एक मौजूदा लाइसेंस एक नए से अधिक संक्षिप्त मार्ग हो सकता है

अध्यक्ष का निर्णय संख्या (16/अध्यक्ष) 2026 में एक क्रियाशील लेख है। यह कहता है कि केंद्रीय बैंक द्वारा लाइसेंस प्राप्त संस्थाएँ - बीमा कंपनियों को छोड़कर - अध्यक्ष के बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स के निर्णय संख्या (04/अध्यक्ष) 2026 के तहत वर्चुअल संपत्तियों के सेवा प्रदाताओं का विनियमन और वैकल्पिक व्यापार व्यवस्था संचालक के अनुसार निर्धारित किसी भी गतिविधि का अभ्यास कर सकती हैं।

यह प्राधिकरण के बोर्ड द्वारा 9 जून 2026 को अपने नौवें बैठक में अनुमोदित किया गया और 25 जून 2026 को अबू धाबी में जारी किया गया। लेख 2 में आधिकारिक गजट में प्रकाशन का प्रावधान है और यह कहता है कि यह जारी होने की तारीख से प्रभावी है। पाठ में कोई संक्रमण अवधि नहीं है, क्योंकि कुछ भी संक्रमण में नहीं है - अनुमति बस उस दिन से मौजूद है जब इसे जारी किया गया था।

निर्णय संख्या 04/2026 उस वर्चुअल-संपत्तियों के ढाँचे के पीछे का उपकरण है जिसे प्राधिकरण ने अप्रैल 2026 में घोषित किया: पाँच मॉड्यूल जो सामान्य आवश्यकताओं, व्यापार के संचालन, वैकल्पिक व्यापार प्रणाली, धन शोधन-रोधी, और विवेचनात्मक आवश्यकताओं को कवर करते हैं, एक गतिविधि सेट के साथ जो मुख्य और एजेंट के रूप में सौदों, हिरासत और हिरासत की व्यवस्था, निवेश सौदों की व्यवस्था, निवेश सलाह प्रदान करना, पोर्टफोलियो प्रबंधन, और एक बहुपरकारी व्यापार प्रणाली संचालित करने के लिए फैला हुआ है। वैकल्पिक व्यापार प्रणाली का मॉड्यूल केवल वर्चुअल संपत्तियों के लिए नहीं है; प्राधिकरण का कहना है कि यह पारंपरिक बहुपरकारी व्यापार सुविधाओं को प्रतिभूतियों के लिए और टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के लिए समर्पित सुविधाओं तक विस्तारित होता है।

संयुक्त अरब अमीरात में वर्चुअल-एसेट गतिविधि में प्रवेश के बारे में अधिकांश टिप्पणी प्रार्थी मार्गों की तुलना है: किस नियामक, किस इकाई, कौन सा ज़ोन, कौन सा अनुक्रम। प्रस्ताव 16 संरचनात्मक रूप से कुछ अलग कहता है। एक सहभागी वर्ग के लिए, मार्ग एक आवेदन नहीं हो सकता है, जिससे उनके लिए फ्री ज़ोन या मेनलैंड निर्णय कम प्रासंगिक हो सकता है।

यूएई सरकार का पोर्टल सेंट्रल बैंक द्वारा जारी लाइसेंस प्रकार को सूचीबद्ध करता है — बैंक, पारंपरिक और इस्लामिक; वित्त कंपनियां; विनिमय व्यवसाय; संग्रहीत मूल्य सुविधाएं; खुदरा भुगतान सेवाएं; कार्ड योजनाएं; बड़े मूल्य और खुदरा भुगतान प्रणालियाँ; मौद्रिक मध्यस्थ; खुला वित्त; बीमा कंपनियां और प्रतिनिधि कार्यालयों के बीच। यह सूची सरकार के पोर्टल की है, न कि सेंट्रल बैंक का अपना प्रकाशन, इसलिए इसे सूचकांक के रूप में मानें न कि नियामक के पाठ के रूप में। जो यह आपको देता है वह वह आकार है जिसका प्रस्ताव 16 बोलता है, और यह एक बड़ी, अधिकांशतः मौजूदा जनसंख्या है जो पहले से ही एक प्राधिकरण प्रक्रिया से गुजर चुकी है।

अवकाश अनुमति जितनी सूचना देता है, उतनी ही अनुमति। बीमा कंपनियों को स्पष्ट रूप से बाहर रखा गया है। कोई और नामित नहीं किया गया है। एक लेखक जिसने यह विचार किया कि कमरे में कौन था और जिस एकल वर्ग का नाम लिया है वह आपको बता देता है कि अनुमति जानबूझकर थी न कि आकस्मिक।

क्रियाशील शब्द हैं कि केंद्रीय बैंक द्वारा लाइसेंस प्राप्त संस्थाएँ अभ्यास कर सकती हैं। यह लिखा गया पूरा परीक्षण है, और सभी कुछ जो एक समूह जानना चाहता है अगले चरण में अन Addressed कर दिया गया है।

