ये संपत्तियाँ किसकी हैं? सवाल जो एक फैमिली ऑफिस को पहले उत्तर देना है

सामान्य निषेध 2015 के वित्तीय सेवा और बाजार विनियमों की धारा 16(1) में बैठता है: अबू धाबी ग्लोबल मार्केट में व्यवसाय के रूप में एक विनियमित गतिविधि करने का कोई व्यक्ति, या ऐसा करने का दावा नहीं कर सकता है, जब तक वह एक अधिकृत व्यक्ति या एक छूट वाला व्यक्ति न हो। फिर सब कुछ इस पर निर्भर करता है कि क्या विनियमित गतिविधि के रूप में गिना जाता है, और यह अनुसूची 1 में गतिविधि दर गतिविधि सेट की गई है। जब आपके व्यवसाय सेटअप के लिए फ्री ज़ोन या मेनलैंड निर्णय के बीच निर्णय लेते हैं, तो यह विशेष रूप से प्रासंगिक है।

एक फैमिली ऑफिस को जिस गतिविधि पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए वह अनुच्छेद 56 है, और शब्द मायने रखते हैं: "किसी अन्य व्यक्ति की संपत्तियों का विवेकाधीन आधार पर प्रबंधन करना" एक निर्दिष्ट प्रकार की गतिविधि है जहां संपत्तियों में एक वित्तीय उपकरण, वर्चुअल एसेट, स्पॉट कमोडिटी या दीर्घकालिक बीमा के अनुबंध के तहत अधिकार शामिल हैं। अपनी संपत्तियों का प्रबंधन अनुच्छेद 56 में नहीं है। इसे राहत नहीं दी गई है, माफ नहीं किया गया है या छूट में नहीं है - परिभाषा कभी भी वहां नहीं पहुंची।

समुदाय में एक दूसरा गेट है। "व्यापार के माध्यम से" को स्वयं परिभाषित किया गया है, और यह उस गतिविधि को करने पर निर्भर करता है जिसका अपने आप में निर्माण करने वाला एक व्यवसाय होता है, खुद को ऐसा करने के लिए इच्छुक और सक्षम बताना, या नियमित रूप से अन्य लोगों को लेनदेन में शामिल होने के लिए आमंत्रित करना। एक परिवार जो अपनी पूंजी का प्रबंधन करता है, वह अपने चेहरे पर इनमें से किसी भी तत्व को संतुष्ट नहीं करता। एक फैमिली ऑफिस जो खुद को एक मार्केट में प्रस्तुत करना शुरू करता है, उसी पैसे के बारे में तथ्यों का एक अलग सेट है।

अनुसूची 1 परिभाषाओं पर नहीं रुकती है। अनुच्छेद 77, शीर्षक समूह और संयुक्त उद्यम, ADGM नियमपुस्तिका का वह हिस्सा है जो पढ़ता है जैसे कि इसे समूह और परिवार संरचनाओं को ध्यान में रखते हुए तैयार किया गया है, हालांकि यह कभी परिवार शब्द का उपयोग नहीं करता। यह उन लोगों के लिए महत्वपूर्ण है जो बहु फ़ैमिली ऑफिस सेटअप यूएई विकल्पों की जांच कर रहे हैं।

यह एसेट्स का प्रबंधन करने से किसी भी गतिविधि को बाहर करता है जहां प्रबंधक समूह का एक सदस्य होता है और प्रश्न में एसेट्स उसी समूह के किसी अन्य सदस्य के होते हैं, या जहां पक्षकार होते हैं, या एक संयुक्त उद्यम में भागीदार बनने का प्रस्ताव करते हैं और वह गतिविधि उस उद्यम के उद्देश्यों, या उसके संबंध में की जाती है। यह इस प्रकार दूसरे सदस्य की एसेट्स की संरक्षकता प्रदान करने से बाहर करता है। और यह मूल डीलिंग से बाहर करता है जहां दो पक्ष, आत्मीय रूप से काम करते हुए, समूह के सदस्यों या संयुक्त-उद्यम भागीदार होते हैं। यह एक प्रमुख विचार है उन लोगों के लिए जो संयुक्त अरब अमीरात में फ्री-ज़ोन कंपनी गठन कर रहे हैं।

