एक मौजूदा लाइसेंस एक नए से छोटा मार्ग हो सकता है

2026 के चेयरमैन प्रस्ताव संख्या (16/Chairman) में एक ही प्रवर्तनीय अनुच्छेद है। इसके अनुसार सेंट्रल बैंक से लाइसेंसप्राप्त संस्थाएँ (बीमा कंपनियों को छोड़कर) प्राधिकरण के निदेशक मंडल के चेयरमैन के 2026 के प्रस्ताव संख्या (04/Chairman), वर्चुअल एसेट्स सेवा प्रदाताओं और वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम संचालक के विनियमन के संबंध में, में निर्दिष्ट किसी भी गतिविधि का संचालन कर सकती हैं।

इसे प्राधिकरण के निदेशक मंडल ने नौवें दौर की अपनी नौवीं बैठक में 9 जून 2026 को स्वीकृत किया और 25 जून 2026 को अबू धाबी में जारी किया गया। अनुच्छेद 2 में आधिकारिक राजपत्र में प्रकाशन का प्रावधान है और यह कहा गया है कि यह जारी होने की तिथि से प्रभावी है। पाठ में कोई संक्रमण अवधि नहीं है, क्योंकि संक्रमण के लिए कुछ है ही नहीं; अनुमति जारी होने के दिन से ही विद्यमान है।

Resolution 04 of 2026 अप्रैल 2026 में घोषित किए गए आभासी-संपत्ति ढांचे के पीछे का साधन है: सामान्य आवश्यकताओं, कारोबार का आचरण, वैकल्पिक व्यापार प्रणाली, धन-विरोधी-धोलाई, और विवेकपूर्ण आवश्यकताओं को कवर करते हुए पांच मॉड्यूल, एक गतिविधि सेट पर जो प्रधानाचार्य के रूप में डीलिंग और एजेंट के रूप में, हिरासत और हिरासत की व्यवस्था, निवेश सौदों की व्यवस्था, निवेश सलाह प्रदान करते हैं, पोर्टफोलियो प्रबंधन, और एक बहुपक्षीय व्यापार सुविधा का संचालन। वैकल्पिक व्यापार प्रणाली मॉड्यूल आभासी-संपत्ति-केवल नहीं है; प्राधिकार बताता है कि यह पारंपरिक प्रतिभूति के लिए बहुपक्षीय व्यापार सुविधाओं तक विस्तारित होता है और टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों के लिए समर्पित सुविधाओं के लिए। इन गतिविधियों में रुचि रखने वाले व्यवसाय ट्रेड लाइसेंस (trade licence) यूएई में कैसे काम करता है पर विचार कर सकते हैं।

UAE में वर्चुअल एसेट गतिविधि में प्रवेश पर होने वाली टिप्पणियाँ आमतौर पर आवेदक के रास्तों की तुलना करती हैं: कौन-सा नियामक, कौन-सी संस्था, कौन-सा ज़ोन, कौन-सा क्रम। प्रस्ताव 16 संरचनात्मक रूप से कुछ अलग कहता है। प्रतिभागियों के एक वर्ग के लिए रास्ता आवेदन हो ही नहीं सकता, जिससे ऑनशोर और ज़ोन विकल्प कैसे भिन्न होते हैं यह बात उनके लिए कम प्रासंगिक हो जाती है।

UAE सरकार का पोर्टल सेंट्रल बैंक द्वारा जारी लाइसेंस के प्रकार सूचीबद्ध करता है: बैंक, पारंपरिक और इस्लामी; वित्त कंपनियाँ; एक्सचेंज कारोबार; स्टोर्ड वैल्यू सुविधाएँ; खुदरा भुगतान सेवाएँ; कार्ड स्कीम; बड़ी-राशि और खुदरा भुगतान प्रणालियाँ; मौद्रिक मध्यस्थ; ओपन फ़ाइनेंस; इनमें बीमा कंपनियाँ और प्रतिनिधि कार्यालय भी शामिल हैं। यह सूची सरकारी पोर्टल की है, सेंट्रल बैंक का अपना प्रकाशन नहीं, इसलिए इसे नियामक के पाठ के बजाय एक सूचकांक के रूप में लें। इससे आपको उस समूह का स्वरूप समझ आता है जिससे प्रस्ताव 16 संबोधित है, और यह एक बड़ा, अधिकांशतः पहले से स्थापित समूह है जो पहले ही प्राधिकरण प्रक्रिया से गुज़र चुका है। इनमें से कौन-सा लाइसेंस समूह के पास है, और किस संस्था में, यही तय करता है कि छोटा रास्ता खुला है या नहीं, और Velarozone के सलाहकार सबसे पहले यही पूछते हैं।

बीमा कंपनियाँ ही एकमात्र वर्ग हैं जिन्हें यह अनुच्छेद बाहर रखता है। सेंट्रल बैंक का हर अन्य लाइसेंसधारी मसौदे के अनुसार अनुमति के दायरे में आता है, जिससे संकेत मिलता है कि यह अनुमति सोच-समझकर दी गई थी, संयोगवश नहीं।

