Ռոբո-խորհրդատուի լիցենզիա ԱՄԷ-ում՝ խորհրդատվություն և հայեցողություն

ADGM-ի FSRA-ն «թվային ներդրումային կառավարումը» դիտարկում է որպես սահմանված կատեգորիա. դա ներդրումային կառավարում է, որն իրականացվում է ալգորիթմների վրա հիմնված գործիքների միջոցով՝ սահմանափակ կամ կամընտիր մարդկային փոխազդեցությամբ, ամբողջովին թվային կամ հիբրիդային ձևաչափով, որտեղ հաճախորդը դեռ կարող է դիմել մարդ խորհրդատուի։ Տեխնոլոգիական ընկերությունը, որը միայն իր համակարգի օգտագործման իրավունքն է տրամադրում հարստության կառավարչին, ինքնին թվային ներդրումային կառավարիչ չէ և լիազորման կարիք չունի. լիազորում է պետք այն օգտագործող հարստության կառավարչին։ Այդ կատեգորիայի ներսում FSRA-ն դիտարկում է երեք կարգավորվող գործունեություն՝ ներդրումների կամ վարկի վերաբերյալ խորհրդատվություն (գնման, վաճառքի կամ վերահավասարակշռման առաջարկություն), ակտիվների կառավարում (հայեցողության իրականացում՝ հաճախորդի անունից բրոքերին հրահանգ տալու համար) և ներդրումներով գործարքների կազմակերպում (հրահանգի փոխանցում միայն այն բանից հետո, երբ հաճախորդը համաձայնել է դրան)։ Ակտիվների կառավարման համար լիազորված ընկերությանը մյուս երկուսի համար առանձին թույլտվություն պետք չէ, եթե այն դրանք իրականացնում է իր հայեցողական դերին ուղեկցող կարգով։

DIFC-ում զուգահեռ կառուցվածք է գործում DFSA-ի ներքո, որն ընդգրկում է հարստության կառավարումը, ակտիվների կառավարումը և ֆոնդերի կառավարումը որպես առանձին կատեգորիաներ, և նույն հարցը (խորհրդատվություն, թե՞ հայեցողություն) որոշում է, թե որն է կիրառվում։ Երկրի ներսում CMA-ն այժմ ունի ներդրումային խորհրդատվության և պորտֆելի կառավարման դաշնային լիազորությունը, որը նախկինում ուներ SCA-ն, իսկ DIFC-ն ու ADGM-ը շարունակում են գործել իրենց սեփական կարգավորումներով։ Այս մարմիններից և ոչ մեկը չի լիցենզավորում բրենդի անվանում կամ հավելված. յուրաքանչյուրը լիցենզավորում է արտադրանքի կատարած գործառույթը, ուստի նույն էկրանը կարող է գտնվել տարբեր թույլտվության ներքո՝ կախված նրանից, թե ինչ է տեղի ունենում, երբ հաճախորդը սեղմում է «հաստատել»։ Երբ տեխնոլոգիան և լիցենզավորված կազմակերպությունը գտնվում են առանձին ընկերություններում (ինչը սովորական է մոդելային պորտֆելների բիզնեսի աճի դեպքում), կարգավորվող և բարդ սեփականության կառուցվածքը պահանջում է առանձին պլանավորում, քանի որ խումբը պետք է համահունչ կերպով պատասխանատու լինի երկու մասերի համար։

DIFC-ում թույլտվությունը տրվում է սահմանված հաջորդականությամբ՝ Letter of Intent, ապա Regulatory Business Plan, որը ներկայացվում է DFSA-ի սկզբունքային հաստատման համար, և հաստատումից հետո՝ գրանցում Registrar of Companies-ում։ Այդ պլանը այն փաստաթուղթն է, որը պետք է DFSA-ին մեկ համահունչ ֆայլով ցույց տա արտադրանքը, հաճախորդի ուղին և դրա շուրջ վերահսկողությունը. այդպիսի աշխատանքը ներառված է բիզնես պլանների և փաստաթղթերի ծառայության մեջ։ ADGM-ի համարժեքը Digital Investment Manager-ի ուղեցույցն է, որը հրապարակվել է այն բանից հետո, երբ FSRA-ն պարզեց, որ ալգորիթմով ղեկավարվող խորհրդատվությունը ենթադրում է ռիսկեր, որոնք սովորական դիմումը չի բացահայտում՝ մոդելի սխալ, առանձին հանձնարարականների նկատմամբ սահմանափակ մարդկային վերահսկողություն, և զրույցի փոխարեն առցանց հարցաթերթիկի վրա մեծ հենվածություն։ Ուղեցույցը լրացնում է թույլտվության ստանդարտ գործընթացը, այլ ոչ թե փոխարինում այն։

