Ինչպես ստեղծել սեփականության առևտրային ընկերություն ԱՄԷ-ում

ԱՄԷ ընկերությունը, որի գործունեության նկարագրությունը նշում է «ներդրումներ» կամ «առևտուր», ոչինչ չի ապացուցում այն մասին, թե արդյոք նրան անի լիազորում։ DFSA-ն և FSRA-ն կարգավորում են ֆունկցիաները, ոչ թե պիտակները. սկզբունքով ներդրումներով գործելը, գործակալի կարգավիճակով գործելը, գործարքներ կազմակերպելը և ակտիվներ կառավարելը յուրաքանչյուրը սահմանված է առանձին, իր սեփական հսկողական կշռով։ «Սեփական առևտուր» նկարագրություն է, ոչ թե կատեգորիա։

Հինգ փաստ տեղափոխում են առևտրային ընկերությունը կատեգորիաների միջև, և յուրաքանչյուրը պետք է ստուգվի, նախքան իրավազորության (jurisdiction) ընտրությունը.

Այս ցուցիչներից որևէ մեկի առկայությունը թույլտվությունը ինքնաբերաբար չի դարձնում պարտադիր. հիմնադրի միջոցներով ֆինանսավորվող իրական մոդելը կարող է մնալ կարգավորման շրջանակից դուրս, սակայն դա նշանակում է, որ դասակարգումը պահանջում է գրավոր, փաստերի վրա հիմնված պատասխան՝ հիմնված ստուգելի կապիտալի և միջոցների ծագման ապացույցների վրա, այլ ոչ թե պարզապես պնդման։ Ածանցյալ գործիքները կամ վիրտուալ ակտիվները նույնպես կարող են գործունեությունը ենթարկել այլ կանոնակարգի։

FSRA-ն «Ֆինանսական ծառայությունների և շուկաների մասին» կանոնակարգերի (Financial Services and Markets Regulations) համաձայն՝ սեփական անունից ներդրումներով գործարքները նշում է որպես իր սահմանած կարգավորվող գործունեության տեսակներից մեկը։ Այդ գործունեությամբ զբաղվող ընկերությունը (ներառյալ բաժնետոմսերով, ածանցյալ գործիքներով կամ այլ ներդրումներով համապատասխան սկզբունքային առևտուրը) կարիք ունի Ֆինանսական ծառայությունների թույլտվության (Financial Services Permission), որի շրջանակը սահմանափակվում է միայն այն գործունեության տեսակներով, որոնց համար դիմել է և որոնց հիման վրա գնահատվել է։

DFSA-ն DIFC-ում իրականացնում է նույնանման փուլը։ Ընկերությունները ներկայացնում են կարգավորող բիզնես ծրագիր և հայտի փաստաթղթեր, DFSA-ն տրամադրում է սկզբունքային հաստատում (in-principle approval), և ընկերությունը այնուհետև գրանցվում է DIFC-ի Ընկերությունների գրանցամատյանում (DIFC Registrar of Companies)։ DFSA-ն իր հրապարակային էջերում չի հրապարակում կապիտալի կամ պաշտոնատար անձի միասնական թիվ՝ սկզբունքով գործարքներ կատարելու թույլտվության (dealing-as-principal) համար. ճշգրիտ պահանջը սահմանվում է միայն այն ժամանակ, երբ կարգավորվող գործունեությունը և կատեգորիան հստակեցվում են, և այդ պահին ուղղակիորեն հաստատվում է DFSA-ի հետ։

Երկու մարմիններից և ոչ մեկը չի հրապարակում սեփական առևտրի կապիտալի մեկ ընդհանուր թիվ։ Պահանջը, ինչպես նաև այն, թե որ ավագ պաշտոնյաները պետք է բնակվեն երկրում, կախված են նրանից, թե վերջնականապես որ կարգավորվող գործունեությունն է սահմանվում, և հենց դրա համար գործունեությունը պետք է հստակեցվի նախքան կապիտալի բյուջետավորումը։

Պրայմ-բրոքերները, պահառուները և բանկերը յուրաքանչյուրն ունեն իրենց ներառման (onboarding) ընթացակարգը, և բոլորը սկսում են կարգավորողի մոտ պահվող փաստաթղթերի ուսումնասիրությամբ, այլ ոչ թե շնորհանդեսի (pitch deck) դիտարկմամբ։ Սեփական առևտրի ընկերությունը պետք է ներկայացնի համահունչ պատկեր. որտեղից է եկել կապիտալը, ինչ են ռազմավարությունը և ռիսկի սահմանաչափերը, որ բրոքերները կամ առևտրային հարթակները կօգտագործվեն, և ինչպես է վերահսկվում անձնական հաշվով գործարքները, որպեսզի դրանք չշփոթվեն հաճախորդների գործունեության հետ։

