Lisensi yang Ada Dapat Menjadi Rute yang Lebih Singkat Daripada yang Baru

Keputusan Ketua Nomor (16/Chairman) Tahun 2026 memiliki satu pasal operatif. Pasal tersebut menetapkan bahwa entitas berlisensi Bank Sentral (kecuali perusahaan asuransi) dapat menjalankan salah satu aktivitas yang ditetapkan dalam Keputusan Ketua Dewan Direksi Otoritas Nomor (04/Chairman) Tahun 2026 tentang Pengaturan Penyedia Layanan Aset Virtual dan Operator Sistem Perdagangan Alternatif.

Keputusan ini disetujui oleh dewan Otoritas pada rapat kesembilan putaran kesembilan pada 9 Juni 2026 dan diterbitkan di Abu Dhabi pada 25 Juni 2026. Pasal 2 mengatur publikasi dalam Lembaran Resmi dan menyatakan bahwa keputusan berlaku pada tanggal penerbitan. Tidak ada masa transisi dalam teksnya, karena tidak ada yang ditransisikan; izin tersebut sekadar ada sejak hari diterbitkannya.

Resolusi 04 Tahun 2026 adalah instrumen di balik kerangka aset virtual yang diumumkan Otoritas pada April 2026: lima modul mencakup persyaratan umum, perilaku bisnis, sistem perdagangan alternatif, anti-pencucian uang, dan persyaratan bijaksana, atas set aktivitas yang mencakup penanganan sebagai pokok dan sebagai agen, kustodi dan mengatur kustodi, mengatur transaksi investasi, memberikan nasihat investasi, manajemen portofolio, dan mengoperasikan fasilitas perdagangan multilateral. Modul sistem perdagangan alternatif bukan hanya aset virtual; Otoritas menyatakan bahwa itu meluas ke fasilitas perdagangan multilateral konvensional untuk sekuritas dan fasilitas yang didedikasikan untuk sekuritas yang di-tokenisasi. Bisnis yang tertarik dengan aktivitas ini mungkin mempertimbangkan bagaimana lisensi dagang bekerja di UAE.

Ulasan tentang memasuki aktivitas aset virtual di UEA biasanya membandingkan jalur pemohon: regulator mana, entitas mana, zona mana, urutan mana. Keputusan 16 mengatakan sesuatu yang berbeda secara struktural. Bagi satu kelas peserta, jalurnya mungkin sama sekali bukan permohonan, sehingga perbedaan antara opsi onshore dan zona menjadi kurang relevan bagi mereka.

Portal Pemerintah UEA mencantumkan jenis lisensi yang diterbitkan oleh Bank Sentral: bank, konvensional dan syariah; perusahaan pembiayaan; usaha penukaran uang; fasilitas nilai tersimpan; layanan pembayaran ritel; skema kartu; sistem pembayaran bernilai besar dan ritel; perantara moneter; keuangan terbuka; termasuk di antaranya perusahaan asuransi dan kantor perwakilan. Daftar tersebut adalah milik portal Pemerintah, bukan publikasi Bank Sentral sendiri, sehingga perlakukan sebagai indeks, bukan sebagai teks regulator. Yang diberikannya adalah gambaran populasi yang disasar Keputusan 16, yaitu populasi yang besar dan sebagian besar sudah mapan yang telah melalui proses otorisasi. Lisensi mana dari daftar ini yang dimiliki suatu grup, dan di entitas mana, menentukan apakah jalur yang lebih singkat terbuka, dan itulah hal pertama yang ditanyakan penasihat Velarozone.

Perusahaan asuransi adalah satu-satunya kelas yang dikecualikan oleh pasal tersebut. Setiap pemegang lisensi Bank Sentral lainnya termasuk dalam izin sebagaimana dirumuskan, yang menunjukkan bahwa izin tersebut merupakan pilihan yang disengaja, bukan kebetulan.

Kata-kata yang operatif adalah bahwa entitas yang dilisensikan oleh Bank Sentral dapat melaksanakan. Itu adalah seluruh uji yang dirancang, dan segala sesuatu yang ingin diketahui kelompok berikutnya tidak dijelaskan.

Definisi kegiatan yang ditunjuk oleh Resolusi 16 berada dalam Resolusi 04 tahun 2026, dan instrumen itu tidak termasuk dalam daftar regulasi yang diterbitkan oleh Otoritas; pencarian regulasi di situsnya sendiri tidak tersedia untuk pembaca yang tidak terautentikasi. Nama-nama kegiatan itu bersifat publik. Batasan, pengecualian, dan pengaturan transisi di belakangnya tidak.

Itu lebih penting daripada yang terdengar. Siapa pun yang memberi tahu Anda dengan percaya diri bahwa model bisnis tertentu termasuk dalam "pengaturan penitipan" daripada "pengaturan kesepakatan investasi" memberi tahu Anda sesuatu yang tidak dapat mereka baca, karena definisinya tidak beredar di publik. Posisi yang jujur adalah bahwa nama kegiatan diketahui, batasan tidak, dan sebuah model spesifik harus disampaikan kepada Otoritas daripada dipetakan dari siaran pers.

Ada bahaya kedua di situs yang sama. Otoritas masih menerbitkan pedoman sebelumnya, yang menggambarkan rezim enam lisensi yang dikeluarkan berdasarkan instrumen tahun 2021 dan 2023. Kedua dokumen itu masih berlaku. Sebuah grup yang memetakan rencananya ke daftar yang lebih lama sedang memetakan rezim yang telah digantikan, dan itu adalah cara yang cukup umum untuk mencapai jawaban yang baik untuk pertanyaan yang salah.

