Krypto-Fondsmanager VAE: VARA-Kapital ab 280.000 AED

Drei Regulatoren können hierüber entscheiden. Ein Manager auf dem mainland von Dubai oder in einer nicht-finanziellen free zone unterliegt der VARA, deren Management and Investment Services Rulebook für jeden VASP gilt, der lizenziert ist, virtuelle Vermögenswerte einer anderen Person zu verwalten. Ein Manager, der den Fonds innerhalb des DIFC domiziliert, untersteht der DFSA, die Fondsmanager zulässt, und zwar unter ihrer Permission der Category 3C, und die Bedingungen für ein Krypto-Token-Engagement festlegt. Ein Manager innerhalb der ADGM untersteht der FSRA, die einen Fonds, der virtuelle Vermögenswerte hält, als Anteile an einem Fonds unter den Financial Services and Markets Regulations reguliert.

Keine dieser drei Möglichkeiten ist austauschbar mit einer gewerblichen Lizenz des Dubai Department of Economy and Tourism (DET), die die Gesellschaft begründet, aber nicht zur Verwaltung virtueller Vermögenswerte von Mandanten ermächtigt. Krypto-Verwahrung folgt derselben Logik: Verwahrung, Handel und Verwaltung werden als getrennte Funktionen beurteilt, selbst innerhalb einer Gruppe.

Das Company Rulebook der VARA legt die Kapitaluntergrenze nach einem Höher-von-Test fest: der höhere Betrag aus AED 280,000 oder 15% der jährlichen Fixkosten, wenn das Unternehmen einen von der VARA lizenzierten Verwahrer nutzt, andernfalls der höhere Betrag aus AED 500,000 oder 25% der jährlichen Fixkosten. Ein Unternehmen, das für mehr als eine VARA-Tätigkeit lizenziert ist, hält das Kapital für jede Tätigkeit gesondert vor.

Neben dieser Untergrenze verlangt die VARA einen Überschuss der kurzfristigen liquiden Mittel über die kurzfristigen Verbindlichkeiten in Höhe von mindestens dem 1,2-Fachen der monatlichen Betriebsausgaben, täglich abgestimmt und monatlich gemeldet, sowie Berufshaftpflicht-, D&O- und Vertrauensschadenversicherung (commercial crime) für Vermögenswerte in Hot Wallets. Diese gelten zusätzlich zu den Company-, Compliance- und Risk-Management-Regelwerken, die für jeden VASP gelten. VARA-Lizenzierung wird in der Regel um dieses Kapital- und Versicherungspaket herum zugeschnitten, bevor eine Tätigkeitsbeschreibung endgültig festgelegt wird.

Ein Fonds muss nicht der VARA unterstehen, wenn er stattdessen innerhalb einer Finanz-free-zone aufgebaut und verwaltet wird. Im DIFC kann ein Category 3C-Fondsmanager einen Fonds mit Krypto-Token-Engagement nach dem Krypto-Token-Rahmen der DFSA betreiben. Im ADGM wird ein Fonds, der in digitale Vermögenswerte investiert, als Fondsanteile nach den FSMR beaufsichtigt, und das verwaltende Unternehmen benötigt eine FSRA-Zulassung statt einer VARA-Lizenz.

Der Fondssitz ist keine Formalität. Die Rollen des Administrators, Verwahrers, Abschlussprüfers und Managers müssen alle innerhalb eines Regimes liegen, das die Aufsichtsbehörde anerkennt, und ein Fonds kann nicht zwischen einer VARA-Struktur und einer DIFC- oder ADGM-Struktur wechseln, ohne die Zulassung neu zu dokumentieren, nicht nur die Gesellschaftsunterlagen.

Banken behandeln einen lizenzierten Manager virtueller Vermögenswerte selbstverständlich als Mandanten mit erhöhten Sorgfaltspflichten. Das Gespräch verändert sich, wenn Sie in einer Akte zeigen können, woher das Geld der Anleger stammt, wer die Schlüssel zu den verwalteten Token hält und wie beides abgestimmt wird. Nachweise zur Herkunft des Vermögens und der Mittel für die Hauptbeteiligten des Managers und größere Zeichner sind tendenziell ebenso wichtig wie die Lizenz, denn eine Bank beurteilt den Mittelfluss, nicht das Zitat aus dem Regelwerk.

Verwahrung ist eine andere Frage als Verwaltung, und die VARA, die DFSA und die FSRA behandeln sie alle so: Ein Manager, der die von ihm verwalteten Token auch verwahren will, benötigt zusätzlich die Verwahrungserlaubnis. Die Arbeit an der Bankkonto-Bereitschaft beginnt in der Regel bei der Antwort zu Verwahrung und Mittelfluss, denn danach fragt die Bank zuerst.

Jedes dieser Regime erwartet vor Ort vorhandene Substanz, nicht eine Briefkastenadresse. Die VARA erwartet eine geeignete und zuverlässige (fit-and-proper) Geschäftsleitung sowie eigene Compliance- und MLRO-Abdeckung; die DFSA und die FSRA erwarten das Entsprechende für einen Category 3C-Manager oder einen zugelassenen Fondsbetreiber. Keine von ihnen lizenziert eine Hülle, die jede Funktion an ein unbeaufsichtigtes verbundenes Unternehmen auslagert.

Die Gestaltung der Eigentümerstruktur setzt auf diesem Substanzerfordernis auf. Eine Holdinggesellschaft, eine IP-Gesellschaft oder eine Offshore-Muttergesellschaft kann oberhalb des lizenzierten Rechtsträgers stehen, aber Eigentumsverhältnisse über mehrere Jurisdiktionen oder Anlegerklassen hinweg führen am Ende dennoch auf dieselben geeigneten und zuverlässigen Personen zurück, die die Aufsichtsbehörde beurteilen kann.

Ein Businessplan, der für die Aufsichtsbehörde erstellt wurde, unter der das Modell steht, fängt das meiste davon ab, bevor es zu einem Problem bei der Einreichung wird.

Eine Handelslizenz des DET und die establishment card bilden die Grundlage für eine Zulassung der VARA, DFSA oder FSRA; sie ermöglichen die Visa und die physische Adresse, die der Antrag nachweisen muss, ersetzen die Zulassung aber nicht. Nach der Lizenzierung gelten die monatliche Meldung der VARA zu den liquiden Nettovermögenswerten sowie die Prüfungs- und Aufsichtspflichten jedes Regimes so lange wie die Lizenz, und die Verlängerung hängt davon ab, dass man hiermit auf dem Laufenden bleibt, nicht von einer festen jährlichen Gebühr.

Steuerlich ist die UAE-Körperschaftsteuerposition eines Fonds nicht automatisch gegeben. Ein Fonds kann bei der Federal Tax Authority (FTA) den Status eines Qualifying Investment Fund beantragen, geprüft anhand der Cabinet Resolution No. 34 of 2025, und muss sich dennoch registrieren und Erklärungen abgeben, solange ein Befreiungsantrag geprüft wird. Die Kosten setzen sich hier in Schichten zusammen (vorzuhaltendes Kapital, zwingende Einstellungen und Aufsichtsgebühren kommen zu den Gründungskosten hinzu), und die eigene Gebühr der Firma wird in der Mandatsvereinbarung einzeln aufgeführt; wie Velarozone arbeitet legt diese Abfolge dar.