Jak založit společnost pro stablecoiny nebo platební tokeny v SAE

Tuto činnost si může nárokovat dvojice orgánů a to, který z nich se uplatní, závisí na tokenu a místě činnosti, nikoli na tom, jak se podnik sám popisuje. Payment Token Services Regulation CBUAE upravuje platební tokeny vázané na dirham: vydávání, konverze, úschova a převod tokenu navázaného na dirham spadá pod centrální banku. VARA je jediným orgánem, který reguluje virtuální aktiva napříč free zones a mainland v Dubaji mimo DIFC; její Virtual Asset Issuance Rulebook dává stablecoinu vázanému na cizí měnu vlastní kategorii (Fiat-Referenced Virtual Asset) vedle samostatné kategorie pro aktiva vázaná na jiná aktiva. Podnik, který vydává z Dubai mainland nebo z free zone mimo DIFC a odkazuje se na jinou měnu než dirham, spadá pod VARA, nikoli pod centrální banku.

Podnik, který pouze distribuuje nebo konvertuje již vydaný token, aniž by se stal emitentem, může naopak odpovídat struktuře kryptobrokera nebo OTC desku. Správné rozdělení mezi CBUAE a VARA, potvrzené přímo u regulátora před podáním, je výchozím bodem každé práce na zřízení VARA a virtuálních aktiv.

Podle VARA musí emitent Fiat-Referenced Virtual Asset před spuštěním splnit licenční požadavky Issuance Rulebook a poté zveřejnit whitepaper a prohlášení o rizicích podle požadavků na zveřejňování: to, co se držitelům sděluje, je podmínkou licence, nikoli marketingovou volbou. Emitent FRVA musí rovněž udržovat splacený kapitál ve výši 1 500 000 AED plus dvě procenta hodnoty dostupné nabídky FRVA. Pod každou činností VARA, včetně vydávání, leží čtyři povinné rulebooky: Company, Compliance and Risk Management, Technology and Information a Market Conduct. Společně obsahují požadavky na rezidentní vedení, compliance, MLRO a technologické kontroly, nikoli pouze rulebook pro vydávání.

CBUAE stanovuje vlastní podmínky pro kapitál, správu a rezervy u tokenu vázaného na dirham podle Payment Token Services Regulation; zde není potvrzena žádná částka kapitálu ani rezerv, proto je třeba jakoukoli jinde uvedenou částku před spoléháním na ni ověřit přímo u centrální banky.

Whitepaper, podnikatelský plán a sada politik, které regulátor posuzuje, jsou dokumenty určené regulátorovi, nikoli marketingové materiály. Vytvoření podnikatelských plánů a dokumentace podle tohoto standardu od počátku obstojí při posouzení lépe, než úprava materiálu napsaného pro jiný token.

Rezerva stablecoinu je aktivum, které zajišťuje důvěryhodnost zpětného odkupu, a proto od ní vycházejí jak banky, tak regulátor. Pravidla VARA pro Fiat-Referenced Virtual Asset požadují, aby emitent neustále držel rezervní aktiva v hodnotě nejméně 100 % objemu FRVA v oběhu, a to pouze v podobě hotovosti, peněžních ekvivalentů nebo krátkodobých, vysoce likvidních instrumentů denominovaných v referenční měně, s měsíčním auditem. Držitelé musí mít právně vymahatelné právo na zpětný odkup v nominální hodnotě, přičemž žádosti musí být vyřízeny do jednoho pracovního dne a nesmí být účtován žádný poplatek za zpětný odkup. Rezervní hotovost není provozní hotovost, a bankovní účet, který obě směšuje, je nález (finding) čekající na objevení.

Banky standardně zacházejí s vydavatelem tokenu jako s klientem podléhajícím zesílené due diligence, takže čisté oddělení rezervního účtu, provozního účtu a provozního kapitálu, zdokumentované ještě před zahájením onboardingu, udělá pro připravenost na bankovní účet víc než jakákoli prezentace. Pokud financování rezervy pochází od investorů nebo nadřazené skupiny, počítejte s tím, že banka i regulátor se budou ptát na zdroj prostředků stejně důkladně jako na mechanismy tokenu.

Company Rulebook VARA je povinný pro každou licencovanou činnost, včetně vydávání, a právě v něm je test podstaty: rezidentní vrcholové vedení, funkce compliance a MLRO jsou licenčními podmínkami, nikoli osvědčenou praxí. Nad licencovanou entitou může stát holdingová společnost pro duševní vlastnictví, offshore mateřská společnost nebo SPV, ale entita, která drží licenci, potřebuje lidi v zemi, nikoli jen registrovanou adresu.

Pokud je správa rezerv, technologie a distribuce rozdělena mezi více společností, podléhá stejnému zkoumání vlastnictví každého subjektu i celková struktura skupiny, protože regulátor posuzuje schopnost skupiny danou funkci zajistit, nikoli jen subjekt uvedený v žádosti. Zde si struktury regulovaného a komplexního vlastnictví vysloužily svůj název: struktura postavená tak, aby na faktuře za založení vypadala levně, je ta, kterou posuzovatel VARA nebo CBUAE, a následně každá banka, čte nejskepticky.

Náklady zde vznikají ve vrstvách, nikoli jedním úvodním číslem: držený kapitál, povinné nábory a průběžný dohled stojí nad poplatkem za zřízení a vlastní poplatek firmy je uveden ve smluvním dopise; viz jak Velarozone funguje.