Cum să înființezi o companie de stablecoin sau token de plată în EAU

Două autorități pot revendica această activitate, iar care dintre ele se aplică depinde de token și de locul desfășurării activității, nu de modul în care afacerea se descrie pe sine. Payment Token Services Regulation al CBUAE reglementează tokenurile de plată denominate în dirhami: emiterea, conversia, custodia și transferul unui token legat de dirham aparțin Băncii Centrale. VARA este singura autoritate care reglementează activele virtuale în free zones și pe mainland din Dubai, cu excepția DIFC; Virtual Asset Issuance Rulebook al acesteia prevede pentru un stablecoin denominat într-o monedă străină o categorie proprie (un Fiat-Referenced Virtual Asset), alături de o categorie separată pentru activele legate de alte active. O afacere care emite din Dubai mainland sau dintr-o free zone din afara DIFC, cu referință la o altă monedă decât dirhamul, ține de VARA, nu de Banca Centrală.

O afacere care doar distribuie sau convertește un token deja emis, fără a deveni emitent, se poate încadra mai degrabă într-o structură de broker crypto sau OTC desk. Stabilirea corectă a delimitării dintre CBUAE și VARA, confirmată direct cu regulatorul înainte de depunere, este punctul de plecare pentru orice lucrare de înființare VARA și active virtuale.

În cadrul VARA, un emitent de Fiat-Referenced Virtual Asset trebuie să îndeplinească cerințele de licențiere din Issuance Rulebook înainte de lansare, apoi să publice un whitepaper și o declarație de prezentare a riscurilor în temeiul cerințelor sale de dezvăluire publică: ceea ce li se comunică deținătorilor este o condiție de licențiere, nu o alegere de marketing. Un emitent de FRVA trebuie să mențină, de asemenea, un capital vărsat egal cu AED 1.500.000 plus două procente din valoarea ofertei disponibile a FRVA. Patru rulebooks obligatorii stau la baza fiecărei activități VARA, inclusiv a emiterii: Company, Compliance and Risk Management, Technology and Information și Market Conduct. Împreună, acestea cuprind cerințele privind conducerea rezidentă, conformitatea, MLRO și controalele tehnologice, nu doar rulebook-ul de emitere.

CBUAE stabilește propriile condiții privind capitalul, guvernanța și rezervele pentru un token raportat la dirham, în temeiul Payment Token Services Regulation; nicio cifră privind capitalul sau rezervele nu este confirmată aici, astfel încât orice cifră citată în altă parte trebuie verificată direct cu Central Bank înainte de a fi utilizată ca atare.

Whitepaper-ul, planul de afaceri și setul de politici pe care le analizează o autoritate de reglementare sunt documente destinate autorității de reglementare, nu material de marketing. Elaborarea planurilor de afaceri și a documentației la acest standard de la bun început rezistă mai bine analizei decât adaptarea unui material redactat pentru un alt token.

Rezerva unui stablecoin este activul care face credibilă răscumpărarea, motiv pentru care băncile și autoritatea de reglementare pornesc amândouă de aici. Regulile VARA privind Fiat-Referenced Virtual Asset impun unui emitent să deţină în permanență active de rezervă în valoare de cel puțin 100% din FRVA aflate în circulație, deținute exclusiv sub formă de numerar, echivalente de numerar sau instrumente cu scadență scurtă și foarte lichide, denominate în moneda de referință, și auditate lunar. Deținătorii trebuie să aibă un drept executoriu din punct de vedere legal de a răscumpăra la paritate, cu cereri finalizate într-o zi lucrătoare și fără nicio taxă de răscumpărare. Numerarul din rezervă nu este numerar operațional, iar un cont bancar care le combină pe cele două este o constatare (finding) care așteaptă să se producă.

Băncile tratează un emitent de token-uri, în mod implicit, drept un client care necesită due diligence sporit, astfel încât o separare clară între contul de rezervă, contul operațional și capitalul de lucru, documentată înainte de începerea acceptării, contribuie mai mult la pregătirea bancară decât orice prezentare de vânzare. Atunci când finanțarea rezervei provine de la investitori sau de la un grup-mamă, așteptați-vă ca banca și autoritatea de reglementare să întrebe despre sursa fondurilor la fel de atent cum întreabă despre mecanismele token-ului.

Company Rulebook al VARA este obligatoriu pentru fiecare activitate licențiată, inclusiv emiterea, și este locul în care se află testul de substanță: conducerea superioară rezidentă, o funcție de conformitate și un MLRO sunt condiții de licențiere, nu bune practici. O societate holding de proprietate intelectuală, o societate-mamă offshore sau un SPV pot fi situate deasupra entității licențiate, dar entitatea care deține licența are nevoie de oameni în țară, nu doar de o adresă înregistrată.

Atunci când administrarea rezervei, tehnologia și distribuția sunt divizate între mai multe companii, proprietatea fiecărei entități și structura generală a grupului sunt supuse aceluiași nivel de examinare, pentru că autoritatea de reglementare evaluează capacitatea grupului de a îndeplini funcția, nu doar entitatea numită în cerere. Aici își justifică numele structurile de proprietate reglementată și complexă: o structură construită pentru a părea ieftină pe o factură de înființare este cea pe care un evaluator VARA sau CBUAE, și fiecare bancă ulterior, o analizează cu cel mai mare scepticism.

Costul se construiește aici în straturi, nu dintr-o singură cifră principală: capitalul deținut, angajările obligatorii și supravegherea recurentă se adaugă taxei de constituire, iar onorariul propriu al firmei este prevăzut în scrisoarea de misiune; consultați cum funcționează Velarozone.