ვის ეკუთვნის აქტივები? შეკითხვა, რომელსაც ოჯახური ოფისი პირველად უნდა უპასუხოს

ზოგადი აკრძალვა დაერთებაა ფინანსური მომსახურების და ბაზრების რეგულაციების 2015 წლის §16(1): არავინ შეუძლია ფიგურირებას აჭრილი საქმიანობა ბიზნესის სახით აბუ დაბის გლობალურ ბაზარზე, ან საბროკეროს წოდებას, თუ იგი არ არის უფლებამოსილი პირი ან გამონაკლისი პირი. ყველაფერი მერე წყვეტს რა ითვლება რეგულირებულ საქმიანობად, რაც განისაზღვრება საქმიანობიდან.

საქმიანობა, რომელსაც ოჯახური ოფისი უნდა იყუროს, არის პუნქტი 56 და სიტყვები მნიშვნელოვანია: "მათ მიაწვდონ დისკრეციული საფუძვლით სხვა ადამიანის აქტივების მართვა" არის განსაზღვრული საქმიანობა, სადაც აქტივები მოიცავს ფინანსურ ინტრიუმენტს, ვირტუალურ აქტივს, ადგილობრივ საქონელს ან უფლებებს ხანგრძლივი დაზღვევის კონტრაქტის მიხედვით. საკუთარი აქტივების მართვა არ არის პუნქტი 56-ის ფარგლებში. ის არ არის გათავისუფლებული, გადატანილი ან გამონაკლისი — განსაზღვრება არასოდეს განუხორციელხა ამის.

როდესაც ამავე განრიგში მეორე შესასვლელი არსებობს. "საქმიანობის გზით" თვითონ განსაზღვრულია, და ეს ხდება მოქმედების საქმიანობის გამართვაში, იმისა, რომ ადამიანმა თავად აჩვენოს ყოფნის უნარი და უნდოს და კამპანიონებთან მდგრადად სთხოვოს, რომ თქვენგან საქონელთან კლალები წარმოიშვას. ოჯახი, რომელიც საკუთარი კაპიტალი მართავს, საკუთარი კუთხიდან ამ სამი დანართისთვის არაფერს აკმაყოფილებს. ოჯახური ოფისი, რომელიც იწყებს ზედევლით ქსელში წარდგენას, განსხვავებული ფაქტების სექრეტზეა იგივე წვლილზე.

განრიგი 1 განმარტებით არ სრულდება. §77, სათაურით ჯგუფები და ერთობლივი საწარმოები, არის ADGM-ის წესების წიგნის ნაწილი, რომელიც ისე გამოიყურება, რომ ის შეიძლება შემუშავდეს ჯგუფისა და ოჯახური სტრუქტურების ხილვით, თუმცა იგი არასდროს იყენებს ოჯახური ფრაზას.

ის გამორიცხავს აქტივების მართვა ნებისმიერ საქმიანობაში, სადაც მმართველი არის ჯგუფის წევრი და აღნიშნული აქტივები ეკუთვნის ამავე ჯგუფის სხვა წევრს, ან სადაც მხარეები არიან ან აპირებენ გახდნენ ერთობლივი საწარმოს მონაწილეები და საქმიანობა წარმოებს აღნიშნული საწარმოს მიზნებისთვის ან მასთან დაკავშირებულად. იგივეს აკეთებს აქტივების მფლობელობის უზრუნველყოფისთვის, რომელიც ეკუთვნის ჯგუფის სხვა წევრს. და გამორიცხავს ძირითად გარიგებას, როდესაც ორი მხარე, თითოეული მოქმედებს როგორც მთავარი, არიან ჯგუფის წევრები ან ერთობლივი საწარმოს მონაწილეები.

პარაგრაფათ 4-ის გვერდით წაკითხული სურათი თანამიმდევრულია და არა სამრთველ. ინვესტიციების ერთად კომპანიის მთავარ გარიგებაში გამოკვეთილი გამოხატავს ვირტუალური აქტივების, ფინანსური ინსტრუმენტებისა და სპოტი სასაქონლოებში, ამიტომ ძირითად გარიგება პრინციპში საზოგადოებაში შედის - მაგრამ გამორიცხვა სახელწოდებით "მოკლება ნაწილი ა.შ." გამოიღებს ტრანსაქციას, თუკი პირი არ გამოდის როგორც სურვილიანი, როგორც მთავარი, რომ იყიდოს ან გაყიდოს ფასებში, რომლებიც დამუშავებულია მისი მიერ ზოგადად და უწყვეტად; ან გამოდის როგორც შეძენილი გაყევას მიზნით; ან გამოდის როგორც პროპაგანდა; ან რეგულარულად სთხოვს საზოგადოებას წევრებს და შედის ტრანსაქციაში, როგორც ამის შედეგი. თითოეული ამ წინაარედვას გამოხატავს ქცევას და წარმოდგენას. არცერთი მათგანი არ არის გათვალისწინებული, ვისი ფული ესაა.

