Չորս սահման, մեկ երկիր. որքան պատասխանատու է ձեր վիրտուալ ակտիվների մոդելն.

Ներքևի սահմանները չեն ենթադրվում։ Ամեն մեկը հրապարակված է կարգավորողը, որը սեփականատերն է, և Դուբայի դեպքում՝ երկու կարգավորողներ, որոնք անկախ կերպով նկարագրում են նույն գիծը նույն ձևով, ինչը ավելի հազվադեպ է, քան դա թվում է։

VARA-ի Կանոնակարգերը Դուբայ էմիրաթին ներառում են էմիրաթի բազմաթիվ գոտիները, ներառյալ Հատուկ Զարգացման Գոտիները և ազատ գոտիները, բայց բացառությամբ Dubai International Financial Centre-ի։ VARA-ի յուրաքանչյուր էջի ստորաբանն ասվում է նույնը ավելի պարզ բառերով՝ VARA-ն միակ մարմինն է, որը կարգավորում է վիրտուալ ակտիվները Դուբայի ազատ գոտիներում և մեյնլենդում, բացի DIFC-ի իրավազորությունից։

Ֆեդերալ կարգավորիչը նկարագրում է VARA-ի սահմանագիծը նույնական ձևով: Իր 2024 թվականի համագործակցության համաձայնագրի հայտարարագրում նշված է, որ VARA-ն պատասխանատու է վիրտուալ ակտիվների եւ դրանց հետ կապված գործունեության կարգավորման, վերահսկման և դիտարկման համար ամբողջ Դուբայում, ներառյալ Հատուկ Զարգացման Գոտիները և Ազատ Գոտիները, բացառությամբ Դուբայի Միջազգային Ֆինանսական Կենտրոնի: Երկու կարգավորիչներ հրապարակում են նույն սահմանաբաժինը իրենց խոսքերով, ինչը, ինչպես երևում է, առավել հաստատված է, որքան հնարավոր է դա պարզ լինի:

Այսպիսով, ընդհանուր արգելանքը վերաբերում է տարածքին, ոչ թե տարածության բրենդինգին: VARA-ի կարգավորումները նշում են, որ որևէ կազմակերպություն չի կարող իրականացնել թվային ակտիվների գործունեություն որպես բիզնես, կամ ինքն իրեն ներկայացնել դրանում, Էմիրությունում, մինչդեռ դա VARA-ի կողմից լիցենզավորված չէ, կամ գործարկողի աշխատակից է, ով գործում է լիցենզավորված գործատուի անունից, կամ Էկզեմպտ կազմակերպություն է՝ և Էկզեմպտ կազմակերպությունը բնորոշվում է որպես պետական և պետական հնարավոր կազմակերպություններ, ոչ շահութաբեր և բարեգործական մարմիններ: Դա փոքր կազմակերպության սեփական-առանձնային կամ բիզնես-ու բիզնեսին առնչվող բացառություն չի և գրեթե միշտ սխալվում է որպես մեկը:

Սա այն ասիմետրիան է, որ խումբերը հաճախ սխալական բերում է: Ֆեդերալ վիրտուալ ակտիվների ռեժիմը առնչվում է սովորական առևտրային ազատ գոտիներին՝ կարգավորիչի սեփական ուղեցույցը ասում է, որ իր մոտեցումը կիրառվում է վիրտուալ ակտիվներին, որոնք օգտագործվում են ինվեստիցիոն գործիքով պետությունում, բացառությամբ ֆինանսական ազատ գոտիների, և հիմքային Կաբինետի որոշումների հայտարարագիրը ասում է, որ ֆեդերալ մանդատը ընդգրկում է սեկտորը UAE-ում, ներառյալ ազատ գոտիները:

DIFC-ը և ADGM-ը ֆինանսական ազատ գոտիներ են, և նրանք ամբողջովին դուրս են դաշնային վիրտուալ ակտիվների սահմաններից։ Առևտրային ազատ գոտին Շարժայի, Աջմանի կամ Ռաս Ալ Խաեմայի սահմաններում ոչ։ Երկուսն էլ կիսում են բառերը, սակայն ոչինչ այլ նախագծից։

