VARA et actifs virtuels : de quel régulateur relève votre activité

Les fondateurs arrivent généralement après avoir déjà choisi une free zone ou un émirat, et nous demandent d'y faire entrer l'activité d'actifs virtuels. L'ordre devrait être inverse. La première question est de savoir si l'activité constitue bien un service d'actifs virtuels. Les rulebooks d'activité de la VARA couvrent le conseil, le courtage-négociation, la conservation, la bourse d'échange, le prêt et l'emprunt, la gestion et l'investissement, le transfert et le règlement, ainsi que l'émission, tandis qu'un logiciel qui ne touche jamais aux fonds clients ni à la conservation peut en être exclu. La deuxième question est de savoir quel périmètre de régulateur s'applique : la VARA à Dubaï en dehors du DIFC, la Financial Services Regulatory Authority de l'ADGM, le régulateur propre au DIFC, ou le cadre fédéral de la Securities and Commodities Authority ailleurs aux Émirats arabes unis. Le champ de compétence propre de la Banque centrale peut s'ajouter à l'un quelconque de ces cadres lorsqu'un jeton fonctionne comme un instrument de paiement ou une valeur stockée plutôt que comme un investissement.

Seul le régulateur donne la réponse définitive pour une activité donnée. Une évaluation du périmètre prend l'activité telle qu'elle est effectivement conçue, et non comme une étiquette de catégorie, et expose le régime dans lequel elle s'inscrit le plus vraisemblablement. La VARA se réserve elle-même le droit de refuser une Approval to Incorporate ou une licence lorsque l'activité sort de son périmètre ; la juridiction, l'entité et la gouvernance sont donc choisies pour s'accorder à cette réponse, et non l'inverse.

Une fois la question du périmètre résolue, le travail qui suit se déroule dans un ordre assez constant, quel que soit le régulateur applicable.

Le rôle de Velarozone porte sur l'évaluation, la structure et la documentation, et non sur la licence elle-même. Nous formons un avis sur le positionnement de l'activité, construisons l'entité et la gouvernance en fonction de cet avis, rédigeons le business plan et le programme AML/CFT dont la demande a besoin, et coordonnons la demande dans le cadre de la procédure du régulateur. Lorsque l'entreprise a besoin d'un MLRO, d'un responsable de la conformité ou d'un autre rôle nommément désigné une fois licenciée, cela est assuré par le service de conseil et de rôles à temps partagé, sous réserve dans chaque cas de l'agrément de l'individu par le régulateur lui-même.

La même équipe suit le dossier depuis la première question de périmètre jusqu'à une entreprise en activité et titulaire d'une licence, au lieu de le transmettre d'un conseiller à l'autre à chaque étape. Cela compte ici, car l'entité, la gouvernance et le business plan découlent tous d'une seule réponse sur le périmètre. La première étape de VARA demande le business plan ainsi que les informations sur les bénéficiaires effectifs et la direction générale avant de délivrer l'Approval to Incorporate ; un conseiller qui reprend la structuration sans avoir réalisé l'évaluation finit généralement par reposer la question qu'elle devait trancher.

Velarozone n'est pas un régulateur financier et ne détient elle-même aucune licence VARA, aucune licence de la Financial Services Regulatory Authority de l'ADGM ni aucune licence de la Securities and Commodities Authority. La décision de licence, quelle que soit l'activité, appartient au seul régulateur, et rien sur cette page ne doit être lu comme une prédiction de cette décision.

La même séparation s'applique à l'exécution. Lorsqu'une entreprise doit convertir des actifs virtuels en monnaie fiduciaire ou l'inverse, cette opération est réalisée sous la propre licence d'un courtier-négociateur titulaire d'une licence VARA, selon les conditions propres de ce desk et sa propre classification du client, jamais sous une licence détenue par Velarozone, car Velarozone n'en détient aucune. Et lorsque, après évaluation, l'activité se révèle située en dehors du périmètre de tout régulateur, nous le disons plutôt que de l'orienter vers une licence dont elle n'a pas besoin.

Une licence change ce qui doit être maintenu en fonctionnement, et pas seulement ce qu'il a fallu construire pour l'obtenir. Les frais de supervision de la première année de VARA sont payés à l'étape 2, avant la délivrance de la licence, et celle-ci peut être assortie de conditions opérationnelles. Une entreprise d'actifs virtuels titulaire d'une licence supporte généralement des obligations continues : le programme AML/CFT doit être mis en œuvre et documenté, et pas seulement déposé ; les postes de direction approuvés par le régulateur doivent rester pourvus ; et les obligations de déclaration, de conservation des documents et d'information sur le donneur d'ordre et le bénéficiaire applicables aux transferts d'actifs virtuels doivent être respectées de manière continue. Une société détenant des actifs virtuels à son propre bilan, plutôt que de fournir un service d'actifs virtuels à des tiers, se heurte à une version plus étroite de la même question : savoir si sa propre activité, y compris toute conversion qu'elle effectue, reste en dehors du périmètre ou s'y trouve.