्यूएंस रूलबुक विदेशी मुद्रा से संदर्भित स्टेबलकॉइन को अपनी अलग श्रेणी (फ़िएट-संदर्भित वर्चुअल एसेट) देती है, और अन्य परिसंपत्तियों से संदर्भित परिसंपत्तियों के लिए अलग श्रेणी रखती है। जो व्यवसाय दुबई मेनलैंड या DIFC से बाहर के किसी फ्री ज़ोन से जारी करता है और दिरहम के अलावा किसी अन्य मुद्रा से संदर्भित करता है, वह केंद्रीय बैंक के बजाय VARA के अधीन आता है।

जो व्यवसाय केवल पहले से जारी किए गए टोकन का वितरण या रूपांतरण करता है, और स्वयं जारीकर्ता नहीं बनता, वह इसके बजाय क्रिप्टो ब्रोकर या OTC डेस्क संरचना में फिट हो सकता है। फ़ाइल करने से पहले नियामक से सीधे पुष्टि करके CBUAE-या-VARA विभाजन को सही तय करना, किसी भी VARA और वर्चुअल एसेट सेटअप कार्य का आरंभ-बिंदु है।

VARA के अंतर्गत, फ़िएट-संदर्भित वर्चुअल एसेट के जारीकर्ता को लॉन्च से पहले इश्यूएंस रूलबुक की लाइसेंसिंग आवश्यकताएँ पूरी करनी होती हैं, फिर अपनी सार्वजनिक प्रकटीकरण आवश्यकताओं के अंतर्गत एक व्हाइटपेपर और जोखिम प्रकटीकरण विवरण प्रकाशित करना होता है: धारकों को क्या बताया जाता है, यह लाइसेंस की शर्त है, विपणन का विकल्प नहीं। FRVA जारीकर्ता को FRVA की उपलब्ध आपूर्ति के मूल्य के दो प्रतिशत के साथ AED 1,500,000 के बराबर प्रदत्त पूँजी (Paid-Up Capital) भी बनाए रखनी होगी। जारीकरण सहित प्रत्येक VARA गतिविधि के नीचे चार अनिवार्य रूलबुक होती हैं: कंपनी, अनुपालन और जोखिम प्रबंधन, प्रौद्योगिकी और सूचना, तथा मार्केट कंडक्ट। इनमें मिलकर निवासी प्रबंधन, अनुपालन, MLRO और प्रौद्योगिकी-नियंत्रण की आवश्यकताएँ समाहित हैं, केवल इश्यूएंस रूलबुक में नहीं।

CBUAE, Payment Token Services Regulation के तहत दिरहम-संदर्भित टोकन के लिए अपनी स्वयं की पूंजी, गवर्नेंस और रिज़र्व संबंधी शर्तें तय करता है; यहाँ किसी भी पूंजी या रिज़र्व के आँकड़े की पुष्टि नहीं की गई है, इसलिए कहीं और उल्लिखित किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले उसे सीधे सेंट्रल बैंक से जाँच लेना चाहिए।

व्हाइटपेपर, बिज़नेस प्लान और पॉलिसी सूट जिनकी समीक्षा नियामक करता है, वे नियामक-उन्मुख दस्तावेज़ हैं, मार्केटिंग सामग्री नहीं। शुरुआत से ही इस मानक पर बिज़नेस प्लान और दस्तावेज़ीकरण बनाना, किसी दूसरे टोकन के लिए लिखी गई सामग्री को बदलने की तुलना में समीक्षा में बेहतर टिकता है।

स्टेबलकॉइन का रिज़र्व वह एसेट है जो रिडेंप्शन को विश्वसनीय बनाता है, इसलिए बैंक और नियामक दोनों वहीं से शुरुआत करते हैं। VARA के Fiat-Referenced Virtual Asset नियमों के तहत जारीकर्ता को हर समय प्रचलन में मौजूद FRVA के मूल्य के कम से कम 100% के बराबर रिज़र्व एसेट रखने होते हैं, जो केवल नकद, नकद-समतुल्य या संदर्भ मुद्रा में अंकित अल्पकालिक, अत्यधिक लिक्विड साधनों के रूप में हों, और जिनका मासिक ऑडिट किया जाए। धारकों को पार मूल्य पर रिडीम करने का कानूनी रूप से लागू करने योग्य अधिकार होना चाहिए, जिसमें अनुरोध एक कार्य दिवस के भीतर पूरे किए जाएँ और कोई रिडेंप्शन शुल्क न लिया जाए। रिज़र्व नकद, ऑपरेटिंग नकद नहीं है, और जो बैंक खाता दोनों को मिला देता है, वह एक ऐसा निष्कर्ष (फाइंडिंग) बनने ही वाला है।

बैंक किसी टोकन इश्यूअर को डिफ़ॉल्ट रूप से एक एन्हांस्ड-ड्यू-डिलिजेंस ग्राहक के रूप में देखते हैं, इसलिए रिज़र्व खाते, ऑपरेटिंग खाते और वर्किंग कैपिटल के बीच एक स्पष्ट विभाजन, जिसे ऑनबोर्डिंग शुरू होने से पहले दस्तावेज़ित किया गया हो, किसी भी पिच डेक से अधिक बैंकिंग तैयारी के लिए काम करता है। जहाँ रिज़र्व फंडिंग इन्वेस्टर या किसी पैरेंट समूह से आती है, वहाँ बैंक और नियामक से यह अपेक्षा रखें कि वे टोकन के मैकेनिज़्म के बारे में जितनी बारीकी से पूछते हैं, उतनी ही बारीकी से निधि स्रोत के बारे में भी पूछेंगे।

VARA की कंपनी रूलबुक जारीकरण सहित प्रत्येक लाइसेंस-प्राप्त गतिविधि के लिए अनिवार्य है, और सब्सटेंस परीक्षण इसी में निहित है: निवासी वरिष्ठ प्रबंधन, एक अनुपालन कार्य और एक MLRO लाइसेंस की शर्तें हैं, श्रेष्ठ प्रथा नहीं। एक IP होल्डिंग कंपनी, ऑफशोर मूल कंपनी या SPV लाइसेंस-प्राप्त इकाई के ऊपर हो सकती है, लेकिन लाइसेंस धारण करने वाली इकाई को देश में लोगों की आवश्यकता है, केवल पंजीकृत पते की नहीं।

जहाँ रिज़र्व एडमिनिस्ट्रेशन, टेक्नोलॉजी और वितरण एक से अधिक कंपनियों में बँटे होते हैं, वहाँ हर इकाई का स्वामित्व और समूह की समग्र संरचना एक ही गहन जाँच के अंतर्गत आती है, क्योंकि नियामक यह आँकता है कि समूह उस कार्य को पूरा कर सकता है या नहीं, केवल आवेदन पर नामित इकाई को नहीं। यहीं पर नियमित और जटिल स्वामित्व संरचनाएँ अपना नाम कमाती हैं: जो संरचना केवल फॉर्मेशन इनवॉइस पर सस्ती दिखने के लिए बनाई गई हो, उसे ही कोई VARA या CBUAE समीक्षक, और बाद में हर बैंक, सबसे अधिक संदेह के साथ पढ़ता है।

यहाँ लागत परतों में बनती है, किसी एक शीर्ष संख्या में नहीं: रखी गई पूँजी, अनिवार्य नियुक्तियाँ और आवर्ती पर्यवेक्षण, गठन शुल्क के ऊपर आते हैं, और फर्म का अपना शुल्क एंगेजमेंट लेटर (engagement letter) में दिया जाता है; देखें Velarozone कैसे काम करता है।