Ակտիվների դասերը, շուկաները և բրոքերի գտնվելու վայրը սովորաբար ամբողջ կազմակերպման ամենամեծ փոփոխականն են, ավելի մեծ, քան իրավազորությունը կամ իրավական ձևը, քանի որ յուրաքանչյուր բրոքեր սահմանում է իր սեփական ընդունման չափանիշները, և որոշները ընդհանրապես չեն ընդունում ԱՄԷ իրավական անձի հետ աշխատանքը, եթե այն առևտուր է անում որոշակի գործիքներով։ Կարգավորող փաստաթղթի, բրոքերի հայտի և բանկի սեփական բանկային պատրաստվածության վերանայման միջև համադրությունը կարճեցնում է ընդունման ժամանակը; այն չի երաշխավորում հաշիվ, առաջատար բրոքերի հետ հարաբերություն կամ թույլտվություն։

Եթե առևտրային ընկերությունն ընկնում է կարգավորվող շրջանակի մեջ, ապա նրան անհրաժեշտ է իրական բովանդակություն. երկրում բնակվող ավագ պաշտոնյաներ, իրականում պահվող և վերահսկվող (այլ ոչ միայն հայտարարագրված) կապիտալ և թույլտվության շրջանակին համապատասխանող համակարգեր։ Հոլդինգային ընկերությունները և խմբային ֆինանսավորման կառույցները կարող են տեղակայվել դրա շուրջ, սակայն յուրաքանչյուրը պետք է ունենա իրական գործառույթ. հոլդինգային և գործառնական ընկերության բաժանումը օգտակար է միայն այն դեպքում, երբ երկու կառույցները կատարում են տարբեր, իրական գործառույթներ, իսկ բարդ սեփականության կառուցվածքը հաճախ պահանջում է առանձին սեփականության կառուցվածքի ձևավորման աշխատանք՝ պատշաճ փաստաթղթավորման համար։

Թրեյդերների վարձատրությունը և մտավոր սեփականությունը նույնպես պետք է վաղ որոշվեն. արդյոք մոդելները, կոդը և արդյունքների պատմությունը պատկանում են ընկերությանը, թե առանձին թրեյդերին, փոխում է հարկային կարգավիճակը և այն, թե ինչ է տեղի ունենում թրեյդերի հեռանալու դեպքում։ Կառույցը, որը ստեղծված է հիմնականում թղթի վրա ցածր հիմնադրման ծախս ցույց տալու համար, առաջինն է ձախողվում ստուգման ժամանակ, քանի որ կարգավորողները, աուդիտորները և պրայմ-բրոքերները ստուգում են նույն բանը. արդյոք ֆայլում նշված անձինք իրականում ղեկավարում են ռիսկը։

Հիմնադրման վճարների համեմատումը այստեղ սխալ համեմատություն է. կատեգորիայի որոշումը սահմանում է պահվող կապիտալը, վարձվող պաշտոնյաները, աուդիտի ծանրաբեռնվածությունը և գործընկերների կողմից ընդունելիությունը, որոնք բոլորն ավելի կարևոր են, քան գրանցման վճարը։ Ծախսը ձևավորվում է շերտերով, այլ ոչ մեկ թվով, իսկ ընկերության սեփական վճարը մանրամասն նշվում է ծառայությունների պայմանների նամակ-համաձայնագրում (engagement letter)։ Տե՛ս ինչպես է աշխատում Velarozone-ը։

Իսկապես սեփական հաշվին առևտուր իրականացնող ընկերությունը, որը գտնվում է կարգավորվող պարագծից դուրս, սովորաբար հարկվում և նորացվում է ցանկացած այլ ԱՄԷ ընկերության նման, ենթակա Federal Tax Authority (FTA) կորպորատիվ հարկի կանոններին։ Կարգավորվող գործարքներ իրականացնելու թույլտվությունն ավելացնում է վերահսկողության վճարներ, արտաքին աուդիտ, կարգավորող հաշվետվություններ և կարգավորողի հաստատած պաշտոնյաների հետ կապված նորացման պայմաններ։

Վիզաները հետևում են էությանը (substance), ոչ թե լիցենզիայի կատեգորիային։ Ռեզիդենտ բարձրաստիճան պաշտոնյային, ֆինանսական դերին կամ համապատասխանության պաշտոնյային անհրաժեշտ է իրական վիզա և իրական աշխատասեղանի տարածք, քանի որ կարգավորողը նրանց գնահատել է որպես ռեզիդենտ անհատներ։ Անձնակազմի և ռեզիդենտության հարցը որոշեք կատեգորիայի հետ միասին և ներառեք հայտի համար անհրաժեշտ բիզնես-ծրագրում և փաստաթղթավորման մեջ։