ეს არის ის ნაწილი, რაც ურგებს ნამდვილებს, რომლებიც კომერციულ დოკუმენტზე არიან დამოკიდებული. არ არის განაცხადი, არ არის ფორმა და არ არის რეგულატორის წერილი, რომელიც ადასტურებს, რომ ოფისი არის გარეთ. ოფისი არის გარეთ, რადგან განსაზღვრა და გამორიცხვები ასე ამბობენ ფაქტების შესაბამისად, რაც ნიშნავს, რომ ოჯახი ვედრება პოზიციის, ვიდრე რეგულატორი.

ორი რამ აშიკრიბება. პირველი არის მტკიცებულება. ერთადერთი ჩანაწერი იმისა, რის გამოც ოფისი გარეთ არის ჩანაწერი, რომელიც ოჯახი ვუდებს: საკუთრების ტოპოლოგია, ვისაც აქტივები მიეკუთვნება თითოეული ფენის დონის მიხედვით, რასაც ოფისი აკეთებს და ვისთვის, და რასაც ის მიზანმიმართულად არ აკეთებს. ეს არის ჩვეულებრივი სტრუქტურირების ფაილი და ღირს მისი შედგენვა, სანამ ვინმე სიგნალს ითხოვს, რადგან პოზიცია, რომელიც არავის არ გაუშვია რეგულატორს, ასევე არასოდეს იქნება შეთანხმებული.

მეორე არის ფინანსური მომსახურების გარემოს გარეშე ყოფნისაა ის, რომ ცხრილი ADGM-ის გარეთ არაა. ADGM არის ოთხი დამოუკიდებელი ორგანო, და რეგისტრაცია, შექმნა და მრეწველური სამართლებრივი პირების ლიცენზირება არის რეგისტრაციის ავტორიტეტის საქმე, ხოლო ფინანსური მომსახურებების რეგულირება არის FSRA-ის. კომერციული ლიცენზი და ფინანსური მომსახურების ნებართვა არიან ორი განსხვავებული იურიდიული მექანიზმი ორი განსხვავებული ორგანოსგან, და ოფისმა, რომელიც პირველზეა საჭირო, და არა მეორეზე, ისევ საჭიროებს პირველზე.

გამორიცხვები მუხლი 77-ს გაწვდილი არიან ჯგუფის და ერთობლივი საწარმოს გარშემო. ეს არის განსაზღვრული ტერმინები, და ისინი ყველაფერია. ოჯახი, რომლის ერთეულები ერთი საკუთრების სტრუქტურის ქვეშ არიან და ოჯახი, რომლის ფილიალები დამოუკიდებლად არიან განთავსებული უშუალო მანქანებით, აშკარად არაა ერთსა და იმავე მდგომარეობაში, და რომელიც თქვენ ხართ, არის ფაქტი ოჯახის საკუთრების რუკის შესახებ, ვიდრე ფაქტი ინსტრუქციის წიგნში.

სხვაგვარად პოზიცია გამორიცხავს ქცევით. არაფერი გამოდის მოკლებაში ან შეხედულებების ნაწილებში ვისი ფულია ის, რაც იმართება. ოფისი რომელიც იწყებს ფასების გამოცხობადს, კონტრპარტოების გამორჩობას, გზების დამკვიდრებას ან ფიქსირდება შორის ფიქრატული გარიგებისთვის, ჯგუფის გარეთ ვინმესთვის, წავიდა - და ფაქტიურად შეუძლია გადავიდეთ, მიუხედავად იმისა, რომ კაპიტალი ადგილზე რჩება.