गतिविधियों की परिभाषाएँ संकल्प 16 में उल्लिखित हैं जो 2026 के संकल्प 04 में हैं, और वह उपकरण प्राधिकरण द्वारा प्रकाशित नियमों की सूची में नहीं है; नियमों की खोज इसके अपने साइट पर एक प्रमाणित पठनकर्ता के लिए उपलब्ध नहीं है। गतिविधि के नाम सार्वजनिक हैं। उनके पीछे की सीमाएँ, छूटें और किसी भी संक्रमण व्यवस्था ज्ञात नहीं हैं।

यह सुनने में जितना लगता है, उससे ज्यादा महत्वपूर्ण है। कोई भी आपको आत्मविश्वास से बता रहा है कि एक निश्चित व्यवसाय मॉडल "निगरानी की व्यवस्था" के अंतर्गत आता है न कि "निवेश सौदों की व्यवस्था" के अंतर्गत, वह आपको कुछ ऐसा बता रहा है जिसे वह नहीं पढ़ा है, क्योंकि परिभाषाएँ सार्वजनिक वितरण में नहीं हैं। ईमानदार स्थिति यह है कि गतिविधियों के नाम ज्ञात हैं, सीमाएँ ज्ञात नहीं हैं, और एक विशेष मॉडल को प्राधिकरण के पास प्रस्तुत करना होगा न कि एक प्रेस विज्ञप्ति से मानचित्रित किया जाए।

एक दूसरा संकट उसी साइट पर है। प्राधिकरण अभी भी अपने पूर्व दिशानिर्देशों को प्रकाशित करता है, जो 2021 और 2023 के उपकरणों के तहत जारी किए गए छह-लाइसेंस प्रणाली का वर्णन करते हैं। दोनों दस्तावेज़ सक्रिय हैं। एक समूह जो अपनी योजना को पुराने सूची पर मानचित्रित करता है, वह एक प्रणाली पर मानचित्रित कर रहा है जिसे तब से प्रतिस्थापित किया गया है, और यह एक आश्चर्यजनक रूप से सामान्य तरीका है जिससे गलत प्रश्न का एक ठोस उत्तर पाने के लिए पहुंचा जाता है।

संकल्प 16 केवल उपयोगी है यदि पूंजी बाजार प्राधिकरण उस गतिविधि के लिए नियामक है। संघीय विभाजन प्राधिकरण का अपना है, जो इसके दिशानिर्देशों में बताया गया है: आभासी संपत्तियाँ निवेश के उद्देश्यों के लिए और भुगतान के उद्देश्यों के लिए विभाजित होती हैं, और भुगतान के उद्देश्यों के लिए आभासी संपत्तियाँ, जिसमें स्टोर की गई मूल्य सुविधाएँ शामिल हैं, केंद्रीय बैंक के अधिकार क्षेत्र के अधीन हैं। दिशानिर्देश फिर हर बाद के संदर्भ को आभासी संपत्तियों के लिए निवेश के उद्देश्यों तक सीमित करते हैं। एक टोकन बिना अपने कोड की एक पंक्ति बदले नियामक बदल सकता है, क्योंकि जो बदलता है वह उपयोग है।

यह ढाँचा डिजिटल प्रतिभूतियों या डिजिटल वस्तु डेरिवेटिव अनुबंधों पर लागू नहीं होता — इन्हें पारंपरिक प्रतिभूतियों को नियंत्रित करने वाले विधान के तहत प्रतिभूतियों के रूप में माना जाता है — न ही सेवा टोकन और गैर-फंजिबल टोकन, जो निवेश-उद्देश्यों की संपत्तियों का प्रतिनिधित्व नहीं करते, न ही संपत्तियों को खनन या बनाने के लिए सॉफ़्टवेयर, न ही निष्ठा कार्यक्रमों के लिए।

फिर भूगोल। मार्गदर्शिकाएँ बताती हैं कि वे राज्य में निवेश उपकरण के रूप में उपयोग किए जाने वाले आभासी संपत्तियों पर लागू होती हैं, वित्तीय फ्री ज़ोन (free zone) को छोड़कर। सामान्य वाणिज्यिक फ्री जोन परिधि के भीतर हैं; वित्तीय फ्री जोन नहीं हैं, और दोनों एक शब्द साझा करते हैं बिना एक प्रणाली साझा किए। दुबई में, प्राधिकरण के अपने संयुक्त बयान में VARA के साथ रिकॉर्ड करता है कि दुबई में या उससे संचालित आभासी संपत्ति सेवा प्रदाताओं को VARA से लाइसेंस की आवश्यकता है और उन्हें स्वचालित रूप से SCA के साथ पंजीकरण प्राप्त कर सकते हैं ताकि व्यापक यूएई की सेवा कर सकें, जबकि किसी अन्य अमीरात से संचालित कोई भी व्यक्ति को प्राधिकरण द्वारा लाइसेंस प्राप्त करना होगा। इसके साथ संगत, प्राधिकरण के ओपन-डेटा पृष्ठ आभासी संपत्ति सेवा प्रदाताओं के लिए अपने खुद का रजिस्टर प्रकाशित नहीं करता; यह पाठक को VARA के सार्वजनिक रजिस्टर की ओर इशारा करता है।

