გიდი
ჰავქირდვის ან P2P დასრულების პლატფორმის ჩამოყალიბება UAE-ში
მოკლე პასუხი
რომელი მარეგულირებელი ანიჭებს ლიცენზიას UAE-ის კრაუდფანდინგის ან ერთმანეთისთვის სესხის გაცემის პლატფორმას, დამოკიდებულია ბიზნესის მდებარეობასა და მის მოდელზე. მატერიკზე სესხზე დაფუძნებულ კრაუდფანდინგს ლიცენზიას ანიჭებს არაბთა გაერთიანებული საემიროების ცენტრალური ბანკი (CBUAE); ინვესტიციაზე დაფუძნებულს (კაპიტალის) კაპიტალის ბაზრის ორგანო (CMA), ფასიანი ქაღალდებისა და საქონლის ორგანოს სამართალმემკვიდრე 2026 წლის 1 იანვრიდან. DIFC საკუთარ კრაუდფანდინგის რეჟიმს DFSA-ს მეშვეობით მართავს, რომელიც სესხის, ინვესტიციისა და ქონების მოდელებს მოიცავს. ADGM ლიცენზიას აძლევს მონათესავე, მაგრამ უფრო ვიწრო მოდელს, კერძო დაფინანსების პლატფორმას, FSRA-ს მეშვეობით. მოდელი, იურისდიქციაზე მეტად, განსაზღვრავს, რომელი წესების კრებული გამოიყენება და რა უნდა ჰქონდეს პლატფორმას, სანამ ერთი ინვესტორის ფულსაც მიიღებს.
რომელი რეგულატორი იღებს გადაწყვეტილებას და რატომ
არაბთა გაერთიანებულ საემიროებში ქროუდფანდინგის რეჟიმებს ოთხი მარეგულირებელი აწარმოებს. მეინლენდში CBUAE ლიცენზირებს სესხზე დაფუძნებულ ქროუდფანდინგს, ანუ პლატფორმებს, რომლებიც კაპიტალისა და პროცენტის სანაცვლოდ გამსესხებლებს მსესხებლებთან აკავშირებს. მეინლენდში ინვესტიციაზე დაფუძნებული ქროუდფანდინგი, სადაც მხარდამჭერები იღებენ წილს ან მსგავს ინტერესს, ამის ნაცვლად CMA-ს განეკუთვნება, რომელიც „ქროუდფანდინგის პლატფორმის ოპერატორს“ (Crowdfunding Platform Operator) დასახელებულ ფინანსურ საქმიანობად ლიცენზირებს.
DIFC საკუთარ რეჟიმს 2017 წლიდან აწარმოებს, როცა DFSA გახდა GCC-ის პირველი მარეგულირებელი, რომელმაც სესხისა და ინვესტიციის მოდელებისთვის ცალკე ქროუდფანდინგის ჩარჩო შექმნა; ქონების ქროუდფანდინგი 2019 წელს დაემატა. სტანდარტული DIFC-ის კომერციული ლიცენზია ამას არ მოიცავს, რადგან პლატფორმას DFSA-სგან საკუთარი ქროუდფანდინგის უფლებამოსილება სჭირდება.
ADGM კიდევ სხვაგვარია. FSRA-ის კერძო დაფინანსების პლატფორმის ჩარჩო განკუთვნილია კერძო საწარმოებისთვის, რომლებიც წილობრივ, სავალო ან სავაჭრო მოთხოვნებით დაფინანსებას აგროვებენ კერძო და ინსტიტუციური ინვესტორებისგან და უფრო ახლოსაა კერძო განთავსების ბაზრობასთან, ვიდრე საცალო ქროუდფანდინგის აპლიკაციასთან. ოთხი უფლებამოსილებიდან არც ერთი არ მოქმედებს სხვა სივრცეში: DIFC-ის ლიცენზია პლატფორმას მეინლენდში მოზიდვის უფლებას არ აძლევს, ხოლო ADGM-ის პლატფორმა CBUAE-ის ლიცენზიას ვერ ჩაანაცვლებს. ამის სწორად გადაწყვეტა უფრო ფართო ფინტეკ კომპანიის დაფუძნების პროცესის ნაწილია და არა ერთი ლიცენზიის შეძენა.