Մեկ կանխամտածված խաչաձևություն գոյություն ունի: Ֆեդերալ կարգավորիչի ֆինտեք սանդղակը բացահայտ թույլ է տալիս UAE ֆինանսական ազատ գոտիներում գրանցված ընկերություններին, պայմանների առկայությամբ, - այնպես որ DIFC կամ ADGM միությունն կարող է մուտք գործել ֆեդերալ սանդղակ, մնալով ֆեդերալ լիցենզավորման սահմանագծից դուրս: Սանդղակի էջը նաև նշում է, որ մասնակցությունը լիցենզավորում չի ներկայացնում և չի ենթադրում կարգավորիչ հաստատում: Դա փորձարկման պայմանավորվածություն է, ոչ թե ուղին:

Վճարման նշանների ծառայությունների կանոնակարգը նկարագրում է վճարման նշանների ծառայությունները որպես թվային վճարման ծառայություններ, որոնք Հայաստանում ներառում են երեք կատեգորիա՝ վճարման նշանի թողարկում, վճարման նշանի փոխարկում, և վճարման նշանի պահպանություն և փոխանցում։ 2(1) հոդվածում նշվում է, որ ոչ մի անձ չի կարող իրականացնել վճարման նշանի ծառայություններ Հայաստանում կամ ուղղված անձանց, սակայն երբեք չի ընդունվի կամ լիցենզավորվել կենտրոնացված բանկի կողմից այս ծառայությունը իրականացնելու համար։

Այդ պարբերությունը ինքնուրույն հանգեցնում է ծածկման հարցին։ Սա արգելք է յուրաքանչյուր մարդու համար, և դա չունի բացառություն արդեն լիցենզավորված ընկերություն այլ ԵՄ ռեժիմի շրջանակներում — այնպես որ արդեն գործող վիրտուալ ակտիվների լիցենզիան պատասխան չէ վճարման նշանի հարցին։ Կանոնակարգը նույնպես նշում է այս անցքը, բայց այն պարբերությունների ներքո, որոնք հետևում են. 2(2) հոդվածը և 2(3) հոդվածը յուրաքանչյուրն նշում է, որ արգելքը կազմվում է բոլոր մարդկանց, ներառյալ ցանկացած անձ, որն իրականացնում է վիրտուալ ակտիվների գործունեություն, որի համար այն ունենալու է լիցենզիա կամ կարգավորվում է դաշնային արժեթղթերի կարգավորող կամ տեղական լիցենզիա տվող իշխանության կողմից։

VARA-ն հակասում է նույն սահմանը իր կողմից։ Մեկ խողովակային վիրտուալ ակտիվների գործառույթը, որը վերաբերում է ՀՀ կենտրոնական բանկի թվային արժույթին, մնում է կենտրոնական բանկի տիրույթում, և VARA-ի թողարկման կանոնագիրը նշում է, որ դրամի սիմվոլ աղքատություն հանդիսացող վիրտուալ ակտիվի թողարկումը չի լինի հաստատված այդ կանոնագրի ներքո և մնում է կենտրոնական բանկի հավասդրություն։ VARA-ն նաև պահպանվում է կարիք ունենալու պրովիլ լեզվի կարգով ճանաչելու վիրտուալ ակտիվը, որն կառավարվում է կենտրոնական բանկի կողմից։

Այս բաժնի վերաբերյալ զգուշացումն անվեդ տրված է, քանի որ սա է քարտեզի անկյունը, որը վերջին անգամ շարժվել է: Մենք այստեղ նշում ենք կենտրոնական բանկի սեփական կանոնագրքի տեքստը, այլ ոչ թե դրա համառոտացումը, և որևէ մեկը, ով կառուցում է կայուն (stablecoin) կամ հաստատման մոդել, պետք է այդ տեքստը վիճարկի կարգավորողի մոտ, նախկինում կառուցվածքը հաստատելուց առաջ։ Սա այն սահմանն է խմբում, որտեղ մաշված ընթերցումը կարող է լինել թանկ:

Հիմնադիրները հասնում են երկրաչափականության ՝ որպեսզի խոչընդոտեն ռեժիմը, եւ կարգավորողները գրել են այդ դուռը փակված բոլոր կողմերում։ VARA-ն նշում է, որ լիցենզիա է պահանջվում, անկախ նրանից, թե գործունեությունը ներկայացվում է էմիրությունում գտնվող հաճախորդներին թե համաշխարհային հաճախորդներին, որտեղ գործունեությունը թույլատրվում է, այնպես որ միայն օֆշոր հաճախորդներին սպասարկելը չի վերացնում Դուբայի սահմանը։ Կենտրոնական բանկի արգելքը հասնում է Հայաստանում իրականացված ծառայություններին կամ ուղղված անձանց, այնպես որ լինել օֆշորի չի վերացնում նաև ԵՄ-ի սահմանը։

