Մասնավոր վարկավորում և SPV կառուցվածք ԱՄԷ-ում՝ կարգավորողը ըստ գործառույթի

SPV-ն առանձնացնում է ակտիվը կամ ֆինանսավորումը. այն ոչ ոքի չի թույլատրում վարկ տրամադրել, կառավարել դրամական միջոցներ, թողարկել արժեթղթեր կամ ընդունել ավանդներ։ Դրա գրանցումը DIFC-ում կամ ADGM-ում ընկերական իրավունքի քայլ է գոտու ռեգիստրատորի մոտ, որը առանձին է այն հարցից, թե արդյոք կառավարիչը, նախաձեռնողը կամ դիլերը նրա շուրջ կարիք ունի DFSA-ի, FSRA-ի կամ CMA-ի թույլտվության։

Թույլտվությունը կապվում է գործառույթի հետ, այլ ոչ թե կազմակերպության անվանման։ Նախ ստուգեք կառուցվածքը հետևյալներից յուրաքանչյուրի դեմ. վարկերի նախաձեռնում. հիմնադրամի կամ պորտֆելի կառավարում. արժեթղթերի թողարկում. կազմակերպում, տարածում և ներդրողների համապատասխանություն. և գրավ, սպասարկում կամ հաճախորդի դրամական միջոցներ։ Համընկնումը թույլտվությունը ավտոմատ չի դարձնում (իսկական սեփական հաշվի կամ մեկ ընտանիքի կառուցվածքը ճիշտ փաստերի դեպքում կարող է գտնվել կարգավորման շրջանակից դուրս), բայց նշանակում է, որ դասակարգումը հիմնված է փաստերի վրա։ «Սեփական», «հարթակ» և «պահեստ» նկարագրություններ են. CMA-ն, DFSA-ն և FSRA-ն յուրաքանչյուրը կարդում են հոսքերը, այլ ոչ թե պիտակները։

Որտեղ հիմնադրամի կառավարիչը, դիլերը կամ վարկատուն թույլտվության կարիք ունի, DFSA-ն և FSRA-ն յուրաքանչյուրն ունեն իրենց գրավոր ընթացակարգը՝ դիմում, կարգավորման բիզնես-պլան, վերահսկվող գործառույթների համար անվանված անձինք և կապիտալ, որը ֆինանսավորված է և ապացուցելի՝ նախքան թույլտվության տրամադրումը, ոչ թե դրանից հետո։ CMA-ն երկրի ներսում ունի համարժեք ընթացակարգ։ Ոչ մեկը չի հրապարակում մեկ թիվ, որը հարմար է մասնավոր վարկավորման կամ արժեթղթայնացման յուրաքանչյուր կառուցվածքի համար, քանի որ կապիտալի և կադրային բեռը որոշում է կատեգորիան, այլ ոչ թե միասնական վճարը։

Կարգավորող բիզնես-պլանը, որը նախաձեռնողին, SPV-ն, սպասարկողին և ներդրողների շրջանակը համադրում է մեկ համահունչ պատմության մեջ, հենց այն է, ինչ կարգավորողն իրականում ուսումնասիրում է. այն պլանը, որը կառույցը նկարագրում է մի կերպ, իսկ դրամական հոսքերի ջրվեժի սխեման ցույց է տալիս այլ կերպ, այն տեղն է, որտեղ ուսումնասիրությունը կանգ է առնում։

Մաքուր կառույցը վիճարկվողից տարբերում է այն, թե ինչ է կատարվում ակտիվի և դրամական միջոցների հետ, այլ ոչ թե այն, թե ինչ է այն անվանում շնորհանդեսը։ SPV-ին փոխանցումը իսկապես վաճառք է, թե նախաձեռնողը պահպանում է այնքան ռիսկ և վերահսկողություն, որ դատարանը կանցնի դրա միջով։ Արդյո՞ք կառույցը սնանկությունից պաշտպանված է էությամբ, թե միայն թղթի վրա։ Ո՞վ է պահում հիմքում ընկած ակտիվների ապահովությունը, սպասարկում հավաքագրումներն ու հարկադիր կատարումը, և ո՞վ է փոխարինում այդ սպասարկողին, եթե նա ձախողվի։

