가상 자산 이동은 그 자체로 활동입니다

VARA 규정의 제1부에서는 VA 이전 및 정산 서비스를 하나의 주체에서 다른 주체로 또는 하나의 주체에서 다른 가상 자산 지갑, 주소 또는 위치로의 가상 자산의 전송 또는 이전 및/또는 정산으로 정의하고 있다. 마지막 부분을 천천히 읽어보라. 이는 두 고객이나 상대방 관계, 또는 유익한 소유자의 변경을 요구하지 않는다. 지갑, 주소 또는 위치 간의 이동은 정의에 포함된다.

그것은 그 빌더들이 배관이라고 생각하는 것의 상당 부분을 포착하기에 충분히 광범위하다: 정산 레이어, 라우팅 서비스, 인프라로 제시된 브리지 운영자, 제3자에게 제공되는 재무 이동 도구. 그들 중 어떤 특정 개인이 사업의 일환으로 활동을 수행하는지는 별도의 테스트이며, VARA는 그 활동이 사업의 일환으로 수행되고 있는지, 활동의 규칙성, 규모 및 연속성, 그리고 종류의 가치를 포함한 상업적 요소가 있는지를 고려하여 독점적이고 절대적인 재량권을 가지고 있다. 회사를 밖으로 두는 공개된 볼륨 바닥은 없다.

보관은 그렇지 않으면 배타적이다. VARA는 보관인이 다른 가상 자산 활동을 수행하는 그룹 구성원과 별도의 법인이어야 한다고 요구한다. 보관 서비스 규칙집은 하나의 명시적 예외를 두고 있으며, 이전 및 정산이 그것이다: 보관인은 VARA의 모든 관련 요구 사항에 만족하는 경우에만 동일한 법인에서 VA 이전 및 정산 서비스 라이선스를 신청할 수 있다.

보관과 결제를 모두 수행하는 그룹의 경우 법인이 하나로 충분한지 둘이 필요한지는 VARA가 분리 논거를 받아들이는지에 달려 있으며, 그 논거는 신고의 문제가 아니라 설계의 문제입니다. 보관 서비스 규정집(Custody Services Rulebook)의 서문은 이 경우 가상자산 이전 및 결제 서비스 규정집(VA Transfer and Settlement Services Rulebook)도 보관 규정과 누적하여 적용된다고 덧붙입니다. VARA 자체의 인가 활동 공개 페이지는 예외를 언급하지 않은 채 배타성 규칙을 기재하고 있어, 그 요약에 의존하는 독자는 규정집이 실제로는 요구하지 않는 구조를 계획하게 됩니다.

중앙은행의 결제 토큰 서비스 규정은 UAE의 디지털 결제 서비스를 결제 토큰 발행, 결제 토큰 변환, 및 결제 토큰 보관 및 이전의 세 가지 카테고리로 설명한다. 제2조(1)는 그 자체로 금지를 명시한다: 아무 개인도 UAE 내에서 또는 UAE의 개인에게 결제 토큰 서비스를 수행할 수 없으며, 그러한 개인은 중앙은행의 라이선스를 받거나 등록되어 있어야 한다.

해당 단락은 그 문언만으로 중복 문제를 해결합니다. 이는 모든 자(Person)에게 적용되고, 예외가 없으며, 회사가 그 밖에 무엇을 보유하고 있는지에 좌우되는 부분도 없습니다. 따라서 기존 가상자산 라이선스가 있어도 결제 토큰 문제는 열려 있습니다. 다른 규제기관이 같은 자산의 같은 이동에 대해 이 문제를 묻기 때문입니다.

규정은 또한 이전 단락에서와 같이, 그러나 첫 번째 단락이 아닌 다음 단락에서 그렇게 말한다. 제2조(2)는 결제 토큰이 아닌 결제 수단으로 수행되는 결제 토큰 서비스와 유사하거나 동등한 서비스에 도달하며, 제2조(3)는 알고리즘 스테이블코인과 프라이버시 토큰을 금지하는 것을 포함한다. 각각의 문장은 이 금지가 모든 개인에게 적용된다는 문구를 포함하고 있으며, 이는 SCA 또는 지역 라이선스 기관에 의해 라이선스 또는 규제를 받는 가상 자산 활동을 수행하는 개인도 포함된다. 함께 읽으면, 이 문서는 문을 닫고, 스스로가 열려 있다고 생각했을 수 있는 사람들을 지목한다.

같은 규정은 표시 통화도 정합니다. 디르함 결제 토큰은 디르함으로만 표시해야 하고, 외국 결제 토큰 발행자는 외국 통화로만 표시해야 합니다.