რას მოითხოვს თითოეული რეგულატორი სინამდვილეში
- CBUAE (საშინაო, სესხზე დაფუძნებული): ვრცელდება, სადაც პლატფორმა კრედიტორებს დაუკავშირებს მსესხებლებს დასაფარად პროცენტით. კაპიტალისა და მართვის მოთხოვნები საფეხურეობრივია სასესხო მოცულობის მიხედვით, რასაც პლატფორმა ამუშავებს; Central Bank ადგენს ზუსტ ზღვრებს გამოქვეყნებულ რეგულაციაში, და უფრო მაღალი მოსალოდნელი მოცულობა ნიშნავს მნიშვნელოვნად უფრო მაღალ ბარიერს.
- CMA (მატერიკზე, საინვესტიციო საფუძველზე): გამოქვეყნებული განაკვეთი განსაზღვრავს განაცხადის განხილვის საფასურს AED 5,000 და ლიცენზიის საფასურს AED 20,000 საფინანსო პლატფორმის ოპერატორის კატეგორიისთვის, საწყისი განხილვით დაახლოებით 30 დღე. დამტკიცება ორ ფაზად მიმდინარეობს: ფინანსური სიცოცხლისუნარიანობის, კომპეტენციისა და შესაბამისობის განხილვა, შემდეგ სალიცენზიო ფაზა, რომელიც კაპიტალსა და ფინანსურ გარანტიებს ამოწმებს.
- DFSA (DIFC): სპეციალიზებული რეჟიმი, სესხისა და ინვესტიციის მოდელები 2017 წლიდან, უძრავი ქონების კრაუდფანდინგი 2019 წლიდან. ავტორიზაცია ამოწმებს კლიენტის ფულის მართვას, ინვესტორთა გამჭვირვალობასა და მსესხებლებზე ან ემიტენტებზე სათანადო გადამოწმებას, როგორც კრაუდფანდინგ-სპეციფიკური ლიცენზიის ნაწილს.
- FSRA (ADGM): კერძო დაფინანსების პლატფორმის ჩარჩო მოითხოვს დოკუმენტირებულ სისტემებსა და კონტროლის მექანიზმებს სახსრების მომზიდველი საწარმოს სათანადო შემოწმებისთვის, რისკების გამჟღავნებისთვის, კლიენტის აქტივების დაცვისა და AML/CFT-სთვის.
ყოველი მარეგულირებელი ითხოვს ამ სათანადო-გადამოწმების მეთოდოლოგიის ჩამოწერას, სანამ რამეს სხვას შეხედავს, და ზუსტად აქ იწყება ბიზნეს-გეგმებისა და დოკუმენტაციის სამუშაო განაცხადის გვერდით და არა მის შემდეგ.
როგორ მოძრაობს ინვესტორისა და მსესხებლის ფული
ყველა რეჟიმი ერთ კითხვაზეა აგებული: ვის ანგარიშზე დევს ინვესტორის ან კრედიტორის ფული, სანამ ის მსესხებელს ან ემიტენტს მიაღწევს? ინვესტორების ან კრედიტორების კუთვნილი სახსრები დაყოფილ კლიენტურ ანგარიშებზე ლიცენზირებულ ინსტიტუტებში დევს, შესაბამისი მარეგულირებლის ზედამხედველობით, და არასოდეს ერევა პლატფორმის საკუთარ საოპერაციო სახსრებს. ბანკი ან აქვაირერი ამ ფულის რუკას წერილობით ამოწმებს ანგარიშის გახსნამდე, რაც იგივე ტესტია, რომელიც საბანკო მზადყოფნის სამუშაოს ცენტრშია ნებისმიერი რეგულირებადი ფინტექისთვის.
ქონების ქროუდფანდინგი ამატებს ერთ შრეს: ინვესტორის თანხა, როგორც წესი, ინახება გარიგების დასრულებამდე, ამიტომ პლატფორმას სჭირდება დოკუმენტირებული კლიენტის თანხების მართვის ან ესკროუს პროცესი და არა შიდა რეესტრი, რომელსაც მხოლოდ თვითონ აკონტროლებს. სესხზე დაფუძნებული პლატფორმები იგივე დისციპლინას სესხის მთელ ვადაზე ინარჩუნებენ: მსესხებლებისგან აკრეფილი დაფარვები უნდა უკავშირდებოდეს იმ გამსესხებლებს, ვინც დააფინანსა, და არასდროს გაერთიანდეს ისე, რომ გაურკვეველი გახდეს, ვის რა თანხა ეკუთვნის.
საკუთრება, როლები და პირები, რომლებსაც ლიცენზია მოითხოვს
ყველა რეჟიმი ამოწმებს არა მხოლოდ ტექნოლოგიას, არამედ პლატფორმის უკან მდგომ ადამიანებსაც. სესხზე და ინვესტიციაზე დაფუძნებული პლატფორმების ორივე ტიპს სჭირდება დოკუმენტირებული საკრედიტო ან საინვესტიციო განხილვის ფუნქცია, რომელიც მსესხებლებს ან ემიტენტებს ათავსებამდე აფასებს; პასუხისმგებლობის შესახებ გაფრთხილება მის შემცვლელად არ გამოდგება. ფულის გათეთრებისა და ტერორიზმის დაფინანსების წინააღმდეგ ბრძოლის (AML/CFT) ოფიცერი და საჩივრების განხილვის პროცესი სტანდარტულია ოთხივე რეჟიმში; DFSA და FSRA ცალ-ცალკეც ამტკიცებენ უფროს მენეჯერებს.
აქციონერები და მაკონტროლებლები იმავე შემოწმებას ექვემდებარებიან, რასაც ბიზნესი, და ზუსტად ამიტომ სახსრებისა და ქონების წარმომავლობის სამუშაო გასდევს განაცხადს და არა მას შემდეგ.
რა ცდება კროუდფანდინგისა და პირისპირი დაკრედიტების (P2P) პლატფორმებში
- ჯილდოზე ან შემოწირულობაზე დაფუძნებული პლატფორმა, რომელიც ფინანსური რეგულირების გარეთ მდგარი უნდა იყოს, ჩუმად ამატებს მოგების გაყოფის ან უკან გამოსყიდვის დაპირებას და ერთ ღამეში რეგულირებულ საინვესტიციო პროდუქტად იქცევა.
- დამფუძნებელი მართავს სესხზე და წილობრივ კრაუდფანდინგს ერთ იურიდიულ პირზე და ერთ ლიცენზიაზე; CBUAE და CMA ორივესთვის ცალკეულ ავტორიზაციას მოითხოვენ.
- პლატფორმა ამატებს მეორეულ მარკეტფლეისს ინვესტორებისთვის პოზიციების ხელახლა გასაყიდად, იმის შემოწმების გარეშე, სჭირდება ეს თავისი ავტორიზაცია.
- მსესხებლის დეფოლტი განხილულია, როგორც მომხმარებელთა მომსახურების ბილეთი და არა, როგორც დაბრუნებისა და დახურვის პროცესი, რასაც მარეგულირებლები ელოდებიან ლაუნჩამდე დოკუმენტირებულს.
- გუნდს ჰგონია, რომ DIFC-ის ან ADGM-ის უფლებამოსილება „გადადის“ მეორე თავისუფალ ზონაში (free zone) ან მეინლენდში; თითოეული რეჟიმი მხოლოდ საკუთარი მარეგულირებლის სივრცეში მოქმედებს.
