가상 자산 이동은 그 자체로 독립적인 활동입니다

VARA 규정의 제1부에서는 VA 이전 및 정산 서비스를 하나의 주체에서 다른 주체로 또는 하나의 주체에서 다른 가상 자산 지갑, 주소 또는 위치로의 가상 자산의 전송 또는 이전 및/또는 정산으로 정의하고 있다. 마지막 부분을 천천히 읽어보라. 이는 두 고객이나 상대방 관계, 또는 유익한 소유자의 변경을 요구하지 않는다. 지갑, 주소 또는 위치 간의 이동은 정의에 포함된다.

그것은 그 빌더들이 배관이라고 생각하는 것의 상당 부분을 포착하기에 충분히 광범위하다: 정산 레이어, 라우팅 서비스, 인프라로 제시된 브리지 운영자, 제3자에게 제공되는 재무 이동 도구. 그들 중 어떤 특정 개인이 사업의 일환으로 활동을 수행하는지는 별도의 테스트이며, VARA는 그 활동이 사업의 일환으로 수행되고 있는지, 활동의 규칙성, 규모 및 연속성, 그리고 종류의 가치를 포함한 상업적 요소가 있는지를 고려하여 독점적이고 절대적인 재량권을 가지고 있다. 회사를 밖으로 두는 공개된 볼륨 바닥은 없다.

보관은 그렇지 않으면 배타적이다. VARA는 보관인이 다른 가상 자산 활동을 수행하는 그룹 구성원과 별도의 법인이어야 한다고 요구한다. 보관 서비스 규칙집은 하나의 명시적 예외를 두고 있으며, 이전 및 정산이 그것이다: 보관인은 VARA의 모든 관련 요구 사항에 만족하는 경우에만 동일한 법인에서 VA 이전 및 정산 서비스 라이선스를 신청할 수 있다.

이것은 보기에 더 중요하다. 보관과 정산을 모두 수행하는 그룹의 경우, 하나의 법인과 두 개의 법인 간의 차이는 분리 사례가 승인되는지 여부에 의해 결정된다. — 그리고 그 사례는 제출 질문이 아니라 설계 질문이다. VARA의 공개된 라이선스 활동 페이지는 예외를 언급하지 않고 독점 규칙을 명시하고 있으므로, 요약으로 작업하는 독자는 규칙집이 실제로 요구하지 않는 구조를 계획할 것이다.

중앙은행의 결제 토큰 서비스 규정은 UAE의 디지털 결제 서비스를 결제 토큰 발행, 결제 토큰 변환, 및 결제 토큰 보관 및 이전의 세 가지 카테고리로 설명한다. 제2조(1)는 그 자체로 금지를 명시한다: 아무 개인도 UAE 내에서 또는 UAE의 개인에게 결제 토큰 서비스를 수행할 수 없으며, 그러한 개인은 중앙은행의 라이선스를 받거나 등록되어 있어야 한다.

그 단락은 그 자체의 문구로 중첩 질문을 해결한다. 이는 아무 개인에게도 초점을 맞추고 있으며, 예외가 없고, 그 안에서 다른 것을 보유하는 것에 따라 달라지지 않는다. 기존의 가상 자산 라이선스는 결제 토큰 질문에 대한 답이 아니며 — 이는 다른 규제 기관이 묻는 다른 질문으로, 동일 자산의 동일한 이동에 관한 것이다.

규정은 또한 이전 단락에서와 같이, 그러나 첫 번째 단락이 아닌 다음 단락에서 그렇게 말한다. 제2조(2)는 결제 토큰이 아닌 결제 수단으로 수행되는 결제 토큰 서비스와 유사하거나 동등한 서비스에 도달하며, 제2조(3)는 알고리즘 스테이블코인과 프라이버시 토큰을 금지하는 것을 포함한다. 각각의 문장은 이 금지가 모든 개인에게 적용된다는 문구를 포함하고 있으며, 이는 SCA 또는 지역 라이선스 기관에 의해 라이선스 또는 규제를 받는 가상 자산 활동을 수행하는 개인도 포함된다. 함께 읽으면, 이 문서는 문을 닫고, 스스로가 열려 있다고 생각했을 수 있는 사람들을 지목한다.

또 하나의 점은 동일한 규정에서 명시되어 있으며, 주목할 가치가 있다. 통화 단위는 고정되어 있다: 디르함 결제 토큰은 오직 디르함으로만 표시되어야 하며, 외화 결제 토큰 발행자는 오직 외화로만 표시되어야 한다.

