UAE 암호화폐 펀드 매니저: VARA 자본금 280,000 AED부터

세 곳의 규제 기관이 이를 결정하게 될 수 있습니다. 두바이 메인랜드(mainland) 또는 금융 분야가 아닌 프리존(free zone)에 있는 운용사는 VARA의 적용을 받으며, VARA의 운용 및 투자 서비스 규정집(Management and Investment Services Rulebook)은 타인의 가상자산을 운용하도록 라이선스를 받은 모든 VASP에 적용됩니다. 펀드를 DIFC 내부에 설정하는 운용사는 DFSA의 적용을 받으며, DFSA는 3C 범주 허가에 따라 펀드 운용사를 인가하고 암호화 토큰 노출에 대한 조건을 정합니다. ADGM 내부의 운용사는 FSRA의 적용을 받으며, FSRA는 금융서비스 및 시장 규정(Financial Services and Markets Regulations)에 따라 펀드의 지분 형태로 가상자산을 보유하는 펀드를 규제합니다.

이 세 가지 중 어느 것도 두바이 경제관광부(DET)의 상업 라이선스로 대체될 수 없으며, 그 라이선스는 회사를 설립시켜 줄 뿐 고객 가상자산의 운용을 인가하지는 않습니다. 암호화폐 수탁도 같은 논리를 따르며, 수탁, 거래 및 운용은 하나의 그룹 내에서도 별개의 기능으로 평가됩니다.

VARA의 회사 규정집(Company Rulebook)은 둘 중 높은 금액을 기준으로 하는 테스트로 자본 하한을 정합니다. 회사가 VARA 라이선스를 받은 수탁기관을 이용하는 경우 AED 280,000 또는 고정 연간 간접비의 15% 중 높은 금액이며, 그렇지 않으면 AED 500,000 또는 고정 연간 간접비의 25% 중 높은 금액입니다. VARA 활동을 둘 이상 라이선스받은 회사는 각 활동마다 별도로 자본을 보유해야 합니다.

이 하한과 별도로, VARA는 유동자산이 유동부채를 초과하는 잉여가 월간 운영비의 최소 1.2배에 해당할 것을 요구하며, 이는 매일 대사하고 매월 보고해야 합니다. 또한 전문인 배상책임, 이사 및 임원 배상책임, 핫월렛 자산에 대한 상업 범죄 보험이 필요합니다. 이는 모든 VASP에 적용되는 회사, 컴플라이언스 및 리스크 관리 규정집에 더하여 적용됩니다. VARA 라이선스는 대개 활동 설명을 확정하기 전에 이러한 자본 및 보험 구성을 중심으로 범위를 정합니다.

펀드를 금융 프리존(free zone) 안에서 구축하고 관리한다면 반드시 VARA의 적용을 받아야 하는 것은 아닙니다. DIFC에서는 Category 3C 펀드 운용사가 DFSA의 암호토큰 체계에 따라 암호토큰 투자 펀드를 운영할 수 있습니다. ADGM에서는 디지털 자산에 투자하는 펀드가 FSMR상 펀드 지분으로 규제되며, 이를 운용하는 회사에는 VARA 라이선스가 아니라 FSRA의 인가가 필요합니다.

설립지는 형식적인 문제가 아닙니다. 관리자, 수탁기관, 감사인 및 운용사의 역할은 모두 규제기관이 인정하는 체제 안에 있어야 하며, 펀드는 회사 문서만이 아니라 인가 서류까지 다시 작성하지 않고서는 VARA 구조와 DIFC 또는 ADGM 구조 사이를 옮길 수 없습니다.

은행은 라이선스를 받은 가상자산 운용사를 당연히 강화된 고객확인(enhanced due diligence) 대상 고객으로 취급합니다. 대화를 바꾸는 것은 투자자 자금이 어디서 왔는지, 운용 중인 토큰의 키를 누가 보유하는지, 그리고 이 둘이 어떻게 대사되는지를 하나의 파일로 보여 줄 수 있는지입니다. 운용사의 주요 책임자와 대규모 출자자에 대한 자산 출처 및 자금 출처 증빙은 라이선스만큼 중요한 경향이 있는데, 은행은 규정집 인용이 아니라 자금의 흐름을 평가하기 때문입니다.

수탁은 운용과 별개의 문제이며 VARA, DFSA, FSRA 모두 그렇게 취급합니다. 운용하는 토큰을 직접 보관하려는 운용사에게는 수탁 허가도 추가로 필요합니다. 은행 계좌 준비 업무는 대개 수탁 및 자금 흐름에 대한 답변에서 시작하는데, 은행이 가장 먼저 요구하는 것이 그것이기 때문입니다.

이러한 모든 체제는 등록 주소가 아니라 현지 실질을 요구합니다. VARA는 적격성 및 적합성을 갖춘 고위 경영진과 전담 컴플라이언스 및 자금세탁방지책임자(MLRO) 체계를 요구하며, DFSA와 FSRA는 Category 3C 운용사 또는 인가된 펀드 운영자에게 이에 상응하는 것을 요구합니다. 모든 기능을 규제받지 않는 계열사에 위탁하는 껍데기 회사에 라이선스를 주는 곳은 없습니다.

소유 구조 설계는 그러한 실질 요건 위에 놓입니다. 지주회사, 지식재산 법인 또는 역외 모회사가 라이선스를 받은 법인의 상위에 있을 수 있지만, 여러 관할 구역 또는 투자자 유형에 걸친 소유 구조도 결국 규제기관이 평가할 수 있는 동일한 적격성 및 적합성 보유 개인으로 귀결됩니다.

해당 모델이 속한 규제기관을 기준으로 작성한 사업 계획서는 이러한 문제 대부분이 제출 단계의 문제가 되기 전에 걸러 냅니다.

DET 트레이드 라이선스(trade licence)와 설립 카드(establishment card)는 VARA, DFSA 또는 FSRA 인가의 하위에 놓입니다. 이는 비자와 신청서에 제시해야 하는 실제 사무실 주소를 발급하지만 인가를 대체하지는 않습니다. 라이선스를 받은 후에는 VARA의 월간 순유동자산 보고와 각 체제의 감사 및 감독 의무가 라이선스가 유지되는 동안 계속되며, 갱신은 고정된 연간 수수료가 아니라 이러한 의무를 계속 충족하는 것에 달려 있습니다.

세금과 관련하여 펀드의 UAE 법인세 지위는 자동으로 정해지지 않습니다. 펀드는 연방세무청(FTA)에 적격 투자 펀드(Qualifying Investment Fund) 지위를 신청할 수 있으며, 이는 2025년 내각 결의 제34호에 비추어 심사됩니다. 면제 신청이 검토되는 동안에도 등록과 신고는 여전히 해야 합니다. 여기서 비용은 여러 층으로 구성되며(보유 자본, 필수 채용 인력 및 감독 수수료가 설립 비용 위에 더해집니다), 당사의 자체 수수료는 용역 계약서(engagement letter)에 항목별로 기재됩니다. Velarozone의 업무 방식은 그 순서를 설명합니다.