UAE میں VC یا نجی ایکویٹی فنڈ کے منیجر کے قیام کا طریقہ

ایسا ادارہ جس کی سرگرمی کی تفصیل میں سرمایہ کاری کا ذکر ہو، فنڈ کے انتظام کی اجازت، سودوں پر مشورہ دینے یا سرمایہ کاروں کی رقم رکھنے کا کوئی ثبوت نہیں ہے۔ DFSA اور FSRA دونوں یہ دیکھتی ہیں کہ کاروبار کیا کرتا ہے، یہ نہیں کہ وہ خود کو کیا کہتا ہے: "وینچر پلیٹ فارم" اور "فیملی کو-انویسٹمنٹ وہیکل" محض بیانات ہیں، اور ریگولیٹر اس کی جگہ سرمائے کے بہاؤ اور صوابدید کو پڑھتا ہے۔

کسی دائرہ اختیار (jurisdiction) یا ادارے کا انتخاب کرنے سے پہلے ان نکات کو جانچیں:

کسی ایک معیار پر پورا اترنا خودکار طور پر اجازت نامہ (authorisation) کو لازمی نہیں بناتا۔ اون اکاؤنٹ اور سنگل فیملی پلیٹ فارمز درست حقائق کی بنیاد پر اس دائرے سے باہر رہ سکتے ہیں، لیکن دائرہ اختیار (jurisdiction) یا کیری (carried interest) کے انتظام کا انتخاب کرنے سے پہلے درجہ بندی کا فیصلہ حقائق کی بنیاد پر ہونا ضروری ہے۔ ہر سنجیدہ فریق یہ ضرور پوچھے گا کہ یہ جواب کس بنیاد پر اخذ کیا گیا۔

ان میں سے کسی کی منظوری دینے سے پہلے DFSA یا FSRA مجوزہ ڈھانچے، اس کے پیچھے موجود سرمائے اور کنٹرول کے فرائض کون سنبھالے گا، اس کا جائزہ لیتے ہیں، کسی پچ ڈیک کا نہیں۔ ان میں سے کوئی بھی VC یا PE زمرے کے لیے سرمائے کی مقررہ رقم، لائسنس یافتہ عہدے کا عنوان یا کارروائی کی مدت شائع نہیں کرتا؛ یہ ریگولیٹر کے سامنے موجود درخواست کے مطابق طے ہوتے ہیں، اسی لیے ڈھانچہ طے ہونے سے پہلے دیا گیا لاگت کا تخمینہ محض اندازہ ہے۔

وینچر کیپیٹل (VC) یا پرائیویٹ ایکویٹی (PE) پلیٹ فارم تقریباً کبھی ایک اکیلی کمپنی نہیں ہوتا۔ یہ عام طور پر ریگولیٹڈ مینیجر یا ایڈوائزر، ایک یا زیادہ فنڈ وہیکلز، ایک جنرل پارٹنر (general partner) یا کنٹرول انٹیٹی، ٹیم کے منافع کے حصے کے لیے ایک کیری (carried interest) وہیکل، اور انفرادی ڈیلز کے گرد پورٹ فولیو SPVs کو الگ الگ رکھتا ہے۔ فنڈ مینجمنٹ، ڈیلنگ اور کیری کی اکنامکس کو ایک ہی انٹیٹی میں ڈھیر کر دینا اسے آسان نہیں بناتا؛ بلکہ یہ اس کے اندر موجود سب سے زیادہ مصروف فنکشن سے جڑی احتیاطی اہمیت کو بڑھا دیتا ہے، کیونکہ جائزہ اس بات پر ہوتا ہے کہ انٹیٹی کیا کرتی ہے، نہ کہ گروپ کاغذ پر کیسے دکھایا گیا ہے۔

DIFC اور ADGM کے راستوں کا موازنہ کرنے سے پہلے ان متغیرات کو طے کریں:

