إعداد نظام تمويل جماعي أو منصة إقراض P2P في الإمارات العربية المتحدة

تدير أربع جهات تنظيمية أنظمة للتمويل الجماعي في الإمارات. ففي البر الرئيسي (mainland) يرخّص المصرف المركزي التمويل الجماعي القائم على القروض، أي المنصات التي تطابق بين المُقرِضين والمقترضين مقابل رأس المال مع الفائدة. أما التمويل الجماعي القائم على الاستثمار في البر الرئيسي (mainland)، حيث يحصل الداعمون على أسهم أو حصة مماثلة، فيخضع لهيئة أسواق المال، التي ترخّص «مشغّل منصة التمويل الجماعي» بوصفه فئة نشاط مالي محددة.

يدير مركز دبي المالي العالمي نظامه الخاص منذ عام 2017، حين أصبحت سلطة دبي للخدمات المالية أول جهة تنظيمية في دول مجلس التعاون الخليجي تضع إطاراً مخصصاً للتمويل الجماعي لنماذج القروض والاستثمار؛ وتبعه التمويل الجماعي العقاري في عام 2019. ولا تغطي الرخصة التجارية العادية في المركز هذا النشاط، إذ تحتاج المنصة إلى ترخيص خاص بالتمويل الجماعي من سلطة دبي للخدمات المالية.

ويختلف سوق أبوظبي العالمي عن ذلك أيضاً. فإطار منصات التمويل الخاص لدى هيئة تنظيم الخدمات المالية مصمّم للمؤسسات الخاصة التي تجمع تمويلاً بحقوق الملكية أو الدين أو المستحقات التجارية من مستثمرين خاصين ومؤسسيين، وهو أقرب إلى منصة للطرح الخاص منه إلى تطبيق للتمويل الجماعي للأفراد. ولا يمتد أي من التراخيص الأربعة إلى جهة أخرى: فرخصة مركز دبي المالي العالمي لا تتيح للمنصة استقطاب العملاء في البر الرئيسي (mainland)، ومنصة سوق أبوظبي العالمي لا تغني عن رخصة المصرف المركزي. ويندرج إتمام ذلك بصورة صحيحة ضمن عملية أوسع هي تأسيس شركة مالية تقنية، وليس مجرد شراء رخصة واحدة.

تريد كل جهة تنظيمية منهجية الفحص النافي للجهالة هذه مكتوبة قبل النظر في أي شيء آخر، وهنا تبدأ أعمال خطط العمل والوثائق جنباً إلى جنب مع الطلب، لا بعده.

يدور كل نظام حول سؤال واحد: في حساب مَن توجد أموال المستثمر أو المُقرِض قبل أن تصل إلى المقترض أو الجهة المصدِرة؟ تُحفظ أموال المستثمرين أو المُقرِضين في حسابات عملاء منفصلة لدى مؤسسات مرخّصة، تحت إشراف الجهة التنظيمية المعنية، ولا تُخلط أبداً بأموال المنصة التشغيلية الخاصة. ويختبر البنك أو جهة الاستحواذ خريطة الأموال هذه كتابةً قبل فتح أي حساب، وهو الاختبار نفسه الذي يقع في صميم أعمال جاهزية الحساب المصرفي لأي شركة مالية تقنية خاضعة للتنظيم.

ويضيف التمويل الجماعي العقاري طبقة أخرى: إذ تُحتجز أموال المستثمرين عادةً إلى حين إتمام الصفقة، ولذلك تحتاج المنصة إلى عملية موثقة لأموال العملاء أو الضمان (escrow)، وليس إلى سجل داخلي تتحكم فيه بمفردها. وتحافظ منصات التمويل القائم على القروض على الانضباط نفسه طوال عمر القرض: فالسدادات المحصّلة من المقترضين يجب أن تُتتبّع وصولاً إلى المُقرِضين الذين موّلوها، ولا يجوز تجميعها بصورة تحجب ملكية كل مبلغ.

يختبر كل نظام الأشخاص القائمين على المنصة، وليس التقنية فقط. فمنصات التمويل القائم على القروض وتلك القائمة على الاستثمار تحتاج كلتاهما إلى وظيفة موثقة لمراجعة الائتمان أو الاستثمار تقيّم المقترضين أو الجهات المصدِرة قبل الإدراج؛ ولا يغني إخلاء المسؤولية عن ذلك. ويُعدّ وجود مسؤول لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AML/CFT) وإجراء للشكاوى أمراً معتاداً في الأنظمة الأربعة جميعها؛ كما تعتمد سلطة دبي للخدمات المالية وهيئة تنظيم الخدمات المالية كبار المديرين بصورة فردية.

يخضع المساهمون والمتحكمون للتدقيق نفسه الذي تخضع له الشركة، وهذا هو السبب في أن أعمال مصدر الثروة والأموال تسير جنباً إلى جنب مع الطلب، لا بعده.