UAE में प्राइवेट क्रेडिट और SPV संरचना: कार्य के अनुसार नियामक

SPV किसी परिसंपत्ति या वित्तपोषण को सुरक्षित घेरे में रखता है; वह किसी को ऋण देने, धन का प्रबंधन करने, सिक्योरिटीज़ जारी करने या जमा स्वीकार करने का अधिकार नहीं देता। उसे DIFC या ADGM में पंजीकृत कराना ज़ोन के रजिस्ट्रार के साथ कंपनी-क़ानून का एक कदम है, जो इस प्रश्न से अलग है कि उसके आसपास के प्रबंधक, उत्पत्तिकर्ता या डीलर को DFSA, FSRA या CMA से अनुमति चाहिए या नहीं।

प्राधिकरण कार्य से जुड़ा होता है, वाहन के नाम से नहीं। संरचना को सबसे पहले इन सभी कसौटियों पर परखें: ऋण की उत्पत्ति; फंड या पोर्टफ़ोलियो प्रबंधन; सिक्योरिटीज़ का निर्गमन; व्यवस्था, वितरण और निवेशक पात्रता; और प्रतिभूति, सर्विसिंग या ग्राहक का धन। किसी कसौटी पर खरा उतरने का अर्थ यह नहीं कि प्राधिकरण स्वतः मिल जाता है (उचित तथ्यों पर वास्तविक अपने-खाते वाली या एकल-परिवार संरचना दायरे से बाहर रह सकती है), लेकिन इसका अर्थ यह अवश्य है कि वर्गीकरण तथ्य-आधारित है। "प्रोप्राइटरी", "प्लेटफ़ॉर्म" और "वेयरहाउस" केवल विवरण हैं; CMA, DFSA और FSRA प्रत्येक प्रवाहों को पढ़ती हैं, लेबल को नहीं।

जहाँ किसी फंड प्रबंधक, डीलर या ऋणदाता को प्राधिकरण चाहिए, वहाँ DFSA और FSRA प्रत्येक की अपनी लिखित प्रक्रिया होती है: एक आवेदन, एक विनियामक व्यवसाय योजना, नियंत्रित कार्यों के लिए नामित व्यक्ति, और ऐसी पूँजी जो अनुमति दिए जाने से पहले जमा और प्रदर्शन-योग्य हो, बाद में नहीं। CMA की ऑनशोर समतुल्य प्रक्रिया है। कोई भी ऐसी एक संख्या प्रकाशित नहीं करता जो हर प्राइवेट-क्रेडिट या सिक्योरिटाइज़ेशन संरचना पर लागू हो, क्योंकि पूँजी और स्टाफ़ का भार कोई एकमुश्त शुल्क नहीं, बल्कि श्रेणी तय करती है।

एक नियामकीय व्यवसाय योजना जो प्रवर्तक, SPV, सर्विसर और निवेशक आधार का एक सुसंगत विवरण में मेल बैठाती है, वही है जिसकी नियामक वास्तव में समीक्षा करता है; जो योजना संरचना को एक तरह से बताती है और कैश-वॉटरफ़ॉल आरेख दूसरी तरह से, वहीं समीक्षा अटकती है।

एक साफ़ संरचना को विवादित संरचना से जो अलग करता है, वह परिसंपत्ति और नकदी के साथ होने वाला व्यवहार है, न कि वह नाम जो प्रस्तुति उसे देती है। क्या SPV में किया गया अंतरण एक वास्तविक बिक्री के रूप में टिकता है, या प्रवर्तक इतना जोखिम और नियंत्रण अपने पास रखता है कि कोई अदालत उसके आर-पार देख लेगी? क्या व्हीकल वास्तव में दिवालियापन से सुरक्षित है, या केवल कागज़ पर? अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर प्रतिभूति, संग्रह की सर्विसिंग और प्रवर्तन किसके पास है, और यदि वह सर्विसर विफल हो जाए तो उसकी जगह कौन लेता है?

