UAE의 토큰 발행 및 런치패드: 구조 가이드

VARA는 DIFC 외부의 두바이 프리존(free zone) 및 메인랜드(mainland) 전역에서 가상자산을 규제하는 유일한 기관입니다. DIFC 내부에서는 2026년 1월 12일부로 DFSA의 암호화 토큰 제도가 변경되었습니다. DFSA는 더 이상 DIFC 내 사용을 사전 승인한 토큰 목록을 게시하지 않습니다. 그 대신 인가 기업은 규제 대상 활동별로 특정 암호화 토큰이 적합한지 스스로 평가하고 문서화해야 하며, 스테이블코인과 같은 법정화폐 연동 토큰은 예외로서 DFSA가 계속 직접 평가하고 승인합니다. DIFC에서 암호화 토큰 사업을 새로 시작하는 기업은 해당 활동을 수행하기 전에 여전히 DFSA의 인가를 받아야 합니다.

어느 규제 기관도 명칭만으로 판단하지 않습니다. "기술 플랫폼"이라고 설명되는 법인이라도 고객 이용 과정에서 수탁, 거래, 주선, 발행 또는 투자 유사 상품의 마케팅과 같은 통제 대상 기능을 수행한다면 규제 범위 안에 있습니다. Velarozone의 VARA 및 가상자산 설립 업무는 법인이나 관할 구역(jurisdiction)을 선택하기 전에 사업 모델을 해당 규제 범위에 비추어 분류하는 것으로 시작합니다.

2025년 6월 19일부터 시행되는 VARA의 가상자산 발행 규정집(Virtual Asset Issuance Rulebook)은 발행을 1범주와 2범주의 두 가지 라이선스 범주로 나누며, 이는 제1부 라이선스 요건에 규정되어 있고 각 범주에는 서로 다른 공시 및 감독 의무가 따릅니다. 또한 전면 금지되는 가상자산과 전체 라이선스 절차가 면제되는 발행도 명시하고 있으며, 특정 토큰이 어느 쪽에 해당하는지는 가정이 아니라 사실관계의 문제입니다.

제3부는 백서와 공개 공시를 요구합니다. 구체적인 내용과 시기는 규정집 본문이 정하므로, 다른 관할 구역의 템플릿을 재사용하지 말고 현행 버전을 확인하십시오. 법정화폐나 기타 자산을 참조하는 토큰(VARA가 법정화폐 연동 또는 자산 연동 가상자산으로 보는 것)은 일반 발행 규정에 더해 추가 부속서가 적용되며, 페그(peg)를 느슨하게 기반으로 한 "유틸리티 토큰"에 별도의 법률 검토가 필요한 이유 중 하나입니다. Velarozone의 사업 계획서 및 문서 작성 업무는 그러한 초안을 커뮤니티뿐 아니라 감독 당국도 수용할 수 있는 문서로 만듭니다.

토큰이 존재하게 된 이후의 행위는 별도의 규정집이 규율합니다. 마찬가지로 2025년 6월 19일부터 시행되는 VARA의 시장 행위 규정집(Market Conduct Rulebook)은 두바이 프리존 및 메인랜드 전역의 모든 VARA 규제 대상 법인에 적용됩니다. 제1부는 마케팅, 광고 및 프로모션에 관한 규칙을 정하고 있으며, 출시 캠페인은 성장팀의 부수적 업무가 아니라 규제 대상 활동입니다. 제5부는 라이선스 세부 정보, 인가된 활동 및 위험 공시 문서의 공개를 요구합니다. 제6부는 내부자 명단과 이사회 및 직원의 보유 포지션 공시를 요구합니다. 제7부는 자기 계산 거래를 금지하며, 이에 따라 런치패드가 상장한 토큰의 포지션을 은밀히 구축하는 것은 허용되지 않습니다. 이 중 어느 것도 DIFC 법이 아니며, DIFC 내부에서는 DFSA의 제도가 대신 적용됩니다.

은행과 결제 파트너는 토큰 발행을 기본적으로 강화된 고객 실사(enhanced due diligence)가 필요한 사안으로 취급합니다. 토큰이 존재하기 전에 청약 자금이 일반 대중에서 발행인에게로 이동하기 때문입니다. 그 자금을 누가, 어느 계좌에, 누구의 라이선스 아래 보유하는지가 은행이나 매입사가 가장 먼저 묻는 질문이며, 그 답은 사업이 VARA 또는 DFSA에 하겠다고 밝힌 내용과 정확히 일치해야 합니다. 법이 요구하는 경우 자금은 라이선스를 받은 기관의 분리된 고객 계좌에 보관해야 하며, 발행인이나 런치패드가 고객 자금을 자체 운영 계좌에 보유하는 것은 은행이 금방 발견하게 되는 문제입니다.

Velarozone의 기업 뱅킹 준비와 자금 출처 업무가 존재하는 이유는, 피치덱(pitch deck)이 아니라 바로 이 파일이 컴플라이언스 팀이 실제로 읽는 것이기 때문이다.

설립 수수료를 한 푼도 내기 전에 설립 비용을 좌우하는 변수는 네 가지입니다. 사업이 운영하는 사업 모델, 발행 법인이 운영 회사에 대해 어디에 위치하는지, 유통이 공개형인지 비공개형인지 제한형인지, 그리고 재무 관리, 베스팅 및 발행 후 거버넌스가 일회성 행사가 아니라 지속적인 인가 대상 활동을 만들어 내는지 여부입니다.

VARA의 필수 회사 규정집(Company Rulebook)과 컴플라이언스 및 리스크 관리 규정집(Compliance and Risk Management Rulebook)은 발행 규정집에 더해 적용되며, 따라서 가장 낮은 설립 가격을 기준으로 만든 구조가 당국(그리고 이후 은행)이 기대하는 바와 일치하는 경우는 드뭅니다. 수탁, 거래 및 발행을 하나의 회사에 묶으면 자본 및 거버넌스 요건이 평균되기보다 배가되는 경향이 있으며, 암호화폐 거래소 설립이나 암호화폐 마켓 메이킹 라이선스가 보통 발행인과 별도로 취득되고 부가 항목이 아닌 이유 중 하나입니다. 창업자가 여럿이거나 역외 재무 법인 또는 외부 투자자가 있는 경우에는 라이선스 자체만큼이나 소유 구조 설계에도 주의가 필요합니다.

설립 수수료만 비교하는 것은 핵심을 놓치는 것이다. 중요한 것은 보유 자본, 필수 채용, 허용되는 기능, 그리고 뱅킹 현실이다. 비용은 여러 층으로 구성되며, Velarozone 자체 서비스 요금은 용역 계약서(engagement letter)에 항목별로 명시된다; Velarozone가 작동하는 방식을 참고하라.