მეორე ოჯახი არ არის პირველი ვარიანტი. ეს არის განსხვავებული სტრუქტურა. გამოსაყრელი კითხვა არაფერია მანდატის მიღება; ეს არის ის, რაც უნდა გადაიწეროს ადრე, სანამ ეს შეიძლება იყოს მიღებული. რომელი სუბიექტი მიიღებს ნებართვას, თუ ერთია საჭირო, რა შეიძლება თქვას ოფისი და ვინმეს მიმართ, და არსებობს თუ არა მოქმედების რეგულარულად განახლება, ვიდრე გადახდა.

არსებობს მეორე აპარატი, რომლითაც ოჯახური ოფისები აგებენ, და ეს მარტივია პირველთან შერევაა. საჭიროა ოფისს ნებართვა, რომ იყოს ერთი კითხვა. როგორ არის ოფისი დარეგისტრირებული რეგისტრირებულ კომპანიებთან, რომელთანაც აწვდო - ბანკები, მმართველები, პლატფორმა - არის მეორე.

ADGM-ის ვაჭრობის წესების წიგნი მოიცავს ორი კლიენტის კატეგორია: საცალო და პროფესიონალური, და საცალო არის დამატებითი: პიროვნება, რომელიც ვერ იქნება კლასიფიცირებული როგორც პროფესიონალური კლიენტი წესების თანახმად არის საცალო კლიენტი. კლასიფიკაცია უნდა გაკეთდეს ყოველ რეგისტრირებულ საქმიანობაზე, მომსახურება, პროდუქტი ან ტრანზაქცია, ამიტომ იგივე პიროვნება შეიძლება იყოს პროფესიონალი ერთში და საცალო მეორეში. წესების წიგნი ასევე, როდესაც ყოველთვიურად ერთი კონკრეტული პირისთვის მხოლოდ მხოლოდ რეგისტრაციის მიზნით სავსოა პროფესიონალური კლიენტი თავისვე მნიშვნელი.

ამ უკანასკნელი შეღავათი ოჯახური ოფისების კითხვა არის და ღირს ამაზე შექმნა, რადგან ეს იცვლება, რაც პარტნიორებმა შეუძლიათ შემოთავაზონ სტრუქტურა. არაფერს ამბობს იმაზე, უნდა გვქონდეს ნებართვა. სხვადასხვა ტესტები, სხვადასხვა შედეგები, ცალკე პასუხები — და მათი კონფლიქტირება იმიტომ ხდება, რომ ოფისი გაასრულებს ლიცენზიას, რომელიც მას არ ჰქონდა ან მანდატს, რომ ვერ აჩვენებს.

მათ შორის არცერთი არ არის გამორიცხული. უფლებამოსილებები, რომლებსაც UAE-ის ოჯახური ოფისები სავარაუდოდ ირჩევენ, სხვადასხვა მიზნებისთვის არიან სტრუქტურირებული, და მათი შედგენილია ფორმალურ დონეზე.

VARA-ს ზოგადი აკრძალვა ასევე მოძრაობს "ფუნქციის ფარგლებში", მაგრამ VARA აკეთებს ეს დისკრეციულ ტესტზე, ვიდრე განმარტებისას. ეს შეეხება იმას, თუ სტრუქტურა აცხადებს, რეგულარობას, მასშტაბურობას და უწყვეტობას, და ეს აზრაქვს მოვალეობას — კომპენსაცია, კომერციული სარგებელი ან ტიპის ღირებულება — და აღნიშნავს, რომ აქვს საკუთარი და აბსოლუტური დისკრეცია გადაწყვიტოს. მისი საქმიანობის განმარტებები ისეა შესრულებული, რომ ვიღაცის სხვა აქტივებზე ADGM-ის მსგავსად არის: ვირტუალური აქტივების მართვა და ინვესტიციის მომსახურება მოქმედებს ვინც კი წარმოადგენს სუბიექტის კერძო ენემაში.

ამ ორ რამეებს შორის უთანხმოება არის რაღაც, რასაც ისინი აკეთებენ ჯგუფების და საკუთრების აქტივობების. ADGM ამის განმარტებაში გამორიცხავს. VARA გუნდის მიერ გააუქმებს ლიცენზიას: ლიცენზირებულ VASP-ებს აკრძალულია მათი საკუთარი ან მათი ჯგუფის პორტფელების აქტიურად საინოვაცია, თუმცა პროტა მმართველობა საჭირო სუფთა ლიკვიდური აქტივების და კომპანიების სადაზღვევო ფულის მიმართ, და VARA იძულებული უნდა იყოს ახალი გამოცხადებული კომპანიის შექმნა სახელშეკრულებო ლიცენზერციმე ვიდრე VARA-ს ლიცენზიიდან. შეძლების ფარგლებში, საკუთარი პორტფელის აქტივობების მოცულობითი დანიშვნა VARA-ში ხდება სავალდებულო - და VARA აღნიშნავს იმას რამდენიმე ადგილას, უფრო ერთზე ერთი ზომით და უფრო ერთზე ერთი ვალუტით, რაც არის მიზეზი, რომ უფრო ინტერნეტით გადამოწმდეს VARA-ს პარტნიორობით, ვიდრე გვერდისთვის.

ერთი ბლოკი, რომლის სწორად შეუძლიათ გადაცემული ადგილი: VARA-ს "გამორიცხული სუბიექტები" არაა კერძო სექტორის გამონაკლისი. განსაზღვრული ტერმინი მოიცავს ფედერალური მთავრობის სუბიექტებთან და დუბაის მთავრობის სუბიექტებთან, და თავიანთ საზოგადოებრივ, არა-მომგებიან და მომხმარებლური ორგანოებს. ოჯახური ოფისი კი არაა ერთ-ერთი, თუმცა კერძოდ მოქმედებს.

შიდა, ფედერალური რეგულატორი შეიცვალა სახელით - ინვესტიციების და ვაჭრობის საავტომობილო სააგენტო ახლა კაპიტალის ბაზრის სააგენტოა, ფედერალური დეკრეტის № 32 მიხედვით 2025 წლის - და ორივე სახელი რჩება მოქმედი რეგულატორის სტრუქტურებში და მის მიმდინარე აქტებზე. მისი ვირტუალური აქტივების ტერიტორია პირველად მოიცავს სახელმწიფო, მათ შორის ჩვეულებრივი თავისუფალი ზონები, მაგრამ განსაკუთრებით არა ფინანსური თავისუფალი ზონები, ამიტომ ADGM-ის ოფისი მასზე არ შედის xây dựng. პორტფელის მმართველობა არის ერთ-ერთი საქმიანობის აქტივობა, რომელიც აგენს 2026 წლის აპრილში გამოცხადებული ბიუროს მიერ გამოშვებული აქტივების პროგრამაში, მაგრამ მოქმედი აქტუალური მანქანა, თავმჯდომარის დეკრეტია № 04 2026 წლის, არ შედის რეგულატორის გამოცემულ რეგულაციებზე და მისი რეგულაციების ძიება არ არის ხელმისაწვდომი არა ავტორიზირებული მკითხველისთვის. საქმიანობის სახელები საჯაროა. მათ უკან მდგომი განმარტებები არ არის.

ზემოთ ყველაფერი არის ნაწილში, რაც შეგიძლიათ წაიკითხოთ. ნაწილი, რასაც ვერ წაიკითხავთ, არის ნაწილი, რომელიც განსაზღვრავს თქვენს პასუხს.

ზემოთ მოყვანილი კითხვები არ არის რეგისტრაციის კითხვის, და არც ერთ მათგანს არ აქვს გამოქვეყნებული პასუხი. ეს კითხვები ეხება იმას, როგორ არის განსაზღვრული კონკრეტული ოჯახი და როგორ იქცევა მისი ოფისი რეალურად, და მათი შეცდომების წვდომის ღირებულება არის მის მიერ რეგისტრირებული აქტივობის საფრთხე, არამედ იგვიანების გამო.

ეს არის მთელი საქმე სტრუქტურების განსაზღვრის სერიოზული მნიშვნელობის შესახებ, სანამ ოფისი აშენდება და არა პირველი გათვალისწინებული მანდატების შემდეგ. მოგვაწვდეთ საკუთრებათა დიაგრამა, აქტივების კონტროლი და მყარი აღწერა იმისა, რაც ოფისი აკეთებს ყოველდღიურად და ჩვენ გეტყვით, სად გადის ზღვარი თქვენი სტრუქტურისთვის და რა შეიძლება მასზე გავლენა მოახდინოს. ეს არის სტრუქტურული კომენტარი, არამედ სამართლებრივი რჩევა, და ეს არ არის მოსაზრება იმაზე, როგორ წაიკითხავს ნებისმიერი რეგულატორი კონკრეტული ფაქტების ნაკრები.