ADGM의 가상 자산 규제 활동 목록은 COBS 17.1.1에 설정되어 있으며, 일곱 가지 항목을 포함한다: 주체로서의 거래, 대리로서의 거래, 조언, 거래 조정, 자산 관리, 보관 제공, 그리고 다자간 거래 시설 운영. 목록에는 이전 또는 정산 활동이 없다. '이전'이라는 단어는 오히려 FSMR 제5A(4)에서 규제 활동의 수행을 금지하는 법적 금지에서 양식으로 나타나며, 이는 알고리즘 스테이블코인, 프라이버시 토큰 또는 유사한 기술을 사용하는 디지털 자산의 발행, 판매, 구매, 이전 또는 보관을 포함한다.

따라서 ADGM의 프레임워크에서 분석된 이송 사업은 이송 허가에 맞는지 여부를 묻지 않습니다. 이는 자산 통제 권한이 자산 보관 제공(Providing Custody)에 해당하는지를 묻는 것입니다. 이는 세 가지 지갑 배열, 다중 서명 설계가 외주 보관 유형에 포함되면서 요구된 키를 가질 수 있는 풋노트, 그리고 ADGM과 연방 지침이 선을 긋지 않고 일반적으로라는 단어를 사용하는 것으로 돌아가게 됩니다.

두 가지 체계, 두 가지 어휘, 그리고 두 가지 모두에서 정확하게 설명해야 하는 비즈니스 모델이 있습니다. 두 설명은 서로의 번역이 아니며, 회사는 활동 이름에 따라 하나를 다른 것에 매핑할 수 없습니다.

여기서의 경계는 창립자들이 예상하는 것처럼 깔끔하게 영토적인 것이 아닙니다. VARA의 요구 사항은 활동이 두바이 에미리트 내에서 또는 그로부터 제공되는 경우, 에미리트에 거주하는 고객이나 활동이 허용되는 글로벌 고객 모두에게 적용됩니다. 중앙은행의 결제 토큰 금지는 UAE 내에서 수행된 서비스나 UAE 내의 개인을 대상으로 한 서비스에 적용됩니다.

그 결과해양 고객은 UAE 기반 회사에 대해 UAE 경계를 제거하지 않으며, UAE 외부에 있는 것은 내부를 가리키는 회사에 대한 경계를 제거하지 않습니다. 단일 시장 진입 계획은 두 개의 UAE 체계와 외국 체계를 촉발할 수 있으며, 그 상호 작용은 준수 작업이 아니라 구조화 문제입니다.

모든 전송 비즈니스 대화 아래에는 두 가지가 자리 잡고 있으며, 그 중 어느 것도 공식 발표된 답변이 없습니다.

첫 번째는 구분입니다. 운송 중인 것이 가상 자산인지 결제 토큰인지는 목적과 사용에 따라 결정되며, 코드에 따라 결정되지 않습니다. 그리고 혼합 사용 도구가 어떻게 구분되는지 또는 누가 결정을 내리는지는 어떤 규제 기관도 발표하지 않습니다. 연방 입장은 투자 목적의 가상 자산은 자본 시장 규제 기관 소속이고 결제 목적의 가상 자산은 중앙은행 소속이라는 것입니다. 이는 누군가가 운영하게 만들지는 않은 구분에 대한 명확한 규칙입니다.

두 번째는 통제입니다. 이동 비즈니스가 수탁의 범위로 끌어들이는 운송 경로에 대한 영향력은 두바이에서도 아부다비에서도 발표된 기록의 아무 데도 명시되어 있지 않습니다. 이는 하나의 라이센스를 가진 회사와 두 개의 회사 간의 차이점이며, 설명이 아닌 설계에 의해 결정됩니다.

구분과 통제는 이동 비즈니스를 결정하는 두 변수이며, 그 중 어느 것도 발표된 답변이 없습니다. 이들은 특정 운송 구조를 두 개의 다른 어휘를 가진 UAE 체계에 맞춰 읽음으로써 확정되며, 두 규제 기관 중 하나가 동일한 설계에 대해 다른 관점을 취할 수 있음을 수용함으로써 확정됩니다.

귀하의 모델이 누군가를 위해 무엇이든 이동시키는 경우, 법인이 설립되기 전에 운송 경로, 자산 및 시장 진입 계획을 저희에게 가져오십시오. 우리는 모델이 어떤 경계 내에 있는지, 그리고 그 중 더 적은 수의 경계 내에 위치하기 위해 무엇을 변경해야 하는지 알려드릴 것입니다. 이는 법률적 조언이 아닌 구조화 논평이며, 특정 사실 집합을 어떻게 규제 기관이 해석할 것인지에 대한 의견이 아닙니다.