คู่มือ
วิธีการตั้งค่า บริษัท การค้าเฉพาะที่ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
คำตอบสั้นๆ
การที่บริษัทซื้อขายเพื่อบัญชีตนเองในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จำเป็นต้องมีใบอนุญาตบริการทางการเงินหรือไม่ขึ้นอยู่กับคำถามเดียว คือ เงินของใครที่มีความเสี่ยง ทุนที่เป็นของผู้ก่อตั้งอย่างแท้จริง โดยไม่มีนักลงทุนภายนอกหรือคำสั่งซื้อจากลูกค้า มักสามารถซื้อขายได้ภายใต้ใบอนุญาตการค้าทั่วไป ในกรณีที่สิ่งนั้นเปลี่ยนไป Dubai Financial Services Authority (DFSA, DIFC) หรือ Financial Services Regulatory Authority (FSRA, ADGM) จะถือว่าการซื้อขายในการลงทุนเป็นกิจกรรมที่ถูกกำกับดูแลซึ่งต้องมีการอนุญาต ผู้บริหาร และทุนของตนเอง ข้อเท็จจริงที่มักเป็นตัวตัดสินแนวทางมากที่สุดคือความเป็นเจ้าของและแหล่งที่มาของทุนที่ซื้อขาย ไม่ใช่ตราสารที่ซื้อขาย
ขอบเขตการกำกับดูแล: ทุนของใคร ความเสี่ยงของใคร
บริษัทในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ที่คำอธิบายกิจกรรมกล่าวถึง "การลงทุน" หรือ "การซื้อขาย" ไม่ได้พิสูจน์สิ่งใดเกี่ยวกับความจำเป็นต้องมีการอนุญาต DFSA และ FSRA กำกับดูแลหน้าที่ ไม่ใช่ชื่อเรียก การซื้อขายในการลงทุนในฐานะผู้รับผิดชอบหลัก การซื้อขายในฐานะตัวแทน การจัดการธุรกรรม และการบริหารสินทรัพย์ ถูกกำหนดแยกจากกันแต่ละอย่าง โดยมีน้ำหนักด้านความรอบคอบทางการเงินของตนเอง "การซื้อขายเพื่อบัญชีตนเอง (Proprietary trading)" เป็นคำอธิบาย ไม่ใช่ประเภท
ข้อเท็จจริงห้าข้อย้ายบริษัทซื้อขายระหว่างประเภทต่าง ๆ และควรทดสอบแต่ละข้อก่อนเลือกเขตอำนาจทางกฎหมาย
- ความเป็นเจ้าของและแหล่งที่มาของทุนที่ซื้อขาย
- นักลงทุนภายนอกใดมีสิทธิร่วมรับผลกำไรหรือสิทธิไถ่ถอนหรือไม่
- บริษัทเคยดำเนินการ ให้คำปรึกษา หรือจัดการการซื้อขายให้ผู้อื่นหรือไม่
- สมาชิกภาพตลาดซื้อขายหรือข้อกำหนดการซื้อขายที่ผูกกับสถานที่ซื้อขายที่เฉพาะเจาะจง
- กฎเฉพาะที่เกี่ยวกับเครื่องมือ รวมถึงตราสารอนุพันธ์หรือสินทรัพย์เสมือน
การพบข้อใดข้อหนึ่งเหล่านี้ไม่ได้ทำให้การขออนุญาตเป็นไปโดยอัตโนมัติ: โมเดลที่ผู้ก่อตั้งเป็นผู้ลงทุนเองอย่างแท้จริงอาจยังอยู่นอกขอบเขตการกำกับดูแลได้ แต่หมายความว่าการจัดประเภทต้องมีคำตอบเป็นลายลักษณ์อักษรที่อิงข้อเท็จจริง โดยอาศัยหลักฐานแหล่งที่มาของความมั่งคั่งและเงินทุนที่ตรวจสอบได้ ไม่ใช่เพียงคำกล่าวอ้าง ตราสารอนุพันธ์หรือสินทรัพย์เสมือนอาจดึงกิจกรรมนั้นเข้าสู่กฎเกณฑ์อีกชุดหนึ่งได้ด้วย
DIFC และ ADGM กำหนดเส้นแบ่งเรื่องการซื้อขายในฐานะผู้รับผิดชอบหลักไว้ที่ใด
FSRA ระบุการซื้อขายหลักทรัพย์ในฐานะผู้ซื้อขายเพื่อบัญชีตนเอง (dealing in investments as principal) เป็นหนึ่งในกิจกรรมที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลตามที่กำหนดไว้ภายใต้ข้อบังคับว่าด้วยบริการทางการเงินและตลาด (Financial Services and Markets Regulations) บริษัทที่ประกอบกิจกรรมดังกล่าว (รวมถึงการซื้อขายแบบ matched-principal ในหุ้น ตราสารอนุพันธ์ หรือการลงทุนอื่น ๆ) ต้องมีใบอนุญาตบริการทางการเงิน (Financial Services Permission) ซึ่งกำหนดขอบเขตเฉพาะกิจกรรมที่ยื่นขอและได้รับการประเมินเท่านั้น
DFSA ดำเนินกระบวนการที่เทียบเท่ากันใน DIFC บริษัทต้องยื่นแผนธุรกิจด้านกำกับดูแล (regulatory business plan) และเอกสารคำขอ จากนั้น DFSA จะออกการอนุมัติในหลักการ (in-principle approval) และบริษัทจะจดทะเบียนกับนายทะเบียนบริษัทของ DIFC (DIFC Registrar of Companies) ในลำดับต่อไป DFSA ไม่ได้เผยแพร่ตัวเลขทุนหรือจำนวนผู้บริหารเพียงค่าเดียวสำหรับใบอนุญาตการซื้อขายในฐานะคู่สัญญาหลัก (dealing-as-principal) ไว้บนหน้าเว็บสาธารณะ ข้อกำหนดที่แท้จริงจะถูกกำหนดเมื่อมีการระบุขอบเขตของกิจกรรมที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและประเภทกิจกรรมแล้ว และจะได้รับการยืนยันโดยตรงกับ DFSA ในขั้นตอนนั้น
ไม่มีหน่วยงานใดเผยแพร่ตัวเลขเงินทุนสำหรับการซื้อขายเพื่อบัญชีตนเองที่ใช้ได้กับทุกกรณี ข้อกำหนดดังกล่าว รวมถึงตำแหน่งอาวุโสใดที่ต้องมีถิ่นที่อยู่ในประเทศ ขึ้นอยู่กับว่ากิจกรรมที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลซึ่งกำหนดขอบเขตในที่สุดคือกิจกรรมใด จึงเป็นเหตุผลที่ต้องกำหนดกิจกรรมให้ชัดเจนก่อนจะจัดสรรงบประมาณเงินทุน
การธนาคาร นายหน้า และการตรวจสอบที่บริษัทซื้อขายต้องเผชิญ
นายหน้าหลัก (prime broker) ผู้รับฝากทรัพย์สิน (custodian) และธนาคารแต่ละแห่งมีขั้นตอนการรับลูกค้าของตนเอง และทั้งหมดเริ่มต้นด้วยการอ่านแฟ้มข้อมูลด้านกฎระเบียบ ไม่ใช่เอกสารนำเสนอ บริษัทซื้อขายเพื่อบัญชีตนเองต้องมีคำอธิบายที่สอดคล้องกันว่าเงินทุนมาจากไหน กลยุทธ์และขีดจำกัดความเสี่ยงคืออะไร จะใช้นายหน้าหรือสถานที่ซื้อขายใด และควบคุมการซื้อขายในบัญชีส่วนบุคคลอย่างไรเพื่อไม่ให้ถูกเข้าใจผิดว่าเป็นธุรกิจของลูกค้า
ประเภทสินทรัพย์ ตลาด และที่ตั้งของโบรกเกอร์มักเป็นตัวแปรที่ใหญ่ที่สุดในการจัดตั้งทั้งหมด มากกว่าเขตอำนาจทางกฎหมายหรือประเภทนิติบุคคล เพราะโบรกเกอร์แต่ละแห่งกำหนดเกณฑ์การรับเข้าของตนเอง และบางแห่งจะไม่รับนิติบุคคลสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ที่ซื้อขายตราสารบางประเภทเลย ความสอดคล้องระหว่างแฟ้มข้อมูลด้านการกำกับดูแล คำขอกับโบรกเกอร์ และการตรวจสอบความพร้อมด้านธนาคารของธนาคารเองช่วยย่นระยะเวลาการรับเข้าเป็นลูกค้า แต่ไม่ได้รับประกันบัญชี ความสัมพันธ์กับโบรกเกอร์รายใหญ่ หรือการอนุญาต
ความเป็นเจ้าของ ความเป็นตัวตนที่แท้จริง และบทบาทที่บริษัทซื้อขายที่ถูกกำกับดูแลต้องมีคนรับผิดชอบ
หากบริษัทซื้อขายต้องอยู่ภายในขอบเขตการกำกับดูแล บริษัทต้องมีเนื้อหาสาระที่แท้จริง ได้แก่ เจ้าหน้าที่อาวุโสที่มีถิ่นที่อยู่ในประเทศ เงินทุนที่ถือไว้และมีการติดตามตรวจสอบจริง ไม่ใช่เพียงแจ้งไว้ และระบบที่สอดคล้องกับขอบเขตของใบอนุญาต บริษัทโฮลดิ้งและโครงสร้างการจัดหาเงินทุนของกลุ่มสามารถอยู่รายล้อมได้ แต่แต่ละแห่งต้องมีหน้าที่ที่แท้จริง: การแบ่งระหว่างบริษัทโฮลดิ้งกับบริษัทปฏิบัติการจะเป็นประโยชน์ก็ต่อเมื่อทั้งสองนิติบุคคลทำสิ่งที่แตกต่างกันและเป็นจริง และโครงสร้างความเป็นเจ้าของที่ซับซ้อนมักต้องมีงานการจัดโครงสร้างความเป็นเจ้าของโดยเฉพาะเพื่อจัดทำเอกสารให้เหมาะสม
ค่าตอบแทนของเทรดเดอร์และทรัพย์สินทางปัญญาก็ต้องตัดสินใจตั้งแต่ต้นเช่นกัน: การที่โมเดล โค้ด และผลงานในอดีตเป็นของบริษัทหรือของเทรดเดอร์รายบุคคลเปลี่ยนสถานะทางภาษีและสิ่งที่จะเกิดขึ้นหากเทรดเดอร์ลาออก โครงสร้างที่สร้างขึ้นเพียงเพื่อแสดงต้นทุนการจัดตั้งต่ำบนกระดาษจะไม่ผ่านการตรวจสอบเป็นอันดับแรก เพราะหน่วยงานกำกับดูแล ผู้สอบบัญชี และนายหน้าหลักต่างตรวจสอบสิ่งเดียวกัน คือ บุคคลที่ระบุชื่อในแฟ้มเป็นผู้ที่บริหารความเสี่ยงอยู่จริงหรือไม่
สิ่งที่มักผิดพลาดในการจัดตั้งบริษัทซื้อขายเพื่อบัญชีตนเอง
- การรับทุนจากภายนอกโดยไม่ตรวจสอบว่าสิ่งนั้นกระตุ้นกฎด้านกองทุนหรือการบริหารสินทรัพย์หรือไม่
- การโฆษณาประวัติผลการดำเนินงานการซื้อขายในลักษณะที่อ่านได้ว่าเป็นการเสนอขายการลงทุน
- การเลือกกิจกรรมหรือเขตอำนาจทางกฎหมายก่อนที่โบรกเกอร์จะยืนยันว่าจะรับนิติบุคคลนั้นเข้าเป็นลูกค้า
- การปล่อยให้บัญชีซื้อขายส่วนตัวของผู้ก่อตั้งปนกับการซื้อขายของบริษัท
- การมองว่าวันจดทะเบียนบริษัทเป็นวันเปิดตัว ในขณะที่การรับเข้าเป็นลูกค้าของธนาคารและโบรกเกอร์มักเป็นขั้นตอนที่ใช้เวลานานกว่า
การเปรียบเทียบค่าธรรมเนียมการจัดตั้งที่โฆษณาไว้ไม่ใช่การเปรียบเทียบที่ถูกต้องในกรณีนี้: การตัดสินใจเรื่องประเภทเป็นตัวกำหนดเงินทุนที่ต้องถือไว้ เจ้าหน้าที่ที่ต้องจ้าง ภาระด้านการตรวจสอบบัญชี และการยอมรับจากคู่สัญญา ซึ่งทั้งหมดสำคัญกว่าค่าธรรมเนียมการจดทะเบียน ต้นทุนประกอบขึ้นเป็นชั้น ๆ ไม่ใช่ตัวเลขเดียว และค่าบริการของบริษัทเองระบุเป็นรายการไว้ในหนังสือข้อตกลงการให้บริการ (engagement letter) โปรดดู วิธีการทำงานของ Velarozone
ใบอนุญาตเชื่อมโยงกับวีซ่า ภาษี และการต่ออายุอย่างไร
บริษัทซื้อขายเพื่อบัญชีตนเองอย่างแท้จริงที่อยู่นอกขอบเขตที่ถูกกำกับดูแลมักถูกเก็บภาษีและต่ออายุเช่นเดียวกับบริษัทสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์อื่น ๆ ภายใต้กฎภาษีนิติบุคคลของ Federal Tax Authority (FTA) การอนุญาตซื้อขายที่ถูกกำกับดูแลเพิ่มค่าธรรมเนียมการกำกับดูแล การตรวจสอบบัญชีจากภายนอก รายงานด้านการกำกับดูแล และเงื่อนไขการต่ออายุที่ผูกกับผู้บริหารที่หน่วยงานอนุมัติ
วีซ่าเป็นไปตามความเป็นตัวตนที่แท้จริง ไม่ใช่ประเภทใบอนุญาต ผู้บริหารระดับสูงที่พำนักในประเทศ บทบาทด้านการเงิน หรือเจ้าหน้าที่กำกับการปฏิบัติตามกฎต้องมีวีซ่าจริงและพื้นที่ทำงานจริง เพราะหน่วยงานกำกับดูแลได้ประเมินว่าบุคคลเหล่านั้นเป็นบุคคลที่พำนักอยู่ในประเทศ ตัดสินใจเรื่องบุคลากรและการพำนักควบคู่ไปกับประเภท และระบุไว้ในแผนธุรกิจและเอกสารที่คำขอต้องการ