فنڈ ایڈمنسٹریٹرز، بینک اور LPs ہر ایک اپنی اپنی ڈیلیجنس کرتے ہیں، اور سب سے پہلے ریگولیٹری فائل پڑھتے ہیں۔ دو نکات بار بار سامنے آتے ہیں: کیا کسی ڈیل کو فرم کے ٹریک ریکارڈ کے طور پر پیش کیا جا رہا ہے جبکہ وہ دراصل کسی فرد نے پچھلے آجر کے ہاں انجام دی تھی، اور کیپیٹل کالز، ڈرا ڈاؤنز اور تقسیمات حقیقت میں LPs، فنڈ اکاؤنٹ اور پورٹ فولیو کمپنیوں کے درمیان کیسے منتقل ہوتی ہیں۔ ایسا تھیسس جو کمٹمنٹ سے لے کر تعیناتی (deployment) تک ایک واضح اور قابلِ انتساب لکیر نہ دکھا سکے، وہ کارکردگی سے پہلے ڈیلیجنس کا مسئلہ بن جاتا ہے۔ Velarozone کا کارپوریٹ بینک اکاؤنٹ کی تیاری سے متعلق کام درخواست، فنڈ کی دستاویزات اور بینک کے سوالنامے میں اس بہاؤ کو یکسانیت کے ساتھ پیش کرتا ہے؛ یہ کسی اکاؤنٹ، LP کمٹمنٹ یا اجازت نامے (authorisation) کی ضمانت نہیں دیتا۔

ایک ریگولیٹڈ مینیجر کو اپنے کنٹرول کے فرائض کے لیے مقیم اور انفرادی طور پر جانچے گئے افراد درکار ہوتے ہیں، جن کے پیچھے صرف رجسٹرڈ پتہ نہیں بلکہ حقیقی دفتری موجودگی ہو۔ جہاں جنرل پارٹنر یا بانیوں کا اپنا سرمایہ پہلی کلوزنگ کی بنیاد بنتا ہے، وہاں ریگولیٹر، ایڈمنسٹریٹر اور بینک، تینوں کی جانب سے دولت کے ماخذ اور فنڈز کے ماخذ سے متعلق سوالات کی توقع رکھیں؛ Velarozone کا دولت اور فنڈز کے ماخذ سے متعلق کام ان کا جواب دوسری بار پوچھے جانے سے پہلے ہی دے دیتا ہے۔ مینیجر کے گرد ہولڈنگ کمپنیاں، کیری ادارے اور SPV جائز ہیں، لیکن ہر ایک کا حقیقی کردار ہونا چاہیے، کیونکہ جو پرت صرف تنظیمی چارٹ پر صاف ستھری دکھائی دیتی ہے اسے مکمل جانچ پڑتال سب سے پہلے ہٹاتی ہے۔ اسی لیے ریگولیٹڈ اور پیچیدہ ملکیتی ڈھانچے کی تشکیل ایک الگ کام ہے، کمپنی کے قیام کا کوئی ضمنی نوٹ نہیں۔

کاروباری منصوبہ LPs کو بھیجی گئی ڈیک سے کہیں زیادہ وزن رکھتا ہے، یہی وجہ ہے کہ Velarozone کا کاروباری منصوبے اور دستاویزات سے متعلق کام اسے ایک الگ اور خودمختار تحریر کے طور پر تیار کرتا ہے۔

اجازت نامہ (authorisation) ریگولیٹر کے ساتھ ایک جاری تعلق کا آغاز ہے، نہ کہ محض ایک بار کی فائلنگ۔ DIFC یا ADGM میں لائسنس یافتہ مینیجر ایسے رہائشی افسران رکھتا ہے جن کے عہدوں کے ساتھ اپنے ویزے جڑے ہوتے ہیں، سرگرمی سے مطابقت رکھنے والی دفتری جگہ رکھتا ہے، اور اپنی متحدہ عرب امارات (UAE) کی ٹیکس ذمہ داریوں کے ساتھ ساتھ باقاعدگی سے ریگولیٹری ریٹرنز اور آڈٹ شدہ اکاؤنٹس بھی فائل کرتا ہے۔ کیٹیگری طے ہونے کے بعد ان میں سے کوئی بھی چیز اختیاری نہیں رہتی، اور اسے لائسنس رکھنے کی ایک جاری لاگت کے طور پر بجٹ میں رکھا جانا چاہیے، نہ کہ ایک بار کی سیٹ اپ فیس کے طور پر۔ ڈھانچہ طے ہونے کے بعد اس کام کے لیے فرم کی اپنی فیس اینگیجمنٹ لیٹر (engagement letter) میں تفصیل وار درج کی جاتی ہے؛ یہ قیمت کیسے طے کی جاتی ہے، اس کے لیے دیکھیں Velarozone کیسے کام کرتا ہے۔