क्रियाशील शब्द हैं कि केंद्रीय बैंक द्वारा लाइसेंस प्राप्त संस्थाएँ अभ्यास कर सकती हैं। यह लिखा गया पूरा परीक्षण है, और सभी कुछ जो एक समूह जानना चाहता है अगले चरण में अन Addressed कर दिया गया है।

गतिविधियों की परिभाषाएँ संकल्प 16 में उल्लिखित हैं जो 2026 के संकल्प 04 में हैं, और वह उपकरण प्राधिकरण द्वारा प्रकाशित नियमों की सूची में नहीं है; नियमों की खोज इसके अपने साइट पर एक प्रमाणित पठनकर्ता के लिए उपलब्ध नहीं है। गतिविधि के नाम सार्वजनिक हैं। उनके पीछे की सीमाएँ, छूटें और किसी भी संक्रमण व्यवस्था ज्ञात नहीं हैं।

यह सुनने में जितना लगता है, उससे ज्यादा महत्वपूर्ण है। कोई भी आपको आत्मविश्वास से बता रहा है कि एक निश्चित व्यवसाय मॉडल "निगरानी की व्यवस्था" के अंतर्गत आता है न कि "निवेश सौदों की व्यवस्था" के अंतर्गत, वह आपको कुछ ऐसा बता रहा है जिसे वह नहीं पढ़ा है, क्योंकि परिभाषाएँ सार्वजनिक वितरण में नहीं हैं। ईमानदार स्थिति यह है कि गतिविधियों के नाम ज्ञात हैं, सीमाएँ ज्ञात नहीं हैं, और एक विशेष मॉडल को प्राधिकरण के पास प्रस्तुत करना होगा न कि एक प्रेस विज्ञप्ति से मानचित्रित किया जाए।

एक दूसरा संकट उसी साइट पर है। प्राधिकरण अभी भी अपने पूर्व दिशानिर्देशों को प्रकाशित करता है, जो 2021 और 2023 के उपकरणों के तहत जारी किए गए छह-लाइसेंस प्रणाली का वर्णन करते हैं। दोनों दस्तावेज़ सक्रिय हैं। एक समूह जो अपनी योजना को पुराने सूची पर मानचित्रित करता है, वह एक प्रणाली पर मानचित्रित कर रहा है जिसे तब से प्रतिस्थापित किया गया है, और यह एक आश्चर्यजनक रूप से सामान्य तरीका है जिससे गलत प्रश्न का एक ठोस उत्तर पाने के लिए पहुंचा जाता है।

संकल्प 16 केवल उपयोगी है यदि पूंजी बाजार प्राधिकरण उस गतिविधि के लिए नियामक है। संघीय विभाजन प्राधिकरण का अपना है, जो इसके दिशानिर्देशों में बताया गया है: आभासी संपत्तियाँ निवेश के उद्देश्यों के लिए और भुगतान के उद्देश्यों के लिए विभाजित होती हैं, और भुगतान के उद्देश्यों के लिए आभासी संपत्तियाँ, जिसमें स्टोर की गई मूल्य सुविधाएँ शामिल हैं, केंद्रीय बैंक के अधिकार क्षेत्र के अधीन हैं। दिशानिर्देश फिर हर बाद के संदर्भ को आभासी संपत्तियों के लिए निवेश के उद्देश्यों तक सीमित करते हैं। एक टोकन बिना अपने कोड की एक पंक्ति बदले नियामक बदल सकता है, क्योंकि जो बदलता है वह उपयोग है।

यह ढाँचा डिजिटल प्रतिभूतियों या डिजिटल कमोडिटी डेरिवेटिव अनुबंधों पर भी लागू नहीं होता (इन्हें पारंपरिक प्रतिभूतियों को विनियमित करने वाले कानून के अंतर्गत प्रतिभूति माना जाता है), न उन सेवा टोकन और नॉन-फंजिबल टोकन पर जो निवेश-उद्देश्य वाली परिसंपत्तियों का प्रतिनिधित्व नहीं करते, न परिसंपत्तियाँ माइन करने या बनाने के सॉफ़्टवेयर पर, और न लॉयल्टी कार्यक्रमों पर।

फिर भूगोल। मार्गदर्शिकाएँ बताती हैं कि वे राज्य में निवेश उपकरण के रूप में उपयोग किए जाने वाले आभासी संपत्तियों पर लागू होती हैं, वित्तीय फ्री ज़ोन (free zone) को छोड़कर। सामान्य वाणिज्यिक फ्री जोन परिधि के भीतर हैं; वित्तीय फ्री जोन नहीं हैं, और दोनों एक शब्द साझा करते हैं बिना एक प्रणाली साझा किए। दुबई में, प्राधिकरण के अपने संयुक्त बयान में VARA के साथ रिकॉर्ड करता है कि दुबई में या उससे संचालित आभासी संपत्ति सेवा प्रदाताओं को VARA से लाइसेंस की आवश्यकता है और उन्हें स्वचालित रूप से SCA के साथ पंजीकरण प्राप्त कर सकते हैं ताकि व्यापक यूएई की सेवा कर सकें, जबकि किसी अन्य अमीरात से संचालित कोई भी व्यक्ति को प्राधिकरण द्वारा लाइसेंस प्राप्त करना होगा। इसके साथ संगत, प्राधिकरण के ओपन-डेटा पृष्ठ आभासी संपत्ति सेवा प्रदाताओं के लिए अपने खुद का रजिस्टर प्रकाशित नहीं करता; यह पाठक को VARA के सार्वजनिक रजिस्टर की ओर इशारा करता है।