निवेशक की नकदी और संग्रह किसी लाइसेंस प्राप्त संस्था के पास, नियामक की निगरानी में, एक अलग ग्राहक-धन खाते में रखे जाते हैं, प्रवर्तक या प्रबंधक की अपनी निधि के साथ कभी मिश्रित नहीं किए जाते। उस खाते को सँभालने वाला बैंक प्रस्ताव पढ़ने से पहले कैश-वॉटरफ़ॉल आरेख पढ़ता है, और कॉर्पोरेट बैंक खाते की तैयारी का कार्य परखता है कि वॉटरफ़ॉल, प्रतिभूति पैकेज और खाता एक ही कहानी कहते हैं या नहीं।

इस श्रृंखला में किसी विनियमित एंटिटी को वास्तविक सारभूत उपस्थिति (substance) चाहिए: निवासी वरिष्ठ अधिकारी जिन्हें विनियामक ने व्यक्तिगत रूप से अनुमोदित किया हो, अपनी श्रेणी के स्तर पर धारित पूँजी, और जो वह करती है उसके अनुरूप प्रणालियाँ। होल्डिंग कंपनियाँ, कैरी वाहन और SPV उसके चारों ओर वैध रूप से मौजूद हो सकते हैं (यह विभाजन आम तौर पर कैसे किया जाता है, इसके लिए होल्डिंग कंपनी बनाम ऑपरेटिंग कंपनी देखें), लेकिन हर एक की जोखिम या निवेशक संरक्षण से जुड़ी वास्तविक भूमिका होनी चाहिए, न कि फ़ॉर्मेशन के इनवॉइस पर कम संख्या।

जहाँ पूँजी एक से अधिक निवेशकों या किसी विदेशी मूल कंपनी से आती है, वहाँ उस पूँजी के स्रोत की समीक्षा की जाती है, उसे मान नहीं लिया जाता। बैंक या नियामक के गंभीरता से जुड़ने से पहले प्रवर्तकों, प्रबंधकों और नियंत्रक निवेशकों के लिए संपदा का स्रोत और निधि का स्रोत संबंधी प्रमाण आम तौर पर अपेक्षित होते हैं, और एक से अधिक शेयरधारक वर्ग वाली समूह संरचनाओं को निगमन से पहले विनियमित और जटिल स्वामित्व संरचना के विरुद्ध परखे जाने से लाभ होता है।

प्राधिकरण, जहाँ लागू हो, संचालन की शुरुआत है, उसका अंत नहीं। विनियमित प्रबंधक या डीलर पर निरंतर दायित्व रहते हैं (पर्यवेक्षी रिपोर्टिंग, बाहरी ऑडिट, नवीनीकरण, ऐसे निवासी अधिकारी जो पद पर बने रहें और अनुमोदित बने रहें) जब तक संरचना चलती है। केवल परिसंपत्तियों को धारण करने या सुरक्षित घेरे में रखने के लिए प्रयुक्त SPV पर हल्का भार होता है, लेकिन उसके अपने नवीनीकरण, लेखांकन और रजिस्टर्ड एजेंट के दायित्व फिर भी ज़ोन के कैलेंडर के अनुसार चलते हैं, चाहे उसके आसपास की विनियमित एंटिटी कुछ भी कर रही हो।

लागत श्रेणी के अनुसार चलती है, किसी एक सेटअप शुल्क के अनुसार नहीं: धारित पूँजी, कितने अनुमोदित व्यक्ति निवासी हैं, और ऑडिट व रिपोर्टिंग चक्र, ये सब कार्य के अनुसार बदलते हैं और ऐसी संख्याएँ नहीं हैं जो श्रेणी तय होने से पहले कोई फ़ॉर्मेशन सलाहकार बता सके। संरचना बनाने और आवेदन तैयार करने के लिए Velarozone सेवा शुल्क मार्ग तय होने के बाद एंगेजमेंट लेटर (engagement letter) में दर्ज होता है। Velarozone कैसे काम करता है देखें।