ADGM의 가상 자산 규제 활동 목록은 COBS 17.1.1에 설정되어 있으며, 일곱 가지 항목을 포함한다: 주체로서의 거래, 대리로서의 거래, 조언, 거래 조정, 자산 관리, 보관 제공, 그리고 다자간 거래 시설 운영. 목록에는 이전 또는 정산 활동이 없다. '이전'이라는 단어는 오히려 FSMR 제5A(4)에서 규제 활동의 수행을 금지하는 법적 금지에서 양식으로 나타나며, 이는 알고리즘 스테이블코인, 프라이버시 토큰 또는 유사한 기술을 사용하는 디지털 자산의 발행, 판매, 구매, 이전 또는 보관을 포함한다.

따라서 ADGM의 체계에 따라 분석되는 자산 이동 사업이 묻는 것은 자신이 이전 허가에 해당하는지 여부가 아닙니다. 이동 중인 자산에 대해 행사하는 통제가 수탁(Providing Custody)에 해당하는지를 묻는 것이며, 이는 세 가지 지갑 방식, 회사가 필수 키를 보유하는 멀티시그 설계를 외부 위탁 수탁형으로 포함시키는 각주, 그리고 ADGM과 연방 지침이 모두 선을 긋는 대신 사용하는 '일반적으로(generally)'라는 표현으로 되돌아갑니다.

두 가지 체계, 두 가지 어휘, 그리고 두 가지 모두에서 정확하게 설명해야 하는 비즈니스 모델이 있습니다. 두 설명은 서로의 번역이 아니며, 회사는 활동 이름에 따라 하나를 다른 것에 매핑할 수 없습니다.

여기서의 경계는 창립자들이 예상하는 것처럼 깔끔하게 영토적인 것이 아닙니다. VARA의 요구 사항은 활동이 두바이 에미리트 내에서 또는 그로부터 제공되는 경우, 에미리트에 거주하는 고객이나 활동이 허용되는 글로벌 고객 모두에게 적용됩니다. 중앙은행의 결제 토큰 금지는 UAE 내에서 수행된 서비스나 UAE 내의 개인을 대상으로 한 서비스에 적용됩니다.

그 결과해양 고객은 UAE 기반 회사에 대해 UAE 경계를 제거하지 않으며, UAE 외부에 있는 것은 내부를 가리키는 회사에 대한 경계를 제거하지 않습니다. 단일 시장 진입 계획은 두 개의 UAE 체계와 외국 체계를 촉발할 수 있으며, 그 상호 작용은 준수 작업이 아니라 구조화 문제입니다.

모든 전송 비즈니스 대화 아래에는 두 가지가 자리 잡고 있으며, 그 중 어느 것도 공식 발표된 답변이 없습니다.

첫째는 성격 규정입니다. 이전되는 대상이 가상자산인지 결제 토큰인지는 코드가 아니라 목적과 사용에 달려 있으며, 혼합 용도 수단을 어떻게 규정하는지 또는 누가 결정하는지를 공표한 규제기관은 없습니다. 연방의 입장은 투자 목적의 가상자산은 자본시장 규제기관이, 결제 목적의 가상자산은 중앙은행이 관할한다는 것입니다. 이는 아무도 실무적으로 구체화하지 않은 구분에 관한 명확한 규칙입니다.

두 번째는 통제입니다. 이동 비즈니스가 수탁의 범위로 끌어들이는 운송 경로에 대한 영향력은 두바이에서도 아부다비에서도 발표된 기록의 아무 데도 명시되어 있지 않습니다. 이는 하나의 라이센스를 가진 회사와 두 개의 회사 간의 차이점이며, 설명이 아닌 설계에 의해 결정됩니다.

구분과 통제는 이동 비즈니스를 결정하는 두 변수이며, 그 중 어느 것도 발표된 답변이 없습니다. 이들은 특정 운송 구조를 두 개의 다른 어휘를 가진 UAE 체계에 맞춰 읽음으로써 확정되며, 두 규제 기관 중 하나가 동일한 설계에 대해 다른 관점을 취할 수 있음을 수용함으로써 확정됩니다.

귀하의 모델이 누군가를 위해 무엇이든 이동시키는 경우, 법인이 설립되기 전에 운송 경로, 자산 및 시장 진입 계획을 저희에게 가져오십시오. 우리는 모델이 어떤 경계 내에 있는지, 그리고 그 중 더 적은 수의 경계 내에 위치하기 위해 무엇을 변경해야 하는지 알려드릴 것입니다. 이는 법률적 조언이 아닌 구조화 논평이며, 특정 사실 집합을 어떻게 규제 기관이 해석할 것인지에 대한 의견이 아닙니다.