Licence pro robo-poradce v SAE: test poradenství a diskrece

FSRA v ADGM chápe „digital investment management" jako definovanou kategorii: správu investic poskytovanou prostřednictvím nástrojů založených na algoritmech s omezenou nebo volitelnou lidskou interakcí, provozovanou zcela digitálně nebo jako hybrid, kde se klient může stále dostat k lidskému poradci. Technologická společnost, která pouze licencuje svůj engine správci majetku, není sama Digital Investment Manager a nepotřebuje povolení; potřebuje ho správce majetku, který ji využívá. V rámci této kategorie FSRA posuzuje tři Regulované činnosti: Advising on Investments or Credit (doporučení nákupu, prodeje nebo rebalancování), Managing Assets (uplatňování vlastního uvážení při instruování brokera jménem klienta) a Arranging Deals in Investments (předání instrukce až po tom, co s ní klient souhlasil). Společnost s povolením pro Managing Assets nepotřebuje samostatné povolení pro další dvě činnosti, pokud je vykonává pouze jako doplněk ke své diskreční roli.

DIFC provozuje paralelní strukturu pod DFSA, která zahrnuje správu majetku, správu aktiv a správu fondů jako samostatné kategorie, přičemž o použitelné kategorii rozhoduje táž otázka (poradenství, nebo volná úvaha). Na pevnině nyní CMA drží federální mandát pro investiční poradenství a správu portfolia, který dříve patřil SCA, přičemž DIFC a ADGM nadále provozují vlastní režimy. Žádný z těchto orgánů neuděluje licenci na název značky ani na aplikaci; každý licencuje funkci, kterou produkt vykonává, takže tatáž obrazovka může spadat pod jiné oprávnění podle toho, co se stane, když klient klepne na „potvrdit“. Pokud technologie a licencovaný subjekt sídlí v samostatných společnostech (což je běžné, jakmile podnikání s modelovými portfolii roste), regulovaná a složitá vlastnická struktura vyžaduje vlastní plánování, protože skupina musí za obě poloviny odpovídat konzistentně.

V DIFC se povolení řídí pevným postupem: Letter of Intent, poté Regulatory Business Plan předložený k předběžnému schválení ze strany DFSA a po udělení schválení registrace u Registrar of Companies. Tento plán je dokument, který musí DFSA ukázat produkt, cestu klienta a kontroly kolem nich v jednom ucelenéme spisu, tedy práce popsaná v části podnikatelské plány a dokumentace. Obdobou v ADGM je jeho vodítko Digital Investment Manager, vydané proto, že FSRA zjistila, že poradenství řízené algoritmem nese rizika, která běžná žádost nevyjeví: chybu modelu, omezený lidský dohled nad jednotlivými doporučeními a silné spoléhání na online dotazník místo rozhovoru. Toto vodítko doplňuje standardní proces povolování, nenahrazuje jej.

Protože algoritmus vykonává práci, kterou by jinak dělal lidský poradce, FSRA očekává, že představenstvo a vrcholové vedení firmy bude mít přímý dohled nad jeho návrhem, výkonností a bezpečností, s pojmenovanými rolemi odpovědnými za něj a zdokumentovaným plánem kontinuity pro případ, že tato osoba odejde. Rozhodovací logika musí být vysvětlitelná, dohledatelná a opakovatelná (nikoli černá skříňka, kterou firma nedokáže regulátorovi projít krok za krokem) a data za ní musí zohledňovat behaviorální zkreslení v tom, jak klienti odpovídají na otázky. Firmy musí model pravidelně testovat a FSRA může požadovat nezávislý audit složitého modelu. Firma také potřebuje praktickou možnost algoritmus zastavit nebo změnit, pokud se něco pokazí, zdokumentovaný postup pro zachycení a hlášení chyb a pohotovostní plán, aby výpadek modelu nenechal zájmy klientů bez ochrany. To vše stojí vedle běžného řízení technologií (zabezpečené nakládání s daty, monitorování transakcí, odolnost systémů) a standardních kontrol finanční kriminality, protože platforma, která přijímá klienty prostřednictvím formuláře, je snazším cílem zneužití než platforma, která se s nimi setkává osobně.

Dotazník rizikového profilu není formalita; je to mechanismus, jímž firma plní svou povinnost posoudit vhodnost, a FSRA očekává, že jeho hloubka bude odpovídat složitosti toho, co se doporučuje: jednoduché modelové portfolio vyžaduje méně než portfolio s pákou nebo z alternativních aktiv. Dotazník musí být schopen potenciálního klienta odmítnout: mechanismus vyřazení, který odmítne osobu, jejíž investiční horizont nebo potřeby likvidity neodpovídají tomu, co platforma nabízí, a cestu k lidskému poradci, pokud jsou odpovědi klienta rozporné. Pokud si klient zvolí portfolio odlišné od doporučeného, musí platforma konkrétně vysvětlit, proč bylo doporučené portfolio považováno za vhodné pro okolnosti tohoto klienta. Údaje o klientovi musí být udržovány aktuální, což v praxi znamená vyzývat klienty k pravidelné aktualizaci odpovědí, nikoli spoléhat na profil vytvořený jednou při zahájení spolupráce.

ADGM zveřejňuje přesné údaje. Digital Investment Manager oprávněný spravovat aktiva klientů s volnou úvahou spadá do prudenciální kategorie 3C se základním kapitálovým požadavkem 250 000 USD, který se zvyšuje na vyšší z této částky nebo minima založeného na výdajích: 18/52 ročních auditovaných výdajů, pokud firma drží aktiva klientů přímo, 13/52, pokud je nedrží. Firma, která pouze radí, zprostředkovává obchody nebo zprostředkovává úschovu, spadá místo toho do kategorie 4 se základním kapitálovým požadavkem 50 000 USD. DIFC uplatňuje stejnou základní logiku prostřednictvím vlastní kategorizace DFSA, přičemž výši kapitálu určuje táž otázka: poradenství, nebo volná úvaha. Pokud jde o úschovu, Digital Investment Manager může aktiva klientů držet sám prostřednictvím účtu u licencovaného depozitáře, nebo zařídit, aby je klient držel přímo u něj; druhá cesta se vyhne samostatnému oprávnění Arranging Custody pouze tehdy, splňuje-li firma kritéria výjimky stanovená regulátorem, nikoli automaticky. V obou případech se vztah s depozitářem a vlastní bankovní účet firmy prověřují samostatně: práce na připravenosti k bankovnictví zde znamená písemně doložit, kterého účtu se který tok klientských prostředků dotýká, a u vlastních podporovatelů firmy jasný původ prostředků za samotným regulatorním kapitálem.