Եվ պարտավորությունները տեղափոխվում են լիցենզիայի հետ: VARA-ի կանոնակարգերն ապահովում են, որ եթե VASP-ը իրականացնում է լիցենզավորման ենթակա գործունեություն որևէ իրավազորությունում, որը դուրս է Էմիրատից, այն պետք է համապատասխանի այդ գործունեության կանոնակարգերին, կանոններին և հրահանգներին նվազագույն չափանիշերով, և որ VASP-ները պարտավոր են շարունակաբար համապատասխանել երկու վերահսկիչ չափանիշներից բարձրին: Եվրոպական Միության, Միացյալ Թագավորության կամ Սինգապուրի մասնաճյուղերով խմբերի համար այդ կետը կարող է պարտավորություններ ներմուծել, որոնք որևէ Դուբայից բացառապես ֆայլի ընթերցմամբ երբեք չեն երևա.

VARA-ն հրապարակում է ութ վիրտուալ ակտիվների գործունեություն. խորհրդատվական ծառայություններ, բրոքեր-տեր անձանց ծառայություններ, պահպանում ծառայություններ, փոխանակման ծառայություններ, վարկավորման և պարտքի սպասարկման ծառայություններ, կառավարում և ներդրումային ծառայություններ, փոխանցման և կարգավորիչ ծառայություններ, և թողարկման կատեգորիա 1: Դրանք անվանված են մատուցվող ծառայության անուններով.

Արդարադատական դաշնային շրջանակը, որը հրապարակվել է 2026 թվականի ապրիլի 13-ին, նույնպես հրապարակում է ութ. վիրտուալ ակտիվների առևտուր որպես հիմնական, վիրտուալ ակտիվների առևտուր որպես գծային, պահպանում տրամադրելը, պահպանում կազմակերպելը, ներդրումային գործարքների կազմակերպում, ներդրումային խորհրդատվություն տրամադրել, պորտֆելի կառավարում և բազմակողմ առևտրային հարթակի գործունեություն: Դրանք անվանված են անվտանգության կարգավորման բառերով.

Կարգավորողի սեփական հայտարարությունը նկարագրում է դա՝ դայել չանել կարգավորիչ գործողությունները երեքից ութ։ Անկեղծության վրա ուշադրություն դարձրեք, քանի որ այն հստակորեն չէ համապատասխանում կարգավորողի մյուս գործող փաստաթղթին: Հին կանոնադրությունները, որոնք դեռ նույն կայքը հրատարակում են, ճանաչում են վեց լիցենզիայի տեսակ — հարթակի օպերատոր, ապահովիչ, ֆինանսական խորհրդատու, պորտֆելի կառավարում, բրոքեր և գործարան։ Լիցենզիայի տեսակները և կարգավորվող գործունեությունները չեն համարվում չափի հանդիսություն, և գործող մթերքների հրապարակման մեջ ուղղակի պատկառելիություն չկա։ Մենք կանոնավորում ենք երկու հաշիվները, այլ ոչ թե մեկ։

Դրանք չէին նույն վեցը, և ընկերությունը չի կարող այն նուների հիման վրա կապել մեկը մյուսին. Յուրաքանչյուր նախադասություն, որն ասում է, որ Օոմագիտալի ուսման վարձի համար կառավարման վիրտուալ ակտիվ գործունեություն կա, առանց նշելու, թե որ վերահսկողին, միաժամանակ նկարագրող երկու տարբեր ցանկեր է: Դաշնային շրջանակն ուներ նաև հինգ մոդուլ՝ Համընդհանուր պահանջներ, Բիզնես վարողություն, Զարգացման այլ համակարգ, հակա փողերի լվացման և ահաբեկչության ֆինանսավորման և Առանձնահատկությունների պահանջներ `Ալտերնատիվ առևտրի համակարգի մոդուլը տարածվում է սովորական բազմակողմ առևտրային հաստատությունների և արագացված վարկավորման համար:

Արժեթղթերի և ապրանքային մարմինը այժմ ֆինանսական շուկայի մարմինն է: Դաշնային կառավարության կայք էջը ուղղակի նշում է դա և ուղեցույցում նշում է 2025 թվականի Դաշնային Դեմական օրենքը No. 32 ֆինանսական շուկայի մարմնի վերաբերյալ: Վերահսկիչի սեփական 2026 նախագահ՝ որոշումները նշում են այդ օրենքը՝ զուգահեռ 2025 թվականի Ֆինանսական շուկայի կարգավորման մասին Դաշնային Դեպելոշի No. 33: Գոնե պահանջվող փաստաթղթերն այժմ դեպի նոր ոլորտներ ուղղվում են.