इसलिए संकल्प 16 संघीय सीमा के भीतर अपना कार्य करता है। यह दुबई की प्रणाली में प्रवेश का पासपोर्ट नहीं है और यह वित्तीय मुक्त क्षेत्रों पर नहीं पहुँचता।

ऊपर का लीवर निवेश-उद्देश्य गतिविधियों से संबंधित है। संस्थागत ग्राहक जो सबसे अक्सर पूछते हैं, वह दूसरा सवाल है: एक दिरहम-रेफरेंस भुगतान टोकन, और इसे कौन अनुमोदित करता है।

जो सत्यापित किया जा सकता है वह नकारात्मक है, और यह दो बार सत्यापित किया जा सकता है। पूंजी बाजार प्राधिकरण की अपनी पढ़ाई में, भुगतान-उद्देश्य संपत्तियाँ इसके दायरे के बाहर और केंद्रीय बैंक के साथ हैं। VARA दूसरी दिशा से वही बात कहता है: एक फिएट-रेफरेंस आभासी संपत्ति का निर्गमन, जो दिरहम के मूल्य के संदर्भ में स्थिर मूल्य बनाए रखने का प्रयास करता है, इसके निर्गम नियमावली के तहत अनुमोदित नहीं होगा और केंद्रीय बैंक के एकमात्र और विशिष्ट नियामक अधिकार क्षेत्र के अंतर्गत रहेगा, जैसे कि UAE के केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा से संबंधित सभी गतिविधियाँ।

जो सत्यापित नहीं किया जा सकता, ऐसा स्रोत हम प्रकाशित करने के लिए तैयार हैं, वह सकारात्मक है: केंद्रीय बैंक की स्वीकृति का नाम, इसके रिजर्व और पुनर्दसन शर्तें, इसके संक्रमण की व्यवस्थाएँ, इसकी अनुच्छेद संख्या। सरकारी पोर्टल का केंद्रीय बैंक लाइसेंस प्रकारों की गणना किसी भुगतान-टोकन श्रेणी का नाम नहीं देती है, और पोर्टल सूची से अनुपस्थित होना किसी नियामक के नियमावली के बारे में साक्ष्य नहीं है — यह केवल एक कारण है कि क्यों दावा न करें। हम इसे स्पष्ट रूप से कहना चाहेंगे न कि किसी नियम का प्रशंसा दोहराएँ जिसे हमने उसके अपने स्रोत पर नहीं पढ़ा। यदि एक प्रदाता आपको अनुच्छेद नंबर बताता है, तो उनसे पूछें कि उन्होंने उन्हें कहाँ पढ़ा।

यह कौन सा क्षेत्र नहीं है। यह है: समूह पहले से क्या रखता है, किस इकाई में, और किस नियामक के अंतर्गत? संकल्प 16 ही कारण है कि यह आदेश केवल व्यवस्थित नहीं है — एक जनसंख्या के लिए यह परियोजना क्या है, इसे बदलता है।

उपर्युक्त कोई भी प्रश्न एक फॉर्म द्वारा उत्तरित नहीं है, और उनमें से कई किसी भी प्रकाशित पाठ द्वारा उत्तरित नहीं हैं। यह संकल्प एक वाक्य में अनुमति प्रदान करता है और विशेष समूह की सभा के खिलाफ वास्तुकला को कार्यान्वित करने के लिए छोड़ता है: कौन सी इकाई, कौन सा नियामक की सहमति, कौन सी प्रुडेंशियल परिणाम, कौन सा निवेश और भुगतान सीमा की तरफ।

यदि आपके पास एक केंद्रीय बैंक का लाइसेंस है और आप एक आभासी-संपत्ति गतिविधि पर विचार कर रहे हैं, तो पहले उस पर ध्यान दें जो आपके पास पहले से है न कि जो आपको बनाना होगा। हमें लाइसेंस, इकाई चार्ट और योजना लाएं, और हम आपको बताएंगे कि क्या आपके समूह के लिए छोटा मार्ग खुला है और इसका उपयोग करने के लिए आपको संरचनात्मक रूप से क्या लागत आएगी। यह संरचना टिप्पणी है न कि कानूनी सलाह, और यह किसी भी नियामक के दृष्टिकोण पर एक विशेष सेट के तथ्यों को पढ़ने पर नहीं है।