इसलिए संकल्प 16 संघीय सीमा के भीतर अपना कार्य करता है। यह दुबई की प्रणाली में प्रवेश का पासपोर्ट नहीं है और यह वित्तीय मुक्त क्षेत्रों पर नहीं पहुँचता।

ऊपर का लीवर निवेश-उद्देश्य गतिविधियों से संबंधित है। संस्थागत ग्राहक जो सबसे अक्सर पूछते हैं, वह दूसरा सवाल है: एक दिरहम-रेफरेंस भुगतान टोकन, और इसे कौन अनुमोदित करता है।

जो सत्यापित किया जा सकता है वह नकारात्मक है, और यह दो बार सत्यापित किया जा सकता है। पूंजी बाजार प्राधिकरण की अपनी पढ़ाई में, भुगतान-उद्देश्य संपत्तियाँ इसके दायरे के बाहर और केंद्रीय बैंक के साथ हैं। VARA दूसरी दिशा से वही बात कहता है: एक फिएट-रेफरेंस आभासी संपत्ति का निर्गमन, जो दिरहम के मूल्य के संदर्भ में स्थिर मूल्य बनाए रखने का प्रयास करता है, इसके निर्गम नियमावली के तहत अनुमोदित नहीं होगा और केंद्रीय बैंक के एकमात्र और विशिष्ट नियामक अधिकार क्षेत्र के अंतर्गत रहेगा, जैसे कि UAE के केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा से संबंधित सभी गतिविधियाँ।

जो बात हमारे द्वारा प्रकाशन योग्य किसी स्रोत से सत्यापित नहीं की जा सकती, वह सकारात्मक पक्ष है: सेंट्रल बैंक प्राधिकरण का नाम, उसकी रिज़र्व और मोचन शर्तें, उसकी संक्रमण व्यवस्थाएँ, उसकी अनुच्छेद संख्या। सरकारी पोर्टल द्वारा सेंट्रल बैंक के लाइसेंस प्रकारों की सूची में किसी पेमेंट टोकन श्रेणी का नाम नहीं है, और पोर्टल की सूची में अनुपस्थिति नियामक की नियम-पुस्तिका के बारे में प्रमाण नहीं है; यह केवल कोई दावा न करने का कारण है। हम किसी ऐसे विनियम का सार दोहराने के बजाय, जिसे हमने उसके अपने स्रोत पर नहीं पढ़ा है, यह बात साफ़-साफ़ कहना बेहतर समझते हैं। यदि कोई प्रदाता आपको अनुच्छेद संख्याएँ बताता है, तो उससे पूछें कि उसने उन्हें कहाँ पढ़ा।

पहला प्रश्न यह है कि समूह के पास पहले से क्या है, किस संस्था में और किस नियामक के अंतर्गत, ज़ोन के किसी भी प्रश्न से पहले। प्रस्ताव 16 इसी कारण यह क्रम महत्वपूर्ण बनाता है: एक वर्ग के लिए यह परियोजना का स्वरूप ही बदल देता है।

उपर्युक्त कोई भी प्रश्न एक फॉर्म द्वारा उत्तरित नहीं है, और उनमें से कई किसी भी प्रकाशित पाठ द्वारा उत्तरित नहीं हैं। यह संकल्प एक वाक्य में अनुमति प्रदान करता है और विशेष समूह की सभा के खिलाफ वास्तुकला को कार्यान्वित करने के लिए छोड़ता है: कौन सी इकाई, कौन सा नियामक की सहमति, कौन सी प्रुडेंशियल परिणाम, कौन सा निवेश और भुगतान सीमा की तरफ।

यदि आपके पास एक केंद्रीय बैंक का लाइसेंस है और आप एक आभासी-संपत्ति गतिविधि पर विचार कर रहे हैं, तो पहले उस पर ध्यान दें जो आपके पास पहले से है न कि जो आपको बनाना होगा। हमें लाइसेंस, इकाई चार्ट और योजना लाएं, और हम आपको बताएंगे कि क्या आपके समूह के लिए छोटा मार्ग खुला है और इसका उपयोग करने के लिए आपको संरचनात्मक रूप से क्या लागत आएगी। यह संरचना टिप्पणी है न कि कानूनी सलाह, और यह किसी भी नियामक के दृष्टिकोण पर एक विशेष सेट के तथ्यों को पढ़ने पर नहीं है।