Ներդրողների գումարն ու հավաքագրումները գտնվում են լիցենզավորված հաստատության առանձնացված հաճախորդի գումարի հաշվում, կարգավորողի հսկողության ներքո, և երբեք չեն խառնվում նախաձեռնողի կամ կառավարչի սեփական միջոցների հետ։ Այդ հաշվի հետ աշխատող բանկը դրամական հոսքերի ջրվեժի սխեման կարդում է շնորհանդեսից առաջ, և կորպորատիվ բանկային հաշվի պատրաստվածության աշխատանքը ստուգում է, թե արդյոք ջրվեժը, ապահովության փաթեթը և հաշիվը նույն պատմությունն են պատմում։

Այս շղթայում կարգավորվող կազմակերպությունը պետք է ունենա իրական բովանդակային ներկայություն. տեղացի ավագ պաշտոնատար անձինք, որոնց կարգավորողը հաստատել է անհատապես, իր կատեգորիայի մակարդակով պահվող կապիտալ և իր գործունեությանը համապատասխան համակարգեր։ Հոլդինգային ընկերությունները, եկամտի բաժանման կառուցվածքները և SPV-ները կարող են օրինական կերպով տեղակայվել նրա շուրջ (տե՛ս հոլդինգային ընկերություն և գործող ընկերություն՝ այդ բաժանումը սովորաբար ինչպես է կատարվում), բայց յուրաքանչյուրը պետք է ունենա իրական դեր՝ կապված ռիսկի կամ ներդրողների պաշտպանության հետ, այլ ոչ թե ձևավորման հաշիվ-ապրանքագրի ավելի ցածր թվի հետ։

Երբ կապիտալը գալիս է մեկից ավելի ներդրողից կամ արտասահմանյան մայր ընկերությունից, այդ կապիտալի աղբյուրը ստուգվում է, այլ ոչ թե ենթադրվում։ Նախաձեռնողների, կառավարիչների և վերահսկող ներդրողների համար հարստության աղբյուրի և միջոցների աղբյուրի ապացույցները սովորաբար ակնկալվում են նախքան բանկի կամ կարգավորողի լուրջ ներգրավվելը, և մեկից ավելի բաժնետերերի դասեր ընդգրկող խմբային կառույցներին օգուտ է տալիս դրանք ստուգել կարգավորվող և բարդ սեփականության կառուցվածքի ստեղծման համաձայն նախքան ընկերության հիմնադրումը։

Թույլտվությունը, որտեղ այն կիրառվում է, գործունեության սկիզբն է, այլ ոչ թե վերջը։ Կարգավորվող կառավարիչը կամ դիլերը կրում է շարունակական պարտավորություններ (վերահսկողական հաշվետվություն, արտաքին աուդիտ, նորացում, տեղացի պաշտոնատար անձինք, որոնք մնում են պաշտոնում և հաստատված)՝ քանի դեռ կառուցվածքը գործում է։ Միայն ակտիվները պահելու կամ առանձնացնելու համար օգտագործվող SPV-ն կրում է ավելի թեթև բեռ, բայց նրա սեփական նորացման, հաշվապահական և գրանցված գործակալի պարտավորությունները, այնուամենայնիվ, կատարվում են գոտու օրացույցով՝ անկախ նրանից, թե ինչ է անում նրա շուրջ գտնվող կարգավորվող կազմակերպությունը։

Ծախսը կախված է կատեգորիայից, այլ ոչ թե միասնական ստեղծման վճարից. պահվող կապիտալը, քանի հաստատված անձ է բնակվում երկրում, և աուդիտի ու հաշվետվության ցիկլը տարբերվում են ըստ գործառույթի, և դրանք թվեր չեն, որոնք ձևավորման խորհրդատուն կարող է նշել՝ նախքան կատեգորիայի որոշումը։ Կառուցվածքի և դիմումի պատրաստման համար Velarozone-ի ծառայության վճարը ամրագրվում է ծառայությունների պայմանների նամակ-համաձայնագրում (engagement letter)՝ ուղու հաստատումից հետո։ Տե՛ս ինչպես է աշխատում Velarozone-ը։