Hoe richt u een Proprietary Trading Company op in de VAE

Een VAE-bedrijf wiens activiteitsbeschrijving "investments" of "trading" vermeldt, bewijst niets over of het autorisatie nodig heeft. De DFSA en de FSRA reguleren functies, geen labels: dealing in investments as principal, dealing as agent, arranging deals, en managing assets zijn elk afzonderlijk gedefinieerd, met hun eigen prudentiële gewicht. "Proprietary trading" is een beschrijving, geen categorie.

Vijf feiten verplaatsen een handelsbedrijf tussen categorieën, en elk moet worden getoetst voordat een jurisdictie wordt gekozen:

Een treffer op een van deze punten maakt autorisatie niet automatisch: een daadwerkelijk door de oprichter gefinancierd model kan nog steeds buiten de perimeter vallen, maar het betekent wel dat de kwalificatie een schriftelijk, op feiten gebaseerd antwoord nodig heeft, onderbouwd met verifieerbaar bewijs van herkomst van vermogen en middelen, niet met een bewering. Derivaten of virtuele activa kunnen de activiteit ook onder een ander regelgevend kader brengen.

De FSRA noemt het handelen in beleggingen als principaal als een van haar gedefinieerde gereguleerde activiteiten onder de Financial Services and Markets Regulations. Een onderneming die deze activiteit uitoefent (waaronder matched-principal handel in aandelen, derivaten of andere beleggingen) heeft een Financial Services Permission nodig die uitsluitend is afgebakend tot de activiteiten waarvoor zij een aanvraag heeft ingediend en waarop zij is beoordeeld.

De DFSA beheert het equivalente toegangsproces binnen DIFC. Bedrijven dienen een regulatory business plan en aanvraagdocumenten in, de DFSA verleent in-principle approval, en het bedrijf registreert zich vervolgens bij de DIFC Registrar of Companies. De DFSA publiceert op haar openbare pagina's geen enkel vast kapitaal- of functionarissencijfer voor een dealing-as-principal-vergunning; de exacte vereiste wordt vastgesteld zodra de gereguleerde activiteit en categorie zijn afgebakend, en wordt op dat moment rechtstreeks met de DFSA bevestigd.

Geen van beide autoriteiten publiceert één universeel kapitaalbedrag voor proprietary trading. De vereiste, en welke senior functionarissen ter plaatse gevestigd moeten zijn, hangen af van welke gereguleerde activiteit uiteindelijk wordt afgebakend, en daarom moet de activiteit worden vastgesteld voordat het kapitaal wordt begroot.

Prime brokers, bewaarders en banken hanteren elk hun eigen onboarding, en beginnen allemaal met het lezen van het regulatoire dossier, niet van de pitchdeck. Een proprietary trading-onderneming heeft een consistent verhaal nodig over waar het kapitaal vandaan komt, wat de strategie en de risicolimieten zijn, welke brokers of handelsplatformen worden gebruikt, en hoe handelen voor eigen rekening van personen wordt beheerst, zodat het niet kan worden aangezien voor cliëntenzaken.

Activaklassen, markten en brokerlocatie zijn gewoonlijk de grootste variabele in de hele opzet, meer dan de jurisdictie of het rechtsvorm, omdat elke broker haar eigen acceptatiecriteria stelt en sommige een VAE-entiteit die bepaalde instrumenten verhandelt helemaal niet zullen onboarden. Consistentie tussen het reguleringsdossier, de brokeraanvraag en de eigen bankgereedheid-beoordeling van de bank verkort de onboarding; het garandeert geen rekening, geen prime-broker-relatie en geen autorisatie.

Als een handelsonderneming binnen de gereguleerde perimeter terechtkomt, heeft zij echte substance nodig: ter plaatse gevestigde senior functionarissen, kapitaal dat daadwerkelijk wordt aangehouden en bewaakt in plaats van alleen opgegeven, en systemen die aansluiten bij de reikwijdte van de permission. Holdingmaatschappijen en groepsfinancieringsstructuren kunnen eromheen worden opgezet, maar elk daarvan heeft een echte functie nodig: een splitsing tussen holdingmaatschappij en operationele maatschappij helpt alleen als beide entiteiten verschillende, echte dingen doen, en complexe eigendomsstructuren vragen vaak om gerichte opzet van de eigendomsstructuur om goed te worden vastgelegd.

Ook de beloning van traders en het intellectueel eigendom moeten vroeg worden vastgesteld: of modellen, code en track record aan de onderneming of aan de individuele trader toebehoren, verandert de fiscale positie en wat er gebeurt als een trader vertrekt. Een structuur die vooral is opgezet om op papier lage oprichtingskosten te tonen, faalt als eerste bij de due diligence, omdat toezichthouders, accountants en prime brokers allemaal hetzelfde controleren: of de personen die in het dossier worden genoemd ook de personen zijn die het risico daadwerkelijk beheren.

Het vergelijken van de headline-oprichtingskosten is hier de verkeerde vergelijking: de keuze van de categorie bepaalt het aangehouden kapitaal, de aangestelde functionarissen, de auditlast en de acceptatie door tegenpartijen, en dat alles weegt zwaarder dan de registratievergoeding. Kosten worden opgebouwd in lagen in plaats van als één bedrag, en de eigen vergoeding van het bureau wordt gespecificeerd in de opdrachtbevestiging. Zie hoe Velarozone werkt.

Een handelsbedrijf dat echt voor eigen rekening handelt en buiten de gereguleerde reikwijdte valt, wordt gewoonlijk belast en verlengd zoals elk ander VAE-bedrijf, onderworpen aan de vennootschapsbelastingregels van de Federal Tax Authority (FTA). Een gereguleerde dealing-vergunning voegt toezichtskosten, externe audit, reguleringsrapportages en verlengingsvoorwaarden toe die verbonden zijn aan de officers die de toezichthouder heeft goedgekeurd.

Visa volgen de substantie, niet de vergunningscategorie. Een ingezeten senior officer, financiële rol of compliance officer heeft een echt visum en echte werkplek nodig, omdat de toezichthouder hen heeft beoordeeld als ingezeten personen. Beslis over personeel en ingezetenschap samen met de categorie, en leg dit vast in het businessplan en de documentatie die de aanvraag nodig heeft.