Քանի որ ալգորիթմը կատարում է այն աշխատանքը, որը այլապես կկատարեր մարդ խորհրդատուն, FSRA-ն ակնկալում է, որ ընկերության խորհուրդը և բարձրագույն ղեկավարությունը ուղղակիորեն վերահսկեն դրա նախագծումը, արդյունավետությունը և անվտանգությունը՝ դրա համար պատասխանատու նշանակված դերերով և փաստաթղթավորված շարունակականության պլանով՝ այդ անձի հեռանալու դեպքի համար։ Որոշումների տրամաբանությունը պետք է լինի բացատրելի, հետագծելի և կրկնելի (ոչ թե «սև արկղ», որը ընկերությունը չի կարող ներկայացնել կարգավորողին), իսկ դրա հիմքում ընկած տվյալները պետք է հաշվի առնեն այն վարքագծային շեղումը, որը ի հայտ է գալիս հաճախորդների պատասխաններում։ Ընկերությունները պետք է կանոնավոր կերպով փորձարկեն մոդելը, իսկ FSRA-ն կարող է պահանջել բարդ մոդելի անկախ աուդիտ։ Ընկերությանը նաև անհրաժեշտ է գործնական հնարավորություն՝ կանգնեցնելու կամ փոխելու ալգորիթմը, եթե ինչ-որ բան սխալ ընթանա, սխալները հայտնաբերելու և հաղորդելու փաստաթղթավորված գործընթաց, և պահուստային պլան, որպեսզի մոդելի խափանումը չթողնի հաճախորդների շահերը անպաշտպան։ Սա գործում է սովորական տեխնոլոգիական կառավարման (տվյալների անվտանգ մշակում, գործարքների մոնիթորինգ, համակարգի դիմացկունություն) և ֆինանսական հանցագործությունների դեմ ստանդարտ վերահսկողության կողքին, քանի որ ձևի միջոցով հաճախորդներին ընդունող հարթակը չարաշահման համար ավելի հեշտ թիրախ է, քան այն հարթակը, որը նրանց հանդիպում է անձամբ։

Ռիսկի պրոֆիլի հարցաթերթիկը ձևականություն չէ. դա այն մեխանիզմն է, որով ընկերությունը կատարում է իր համապատասխանության պարտականությունը (suitability duty), և FSRA-ն ակնկալում է, որ դրա խորությունը համապատասխանի առաջարկվողի բարդությանը. պարզ մոդելային պորտֆելը պակաս է պահանջում, քան լծակով կամ այլընտրանքային ակտիվներով պորտֆելը։ Հարցաթերթիկը պետք է կարողանա մերժել հաճախորդին. մերժող մեխանիզմ այն անձի համար, ում ներդրումային հորիզոնը կամ իրացվելիության կարիքները չեն համապատասխանում հարթակի առաջարկին, և մարդ խորհրդատուի ուղի, երբ հաճախորդի պատասխանները հակասական են։ Երբ հաճախորդն ընտրում է առաջարկվածից տարբեր պորտֆել, հարթակը պետք է կոնկրետ բացատրի, թե ինչու է առաջարկված պորտֆելը համարվել հարմար այդ հաճախորդի հանգամանքների համար։ Հաճախորդի տվյալները պետք է պահվեն արդիական, ինչը գործնականում նշանակում է հաճախորդներին պարբերաբար հիշեցնել թարմացնել իրենց պատասխանները, այլ ոչ թե ապավինել միանգամից՝ ընդունման ժամանակ կազմված պրոֆիլին։

ADGM-ը այս հարցի համար հրապարակում է ճշգրիտ թվեր։ Digital Investment Manager-ը, որը լիազորված է հայեցողությամբ կառավարել հաճախորդի ակտիվները, գտնվում է 3C պրուդենցիալ կատեգորիայում՝ USD 250,000 բազային կապիտալի պահանջով, որը բարձրանում է այդ թվի կամ ծախսերի վրա հիմնված նվազագույնի առավելագույնի չափով. տարեկան աուդիտված ծախսերի 18/52-րդ մասը, եթե ընկերությունը հաճախորդի ակտիվները պահում է անմիջականորեն, 13/52-րդ մասը, եթե ոչ։ Այն ընկերությունը, որը միայն խորհուրդ է տալիս, կազմակերպում է գործարքներ կամ կազմակերպում է պահառությունը, փոխարենը գտնվում է 4-րդ կատեգորիայում՝ USD 50,000 բազային կապիտալի պահանջով։ DIFC-ը կիրառում է նույն հիմքային տրամաբանությունը DFSA-ի սեփական կատեգորիաների կառուցվածքի միջոցով, և կապիտալի թիվը սահմանվում է նույն հարցով՝ խորհրդատվություն, թե՞ հայեցողություն։ Պահառության հարցում Digital Investment Manager-ը կարող է հաճախորդի ակտիվները պահել ինքնուրույն՝ լիցենզավորված պահառուի մոտ բացված հաշվի միջոցով, կամ կազմակերպել, որ հաճախորդն ակտիվները պահի անմիջականորեն նրա մոտ. երկրորդ ուղին խուսափում է Arranging Custody առանձին թույլտվությունից միայն այն դեպքում, երբ ընկերությունը բավարարում է կարգավորողի բացառման չափանիշները, այլ ոչ թե լռելյայն։ Ամեն դեպքում, այդ պահառուի հետ հարաբերությունը և ընկերության սեփական բանկային հաշիվը ստուգվում են առանձին. այստեղ բանկային պատրաստվածության աշխատանքը նշանակում է գրավոր ցույց տալ, թե յուրաքանչյուր հաճախորդային հոսք որ հաշվին է հասնում, իսկ ընկերության սեփական աջակիցների համար՝ կարգավորվող կապիտալի հիմքում ընկած միջոցների աղբյուրի հստակ փաստաթղթավորում։