Comment créer une société de trading pour compte propre aux Émirats arabes unis

Une société émiratie dont la description d'activité mentionne les « investissements » ou la « négociation » ne prouve rien quant à la nécessité d'une autorisation. La DFSA et la FSRA réglementent des fonctions, pas des étiquettes : négocier des investissements en tant que mandant, négocier en tant qu'agent, organiser des opérations, et gérer des actifs sont chacune définies séparément, avec leur propre poids prudentiel. « Proprietary trading » est une description, pas une catégorie.

Cinq faits font basculer une société de négociation entre les catégories, et chacun devrait être testé avant de choisir une juridiction :

Une correspondance avec l'un de ces critères ne rend pas l'autorisation automatique : un modèle authentique financé par les fondateurs peut toujours se situer en dehors du périmètre, mais la qualification appelle alors une réponse écrite et factuelle, appuyée sur des éléments vérifiables relatifs à l'origine du patrimoine et des fonds, et non sur une simple affirmation. Les dérivés ou les actifs virtuels peuvent également faire basculer l'activité dans un autre corpus de règles.

La FSRA répertorie la négociation d'investissements pour compte propre parmi ses activités réglementées définies par les Financial Services and Markets Regulations. Une société exerçant cette activité (y compris la négociation en principal apparié d'actions, de dérivés ou d'autres investissements) doit détenir une Financial Services Permission limitée aux seules activités pour lesquelles elle a déposé sa demande et au regard desquelles elle a été évaluée.

La DFSA gère la procédure équivalente dans le DIFC. Les sociétés soumettent un plan d'affaires réglementaire et des documents de demande, la DFSA délivre une approbation de principe, puis la société s'immatricule auprès du DIFC Registrar of Companies. La DFSA ne publie pas, sur ses pages publiques, un chiffre unique de capital ou d'effectif pour une autorisation de négociation en qualité de principal (dealing as principal) ; l'exigence exacte est fixée une fois l'activité réglementée et la catégorie définies, et elle est confirmée directement auprès de la DFSA à ce stade.

Aucune des deux autorités ne publie de montant de capital universel pour le trading pour compte propre. L'exigence, ainsi que les postes de direction devant être occupés par des résidents, dépendent de l'activité réglementée finalement retenue, raison pour laquelle l'activité doit être arrêtée avant que le capital ne soit budgété.

Les courtiers principaux (prime brokers), les dépositaires et les banques mènent chacun leur propre processus d'entrée en relation, et tous commencent par lire le dossier réglementaire, et non la présentation commerciale. Une société de trading pour compte propre doit présenter un récit cohérent de l'origine du capital, de la stratégie et des limites de risque, des courtiers ou plateformes qui seront utilisés, ainsi que du contrôle des opérations pour compte personnel, afin qu'elles ne puissent pas être confondues avec une activité pour le compte de clients.

Les classes d'actifs, les marchés et la localisation des courtiers constituent généralement la plus grande variable de l'ensemble de la mise en place, plus que la juridiction ou la forme juridique, car chaque courtier fixe ses propres critères d'acceptation et certains n'intégreront pas du tout une entité émiratie négociant certains instruments. La cohérence entre le dossier réglementaire, la demande auprès du courtier et la propre revue de préparation bancaire de la banque raccourcit l'intégration ; elle ne garantit ni un compte, ni une relation de prime brokerage, ni une autorisation.

Si une société de trading se retrouve à l'intérieur du périmètre réglementé, elle doit disposer d'une réelle substance : des dirigeants résidents, un capital effectivement détenu et suivi plutôt que simplement déclaré, et des systèmes adaptés à l'étendue de la permission. Des sociétés holding et des structures de financement de groupe peuvent l'entourer, mais chacune doit remplir une fonction réelle : une séparation entre société holding et société opérationnelle n'a d'intérêt que si les deux entités exercent des activités différentes et effectives, et un actionnariat complexe nécessite souvent un travail dédié de mise en place de la structure de détention pour être correctement documenté.

La rémunération des traders et la propriété intellectuelle doivent aussi être tranchées dès le départ : le fait que les modèles, le code et l'historique de performance appartiennent à la société ou au trader à titre individuel modifie la situation fiscale et les conséquences du départ d'un trader. Une structure conçue principalement pour afficher un faible coût de création sur le papier échoue d'abord lors de la due diligence, car les régulateurs, les auditeurs et les courtiers principaux vérifient tous la même chose : si les personnes citées dans le dossier sont bien celles qui pilotent réellement le risque.

Comparer les frais de constitution affichés n'est pas la bonne comparaison ici : la décision de catégorie détermine le capital détenu, les dirigeants à recruter, la charge d'audit et l'acceptation par les contreparties, autant d'éléments qui comptent davantage que les frais d'enregistrement. Le coût se construit par couches plutôt qu'en un seul chiffre, et les honoraires de service Velarozone sont détaillés dans la lettre de mission. Voir comment fonctionne Velarozone.

Une société de négociation véritablement pour compte propre, hors du périmètre réglementé, est généralement imposée et renouvelée comme toute autre société émiratie, sous réserve des règles d'impôt sur les sociétés de la Federal Tax Authority (FTA). Une permission réglementée de négociation ajoute des frais de supervision, un audit externe, des déclarations réglementaires et des conditions de renouvellement liées aux dirigeants approuvés par le régulateur.

Les visas suivent la substance, et non la catégorie de licence. Un dirigeant senior résident, un rôle financier ou un responsable de la conformité a besoin d'un véritable visa et d'un véritable espace de travail, car le régulateur les a évalués comme des personnes résidentes. Décidez du personnel et de la résidence en même temps que la catégorie, et exposez-le dans le plan d'affaires et la documentation que la demande exige.