现有贸易许可证可能比新许可证更便捷

2026年第（16/Chairman）号主席决定只有一条实质性条款。该条款规定，经中央银行许可的实体（保险公司除外）可开展管理局董事会主席2026年第（04/Chairman）号《关于虚拟资产服务提供商及替代交易系统运营商的监管》决定中规定的任何活动。

该决定于2026年6月9日经管理局董事会第九轮第九次会议批准，并于2026年6月25日在阿布扎比发布。第2条规定在政府公报上公布，并载明自发布之日起生效。文本中没有过渡期，因为没有需要过渡的内容；该许可自发布之日起即已存在。

2026年第04号决议是该局在2026年4月宣布的虚拟资产框架的工具：五个模块涵盖一般要求、商业行为、替代交易系统、反洗钱和审慎要求，活动范围包括以本金身份和代理身份交易、托管和安排托管、安排投资交易、提供投资建议、投资组合管理和运营多边交易工具。替代交易系统模块不仅限于虚拟资产；该局表示它扩展到证券的常规多边交易工具和专门用于代币化证券的工具。对这些活动感兴趣的企业可能需要考虑贸易许可证 (trade licence) 在阿联酋的工作方式。

关于进入阿联酋虚拟资产活动的评论通常比较申请路径：哪个监管机构、哪个实体、哪个区域、什么顺序。第16号决定所说的在结构上有所不同。对于某一类参与者，这条路径可能根本不是申请，这使得境内与区域方案之间的差异对他们而言不那么重要。

阿联酋政府门户网站列出了中央银行颁发的许可类型：传统银行和伊斯兰银行；金融公司；兑换业务；储值设施；零售支付服务；银行卡计划；大额和零售支付系统；货币中介机构；开放式金融；其中还包括保险公司和代表处。该列表出自政府门户网站，而非中央银行自己的出版物，因此应将其视为索引，而不是监管机构的文本。它向您呈现的是第16号决定所针对群体的轮廓，这是一个庞大的、以现有机构为主且已经历过授权程序的群体。集团持有其中哪些许可、在哪个实体持有，决定了较短的路径是否开放，这也是 Velarozone 顾问首先要询问的事项。

保险公司是该条排除的唯一类别。其他所有中央银行持牌机构均属于条文所拟定的许可范围，这表明该许可是有意为之的选择，而非偶然。

操作性语言是被中央银行许可的实体可以从事。这是起草时完整的测试，集团接下来想知道的一切都未被涉及。

第16号决议所指的活动定义在2026年第04号决议中，且该文件不在主管机构发布的规定清单中；在其网站上进行的规定搜索对未经身份验证的读者不可用。活动名称是公开的。而其边界、例外和任何过渡安排则不然。

这比听上去更重要。任何自信地告诉你某个商业模式属于“安排保管”而不是“安排投资交易”的人，都在告诉你一些他们无法阅读的内容，因为这些定义并不在公开流通中。诚实的立场是活动名称是已知的，但边界并不明确，特定的模型必须提交给主管机构，而不是从新闻稿中映射出来。

同一网站上还有第二个风险。该主管机构仍在发布其早期的指导方针，描述了在2021年和2023年制定的六种许可制度。这两个文件都是有效的。将计划映射到旧列表上的团体，实际上是在映射一个已被替换的制度，这是一种意外常见的方式，导致对错误问题得出充分论证的答案。

第16号决议只有在资本市场监管局是相关活动的监管机构时才有用。联邦划分是主管机构在其指导方针中所阐述的：虚拟资产分为用于投资目的的资产和用于支付目的的资产，而用于支付目的的虚拟资产，包括储值设施，受中央银行的管辖。之后的指导方针将所有后续提及的虚拟资产限制为用于投资目的的资产。一个代币可以在不更改其代码的情况下更换监管机构，因为改变的是使用方式。

该框架同样不适用于数字证券或数字商品衍生合约（根据规范传统证券的立法，它们被视为证券），不适用于不代表投资性资产的服务代币和非同质化代币，不适用于用于挖矿或创建资产的软件，也不适用于忠诚度计划。

接下来是地理方面。指南明确说明适用于用作投资工具虚拟资产在该州的应用，金融 自由区 除外。普通商业自由区在边界内；金融自由区则不在其中，且两者共享一个词而无其它共同点。在迪拜，监管机构与VARA的联合声明记录表明，运营于或自迪拜出发的虚拟资产服务提供者需要获得VARA的许可，并且默认可以向SCA注册，以服务更广泛的阿联酋，而在任何其他酋长国运营的机构必须获得监管机构的许可。与此一致，监管机构针对虚拟资产服务提供者的开放数据页面并未发布自己的注册；而是将读者引至VARA的公开注册。

因此，第16号决议在联邦边界内发挥作用。它不是进入迪拜制度的通行证，也不涉及金融自贸区。

上述杠杆关注的是投资目的活动。机构客户最常问的另一个问题是：一个与迪拉姆挂钩的支付代币，以及谁授权它。

可以验证的是消极的，而且可以重复验证两次。根据资本市场监管局自己的解释，支付目的资产超出了其边界，归中央银行管辖。VARA从另一方向也说明了同样的事：声称维持与迪拉姆的价值稳定的法定货币虚拟资产不应在其发行规则书下获得批准，并且仍然仅在中央银行的独占监管范围之内，所有与阿联酋中央银行数字货币相关的活动也是如此。

无法从我们愿意据以发布的来源核实的，是肯定性的内容：中央银行授权的名称、其准备金与赎回条款、其过渡安排、其条文编号。政府门户网站对中央银行许可类型的列举没有提及任何支付代币类别，而门户网站列表中没有出现并不能证明监管机构规则手册的内容；这只是不作断言的理由。我们宁可明确地说明这一点，也不愿复述一份我们未在其原始来源阅读过的法规的摘要。如果服务提供商向您引用条文编号，请问他们是在哪里读到的。

首要问题是集团已经持有什么、在哪个实体、处于哪个监管机构之下，然后才轮到区域问题。第16号决定正是这种顺序重要的原因：对于某一类群体，它改变了项目的性质。

上述问题没有通过表单获得答案，并且其中几项没有通过任何公开文本获得答案。该决议在一句话中授予许可，并将架构留给特定集团的组合来处理：哪个实体、哪个监管机构的同意、哪个审慎后果、投资与支付边界的哪一方。

如果您持有中央银行的许可并正在考虑虚拟资产活动，请从您已有的事物入手，而不是从您需要构建的事物入手。带着许可、实体图和计划来找我们，我们将告诉您是否有更短的路线对您的集团开放，以及使用它的结构成本。 这是结构性评论而非法律建议，且不是对任何监管机构如何解读特定事实的意见。