Նորանշանակումը լիովին իրականացված չէ և վերահսկող մարմնի սեփական տարածքում. հին PDF-ները, կոնտակտային հասցեները, ներկա որոշումների վրա նամակագրությունները և գոնե մի մենյուն դեռևս SCA են: Ոչ ոք այստեղ մունկ չէ, ինչը նշանակում է, որ փաստաթղթերը, սահմանադրական փաստաթղթերը և մարքեթինգը թվային համակարգներ իրենց վրա պետք է վերաբեռնվեն, և դա ամբողջովին ժամանակի որոշման է ավելի քան կանոն:

Մեկ գործնական ծուղակը, որի մասին արժե խոսել` cma.gov.ae դոմենի պատկանում է այլ կառույցի, Աբու Դաբի Սրիտների Սեփականության գործակալությունը: Դաշնային վերահսկող մարմինը հրապարակում է sca.gov.ae և uaecma.gov.ae: Կոնտենտ և դիմումների արխիվները, որոնք կապակցում են սխալը, ավելի տարածված են, քան գերակտիվ.

Վերը նշված քարտեզը հրապարակելի է: Ձեր դիրքը դրանում չի, և բացերը կոնկրետ պարագայում են, քանզի ընդհանուր.

Դուբայից կամ Դուբայից դուրս ելքերը որևէ հրահանգով չեն լուծվում: Աբու Դաբի լիցենզիայով ընկերությունը, Դուբայում անձնակազմով և թե երկու էմիրատների հետաքրությունների առևտուրներով, հանրային գրառման վրա չունի պատասխան, և ֆինանսական ջրհեղեղ համակենտրոնան նման նոյնը.

Արդյոք Դուբայի լիցենզիան տարածվում է ողջ Միացյալ Արաբական Էմիրությունների վրա, կախված է 2024 թվականի մամուլի հաղորդագրության մեկ թույլատրող արտահայտությունից՝ VARA-ի կողմից լիցենզավորված մատակարարը կարող է գրանցվել լռելյայն համադաշնային կարգավորիչի կողմից՝ ծառայելու ողջ Միացյալ Արաբական Էմիրություններին։ Դա գրանցման քայլի մասին թույլատրող լեզու է, որը հրապարակվել է 2026 թվականի ապրիլի համադաշնային շրջանակը մինչեւ և չպետք է նկարագրվի որպես ավտոմատ կատրվող ողջ Էմիրությունների ծածկույթ։

Գործնական դաշնային գործիքը լրացուցիչ բացում է: Այժմ ակտիվ անունները գալիս են կարգավորողի մամուլի հաղորդագրություններից՝ լուծումը, որը սահմանում է դրանք, նշվում է հետագայում լրացվող որոշումներում, սակայն դրա տեքստը կարգավորողի հրապարակված էջերում չկա, իսկ ավելի հները դեռ կայքում նկարագրում են չեղարկված յոթ լիցենզիա ռեժիմը: Այսպես որ մեկ մոդելը գտնվում է Շինության Գնումների կամ Շինության Հետպահպանման արատների մեջ, թե դուրս հասնողը, հարցերը չեն պատասխանելի այն բաներից, որոնք հրապարակված են — և նախկին ռեժիմի ներքո լիցենզավորված ընկերությունների համար անցումային մեխանիզմ ևս չի հրապարակվել:

Թղթակցեք նշելու սահմանումը: Թղթակցեք գործունեությանը: Ընտրեք կարգավորումը, որ դասակարգումն ձեզ նորակառույցն է. Համարը ընտրելուց հետո՝ ընտրեք տարածքը, և միայն հետո՝ գոտին և կտրոնը: Այն ավարտված է այդ կարգով, գոտու որոշումը գրեթե մեխանիկորեն է. հակառակ ուղղությամբ այն վեր-լիցենզավորման իրադարձություն է, որը փաթեթավորվում է կախում.

Ավելի բարձր քայլը պայքարելու կառուցվածքի որոշում է ձեռնարկեք ձեր փաստերով, դեմքը դեպի վերահսկիչները, ովքեր ունեն բացարձակ լիազորություններ արդյունքի վրա: Դա փաստաբանություն է, այլապես մի ձև: Միապես մեզ հետ խոսեք, երբ մարմինը գոյություն ևս չունե: