Существующая лицензия может быть более коротким маршрутом, чем новая

Решение Председателя № (16/Председатель) от 2026 года содержит одну операционную статью. Оно устанавливает, что организации, лицензированные Центральным банком — за исключением страховых компаний — могут осуществлять любую из видов деятельности, предусмотренных Решением Председателя Совета директоров Комиссии № (04/Председатель) от 2026 года о регулировании провайдеров услуг виртуальных активов и операторов альтернативной торговой системы.

Оно было одобрено советом Комиссии на девятом заседании девятого созыва 9 июня 2026 года и подписано в Абу-Даби 25 июня 2026 года. Статья 2 предписывает публикацию в Официальном журнале и указывает, что оно вступает в силу с даты подписания. В тексте нет переходного периода, потому что ничего не переходит — разрешение просто существует с дня его подписания.

Резолюция № 04 от 2026 года — инструмент, стоящий за рамками по виртуальным активам, который Власть объявила в апреле 2026 года: пять модулей, охватывающих общие требования, ведение бизнеса, альтернативную торговую систему, борьбу с отмыванием денег и пруденциальные требования, о деятельности, охватывающей торговлю как принципал и как агент, хранение и организацию хранения, организацию инвестиционных сделок, предоставление инвестиционных консультаций, управление портфелем и эксплуатацию многосторонней торговой площадки. Модуль альтернативной торговой системы не только для виртуальных активов; Власть заявляет, что он распространяется на обычные многосторонние торговые площадки для ценных бумаг и на площадки, предназначенные для токенизированных ценных бумаг.

Практически все комментарии о входе в деятельность с виртуальными активами в ОАЭ сравнивают пути заявителей: какой регулятор, какое лицо, какая зона, какая последовательность. Решение 16 говорит о чем-то структурно ином. Для одного класса участников путь, возможно, вообще не подразумевает подачу заявления.

Портал правительства ОАЭ перечисляет типы лицензий, которые выдает Центральный банк — банки, традиционные и исламские; финансовые компании; валютные операции; устройства хранения стоимости; услуги розничных платежей; схемы карт; системы крупных и розничных платежей; денежные посредники; открытые финансы; страховые компании и представительства среди них. Это перечисление принадлежит порталу правительства, а не собственному изданию Центрального банка, поэтому рассматривайте его как индекс, а не как текст регулятора. Что он вам дает, так это форму населения, к которому обращается Резолюция 16, и это большое, в основном существующее население, которое уже прошло процесс авторизации.

Исключение столь же информативно, как и разрешение. Страховые компании явно исключены. Никто другой не включен. Человек, который думал о том, кто присутствует в зале, и назвал единственный класс, который исключен, рассказал вам, что разрешение было намеренным, а не случайным.

Оперативные слова — это то, что организации, лицензированные Центральным банком, могут практиковать. Это весь тест в его текущем виде, и все, что группа хотела бы знать дальше, не затрагивается.

Определения видов деятельности, упомянутые в Резолюции 16, содержатся в Резолюции 04 2026 года, и этот документ не включен в опубликованные регламенты Органа; поиск регламентов на его собственном сайте недоступен для неаутентифицированного читателя. Названия видов деятельности являются общедоступными. Параметры, исключения и любые переходные меры за ними остаются неясными.

Это важнее, чем кажется. Любой, кто уверенно утверждает, что данная бизнес-модель относится к "организации хранения" а не "организации инвестиционных сделок", говорит вам то, что он не мог прочитать, потому что определения не находятся в публичном обращении. Честная позиция заключается в том, что названия видов деятельности известны, границы — нет, и конкретная модель должна быть представлена Органу, а не выведена из пресс-релиза.

Существует вторая опасность на том же сайте. Орган все еще публикует свои прежние рекомендации, которые описывают режим шести лицензий, выданный по документам 2021 и 2023 годов. Оба документа активны. Группа, которая сопоставляет свой план с более старым списком, сопоставляет его с режимом, который был затем заменен, и это удивительно распространенный способ прийти к хорошо аргументированному ответу на неправильный вопрос.

Резолюция 16 полезна только в том случае, если Комиссия по капиталовому рынку является регулятором для соответствующей деятельности. Федеративное разделение — это собственное заявление Органа, изложенное в его рекомендациях: виртуальные активы делятся на те, которые предназначены для инвестиционных целей, и те, которые предназначены для платежей, при этом виртуальные активы, предназначенные для платежных целей, включая средства хранения стоимости, подлежат юрисдикции Центрального банка. Затем рекомендации ограничивают каждую последующую ссылку на виртуальные активы только теми, которые предназначены для инвестиционных целей. Токен может сменить регулятора, не изменяя ни одной строки своего кода, потому что изменяется его использование.

Рамки также не применяются к цифровым ценным бумагам или контрактам на производные от цифровых товаров — они рассматриваются как ценные бумаги в соответствии с законодательством, регулирующим традиционные ценные бумаги — также не применяется к сервисным токенам и невзаимозаменяемым токенам, которые не представляют активы для инвестиционных целей, не относится к программному обеспечению для майнинга или создания активов, не охватывает программы лояльности.

Затем география. В указаниях указано, что они применяются к виртуальным активам, используемым как инвестиционный инструмент в государстве с исключением финансовых свободных зон. Обычные коммерческие свободные зоны находятся внутри периметра; финансовые свободные зоны — нет, и обе категории используют одно слово, не имея совместного режима. В Дубае собственное совместное заявление Власти с VARA фиксирует, что провайдеры услуг виртуальных активов, действующие в или из Дубая, требуется лицензия от VARA и могут по умолчанию быть зарегистрированы в SCA для обслуживания более широких интересов ОАЭ, тогда как действующие из любого другого эмирата должны быть лицензированы Властями. В соответствии с этим страница открытых данных Власти для провайдеров услуг виртуальных активов не публикует собственный реестр; она указывает читателю на публичный реестр VARA.

Таким образом, Резолюция 16 выполняет свою работу внутри федерального периметра. Она не является паспортом в режим Дубая и не охватывает финансовые свободные зоны.

Левер выше касается деятельности для инвестиционных целей. Вопрос, который чаще всего задают институциональные клиенты, — это другой: токен платежа, привязанный к дирхамам, и кто его уполномочивает.

Что можно проверить, так это негатив, и это проверяется дважды. По собственному толкованию Комиссии по капиталовому рынку активы для платежных целей находятся вне её периметра и под контролем Центрального банка. VARA говорит то же самое с другой стороны: выпуск виртуального актива, привязанного к фиатной валюте, который предполагает поддержание стабильной стоимости относительно стоимости дирхама, не будет утвержден в соответствии с её правилами выпуска и остается под единственной и исключительной регуляторной юрисдикцией Центрального банка, как и все действия, относящиеся к цифровой валюте центрального банка ОАЭ.

Что нельзя проверить из источника, который мы готовы опубликовать, так это позитивное: название авторизации Центрального банка, его условия резерва и выкупа, его переходные условия, его нумерация статей. Перечень типов лицензий Центрального банка на правительственном портале не упоминает категорию токенов платежей, и отсутствие в списке портала не является доказательством о правилах регулятора — это просто причина не утверждать. Мы бы предпочли сказать это открыто, чем пересказывать резюме нормативного акта, который мы не читали в его собственном источнике. Если поставщик приводит вам номера статей, спросите, где они их прочитали.

Это не та зона. Вопрос: что уже есть у группы, в каком юридическом лице и под каким регулятором? Резолюция 16 — это причина, по которой упорядочивание не является лишь аккуратным — для одной группы это меняет суть проекта.

Ни один из вышеуказанных вопросов не может быть отвечен формой, и несколько из них не могут быть отвечены никаким опубликованным текстом. Резолюция предоставляет разрешение в одном предложении и оставляет архитектуру для проработки в отношении конкретной сборки группы: какое юридическое лицо, чье согласие регулятора, какие пруденциальные последствия, какая сторона границы инвестиционных и платежных видов деятельности.

Если у вас есть лицензия Центрального банка и вы рассматриваете деятельность с виртуальными активами, начните с того, что у вас уже есть, а не с того, что вам придется создавать. Предоставьте нам лицензию, схему юридических лиц и план, и мы скажем вам, открыт ли более короткий путь для вашей группы и сколько структурно это вам будет стоить. Это комментарий по структурированию, а не юридическая консультация, и это не мнение о том, как любой регулятор прочитает конкретный набор фактов.