यूएई में क्रिप्टो ब्रोकर या ओटीसी डेस्क: संरचना और लाइसेंसिंग गाइड

"OTC" का अर्थ केवल यह है कि ट्रेड द्विपक्षीय रूप से तय किया गया है, किसी एक्सचेंज ऑर्डर बुक पर मिलाया नहीं गया है। यह इस बारे में कुछ नहीं कहता कि जोखिम कौन वहन करता है, और यही वह है जो VARA का Broker-Dealer Services Rulebook परखता है। इस लेबल के नीचे अलग-अलग फंक्शन मौजूद हैं:

कोट कैसे दिया जाता है यह भी मायने रखता है: एक वॉइस या चैट कोट जिसे ट्रेडर तुरंत स्वीकार कर सकता है, प्रिंसिपल के रूप में डीलिंग जैसा व्यवहार करता है, भले ही कोई API दिखाई न दे; एक RFQ स्क्रीन जो अलग बुकिंग चरण तक केवल संकेतात्मक कीमतें दिखाती है, अधिक व्यवस्था जैसा व्यवहार करती है। सेम-ब्लॉक सेटलमेंट उस डेस्क से अलग जोखिम वहन करता है जो पोज़िशन नेट करता है और दिन के अंत में सेटल करता है, कोटिंग चैनल जो भी हो।

VARA की ब्रोकर-डीलर सर्विसेज़ रूलबुक प्रिंसिपल के रूप में डीलिंग, एजेंट के रूप में डीलिंग, सलाहकार सेवाओं, मार्जिन ट्रेडिंग और लाइसेंस प्राप्त वितरण को अलग-अलग भागों में बाँटती है। नियम II.B किसी VASP को प्रिंसिपल के रूप में डीलिंग की अनुमति देता है, जिसमें रिस्कलेस प्रिंसिपल के रूप में डीलिंग भी शामिल है, ताकि ग्राहक के ऑर्डर पूरे किए जा सकें या अपनी इन्वेंटरी का प्रबंधन किया जा सके, लेकिन केवल सर्वोत्तम निष्पादन मानक के भीतर। यही नियम डीलिंग करते समय ग्राहक की राशि (Client Money) या ग्राहक के वर्चुअल एसेट्स (Client VAs) के उपयोग को प्रतिबंधित करता है, सिवाय उस स्थिति के जिसकी अनुमति कंप्लायंस एंड रिस्क मैनेजमेंट रूलबुक स्पष्ट रूप से देती है। केवल प्रिंसिपल ट्रेड मैच करने वाला डेस्क मार्जिन-ट्रेडिंग प्रावधानों से नहीं बच जाता, यदि वह कभी क्रेडिट देता है या किसी ग्राहक को निपटान-पूर्ण राशि से पहले ट्रेड करने देता है।

निपटान फिर एक अलग दस्तावेज़ में आता है: VARA एक VA ट्रांसफ़र एंड सेटलमेंट सर्विसेज़ रूलबुक रखती है, जो ब्रोकर-डीलर सर्विसेज़ रूलबुक और कस्टडी सर्विसेज़ रूलबुक, दोनों से अलग है, क्योंकि किसी एसेट को स्थानांतरित करना, उसे रखना और उसमें डीलिंग करना तीन भिन्न विनियमित कार्य हैं। जो डेस्क स्वयं से कहता है "हम कस्टडी नहीं रखते" जबकि ट्रेड और निपटान के बीच नियमित रूप से ग्राहक की संपत्तियाँ रखता है, वह अक्सर बिना नाम दिए ट्रांसफ़र-और-सेटलमेंट का कार्य कर रहा होता है। डेस्क इन तीनों में से कौन-सा कार्य करता है और कोई एसेट कितनी देर उसके पास रहता है, इसका आकलन एंटिटी चुनने से पहले होना चाहिए; VARA और वर्चुअल-एसेट प्राधिकरण (authorisation) वह जगह है जहाँ यह आकलन एक फ़ाइलिंग बनता है।

VARA की मार्केट कंडक्ट रूलबुक के अनुसार, किसी डेस्क को किसी को खुदरा ग्राहक के बजाय संस्थागत प्रतिपक्ष मानने से पहले ग्राहक समझौते और निवेशक वर्गीकरण आवश्यक हैं, और यह वर्गीकरण तय करता है कि उसके बाद कौन-से प्रकटीकरण और जोखिम चेतावनियाँ लागू होंगी। VARA के मार्केटिंग विनियम अलग से यह भी अपेक्षित करते हैं कि जहाँ कहीं किसी वर्चुअल-एसेट सेवा का, OTC डीलिंग सहित, प्रचार किया जाए, वहाँ जोखिम चेतावनी दी जाए, चाहे ग्राहक का वर्गीकरण कुछ भी हो। जो डेस्क खुदरा और संस्थागत फ़्लो को एक ही बिक्री टीम से चलाता है, वह एक अपवाद वाली एक व्यवस्था नहीं, बल्कि एक साथ दो अनुपालन व्यवस्थाएँ संचालित कर रहा है, जो प्राधिकरण (authorisation) समीक्षा के रुक जाने का एक आम कारण है।

OTC डेस्क को ऑनबोर्ड करने वाला बैंक या लिक्विडिटी प्रदाता यह जाँचता है कि ट्रेडिंग की कहानी और धन की कहानी आपस में मेल खाती हैं या नहीं। निम्नलिखित का दस्तावेज़ीकरण अपेक्षित है:

पारगमन में या निपटान की प्रतीक्षा में पड़ी राशि एक लाइसेंस प्राप्त संस्था के पास, नियामक की निगरानी में, एक अलग ग्राहक खाते में रखी जानी चाहिए, डेस्क की अपनी ट्रेडिंग पूँजी के साथ कभी मिलाई नहीं जानी चाहिए; यह ऐसी संरचना है जिसे बैंक-तत्परता का कार्य आवेदन जमा करने से पहले जाँचता है, किसी प्रतिपक्ष के पूछने के बाद नहीं।

एक लाइसेंस प्राप्त फंक्शन के अंतर्गत प्रिंसिपल या एजेंट के रूप में डील करने वाली डेस्क को वह जो ट्रेड करती है उसके अनुरूप निवासी सीनियर मैनेजमेंट और MLRO कवर चाहिए, कोई पंजीकृत पता और नॉमिनी हस्ताक्षरकर्ता नहीं। VARA और FSRA दोनों फंक्शन चलाने वाले लोगों के फिट-एंड-प्रॉपर आकलन, तथा लगातार आधार पर रखे और मॉनिटर किए गए वित्तीय संसाधनों की अपेक्षा रखते हैं, किसी बिज़नेस प्लान में एक बार बताए गए आँकड़े की नहीं। एक होल्डिंग कंपनी या एक ऑफशोर पैरेंट संरचना के ऊपर बैठ सकता है, लेकिन क्लाइंट-फेसिंग एंटिटी ही सब्सटेंस वहन करती है; रेगुलेटेड एंड कॉम्प्लेक्स ओनरशिप सेटअप कार्य ठीक इस विभाजन के लिए मौजूद है।