Resolusi 16 hanya berguna jika Otoritas Pasar Modal adalah regulator untuk kegiatan yang dimaksud. Pembagian federal adalah milik Otoritas sendiri, yang dinyatakan dalam pedoman: aset virtual dibagi menjadi yang untuk tujuan investasi dan yang untuk tujuan pembayaran, dan aset virtual untuk tujuan pembayaran, termasuk fasilitas nilai yang disimpan, berada di bawah yurisdiksi Bank Sentral. Pedoman tersebut kemudian membatasi setiap referensi selanjutnya terhadap aset virtual hanya untuk yang untuk tujuan investasi. Sebuah token dapat berganti regulator tanpa ada baris kodenya yang berubah, karena yang bergerak adalah penggunaannya.

Kerangka ini juga tidak berlaku untuk sekuritas digital atau kontrak derivatif komoditas digital (yang diperlakukan sebagai sekuritas berdasarkan peraturan perundang-undangan yang mengatur sekuritas tradisional), maupun token layanan dan token non-fungible yang tidak mewakili aset bertujuan investasi, maupun perangkat lunak untuk penambangan atau pembuatan aset, maupun program loyalitas.

Kemudian geografi. Pedoman menyatakan bahwa mereka berlaku untuk aset virtual yang digunakan sebagai instrumen investasi di negara tersebut dengan pengecualian free zones keuangan. Free zones komersial biasa berada di dalam perimeter; free zones keuangan tidak, dan keduanya berbagi satu kata tanpa berbagi rezim. Di Dubai, pernyataan bersama Otoritas dengan VARA mencatat bahwa penyedia layanan aset virtual yang beroperasi di atau dari Dubai memerlukan lisensi dari VARA dan dapat terdaftar secara default dengan SCA untuk melayani seluruh UAE, sementara mereka yang beroperasi dari emirate lain harus dilisensikan oleh Otoritas. Sesuai dengan itu, halaman data terbuka Otoritas untuk penyedia layanan aset virtual tidak mempublikasikan daftar miliknya sendiri; halaman tersebut mengarahkan pembaca pada daftar publik VARA.

Jadi Resolusi 16 melakukan pekerjaannya di dalam perimeter federal. Itu bukan paspor ke rezim Dubai dan tidak menjangkau free zones keuangan.

Tuas di atas berkaitan dengan kegiatan untuk tujuan investasi. Pertanyaan yang paling sering diajukan oleh klien institusional adalah yang lainnya: token pembayaran yang direferensikan dalam dirham, dan siapa yang mengotorisasi.

Apa yang dapat diverifikasi adalah negatif, dan itu dapat diverifikasi dua kali. Menurut pemahaman Otoritas Pasar Modal sendiri, aset untuk tujuan pembayaran berada di luar perimeternya dan berada di tangan Bank Sentral. VARA mengatakan hal yang sama dari arah yang lain: penerbitan aset virtual yang direferensikan oleh fiat dan yang mengklaim mempertahankan nilai stabil sehubungan dengan nilai dirham tidak akan disetujui di bawah buku aturan penerbitannya dan tetap berada di bawah pengawasan regulatori Bank Sentral secara tunggal dan eksklusif, seperti semua kegiatan yang terkait dengan mata uang digital bank sentral UAE.

Yang tidak dapat diverifikasi dari sumber yang bersedia kami jadikan dasar publikasi adalah sisi positifnya: nama otorisasi Bank Sentral, ketentuan cadangan dan penebusannya, pengaturan transisinya, penomoran pasalnya. Daftar jenis lisensi Bank Sentral pada portal Pemerintah tidak menyebutkan kategori token pembayaran apa pun, dan ketiadaan dalam daftar portal bukanlah bukti tentang buku aturan regulator; itu hanya alasan untuk tidak menegaskan. Kami lebih memilih mengatakannya dengan jelas daripada mengulang ringkasan suatu peraturan yang belum kami baca pada sumbernya sendiri. Jika penyedia jasa menyebutkan nomor pasal kepada Anda, tanyakan kepadanya di mana ia membacanya.

Pertanyaan pertama adalah apa yang sudah dimiliki grup, di entitas mana dan di bawah regulator mana, sebelum pertanyaan apa pun tentang zona. Keputusan 16 adalah alasan mengapa urutan itu penting: bagi satu populasi, keputusan ini mengubah hakikat proyek.

Tidak ada pertanyaan di atas yang dijawab oleh suatu formulir, dan beberapa di antaranya tidak dijawab oleh teks yang diterbitkan di mana pun. Resolusi memberikan izin dalam satu kalimat dan membiarkan arsitektur untuk dikerjakan terhadap perakitan grup yang spesifik: entitas mana, persetujuan regulator mana, konsekuensi kehati-hatian mana, di sisi mana dari batas investasi dan pembayaran.

Jika Anda memegang lisensi Bank Sentral dan sedang mempertimbangkan kegiatan aset virtual, mulailah dengan apa yang sudah Anda miliki daripada dengan apa yang harus Anda bangun. Bawa kami lisensi, bagan entitas, dan rencana, dan kami akan memberi tahu Anda apakah rute yang lebih singkat terbuka untuk grup Anda dan berapa biayanya secara struktural untuk menggunakannya. Ini adalah komentar pengaturan daripada nasihat hukum, dan ini bukan opini tentang bagaimana regulator mana pun akan membaca seperangkat fakta tertentu.