पैरा 4 के साथ पढ़ने पर, चित्र सामंजस्यपूर्ण होता है न कि आकस्मिक। मुख्य के रूप में निवेशों का लेनदेन स्पष्ट रूप से वर्चुअल संपत्तियों को वित्तीय उपकरणों और स्पॉट कमोडिटीज़ के साथ नामित करता है, इसलिए मुख्य लेनदेन सिद्धांत में क्षेत्र में है - लेकिन 'बाहर रखने की अनुपस्थिति आदि' शीर्षक वाला बहिष्कार लेनदेन को वापस बाहर कर देता है जब तक कि व्यक्ति स्वयं को तैयार न करे, मुख्य के रूप में, सामान्य और निरंतर निर्धारित कीमतों पर खरीदने या बेचने के लिए; या स्वयं को बिक्री के उद्देश्य से खरीदने के रूप में प्रस्तुत करता है; या स्वयं को अंडरराइटिंग के रूप में प्रस्तुत करता है; या नियमित रूप से जनता के सदस्यों को अनुरोध करता है और ऐसा करने के परिणामस्वरूप लेनदेन में प्रवेश करता है। उन सभी अंगों का संबंध व्यवहार और प्रस्तुति से है। इनमें से कोई भी यह नहीं है कि यह किसका पैसा है।

यह वह भाग है जो उन मुख्य लोगों को अस्थिर करता है जो अनुमति को एक दस्तावेज़ के रूप में देखते हैं। वहाँ कोई आवेदन नहीं है, कोई फॉर्म नहीं है और न ही किसी नियामक से कोई पत्र है जो पुष्टि करता है कि कार्यालय परिधि के बाहर है। कार्यालय इसलिए बाहर है क्योंकि परिभाषा और बहिष्कार वर्तमान तथ्यों में ऐसा कहते हैं, जिसका अर्थ है कि परिवार स्थिति रखता है न कि नियामक।

दो बातें निकलती हैं। पहली सबूत संबंधी है। यह रिकॉर्ड कि कार्यालय क्यों बाहर है वह रिकॉर्ड है जो परिवार रखता है: स्वामित्व का टोपोलॉजी, प्रत्येक स्तर पर संपत्तियों का स्वामित्व किसके पास है, कार्यालय क्या करता है और किसके लिए, और वह जानबूझकर क्या नहीं करता। यह एक सामान्य संरचना फ़ाइल है और इसे एकत्र करना महत्वपूर्ण है इससे पहले कि कोई इसके लिए पूछे, क्योंकि एक स्थिति जो कभी नियामक के सामने नहीं रखी गई है उसे कभी सहमति नहीं दी गई है।

दूसरी यह है कि वित्तीय सेवाओं की परिधि के बाहर होना ADGM के बाहर होना नहीं है। ADGM चार स्वतंत्र प्राधिकरण हैं, और कानूनी संस्थाओं का पंजीकरण, निगमकरण और लाइसेंसिंग पंजीकरण प्राधिकरण का काम है जबकि वित्तीय सेवाओं की नियामक भूमिका FSRA की है। एक वाणिज्यिक लाइसेंस और एक वित्तीय सेवा अनुमति दो अलग-अलग उपकरण हैं जो दो अलग-अलग निकायों से आते हैं, और एक कार्यालय जिसे पहले की आवश्यकता है और दूसरी की नहीं है, फिर भी पहले की आवश्यकता है।

पैराग्राफ 77 में बहिष्कार समूह और संयुक्त उद्यम के चारों ओर तैयार किया गया है। ये परिभाषित शब्द हैं, और ये पूरे तर्क का आधार हैं। एक परिवार जिसकी इकाइयाँ एक एकल होल्डिंग संरचना के अंतर्गत आती हैं और एक परिवार जिसकी शाखाएँ असंबंधित वाहनों के माध्यम से अलग-अलग होती हैं, स्पष्ट रूप से एक ही स्थिति में नहीं हैं, और आप कौन सा हैं यह परिवार के स्वामित्व चार्ट के बारे में एक तथ्य है न कि नियमावली के बारे में।

जहाँ स्थिति समाप्त होती है वह व्यवहारिक है। बाहर रखने या अनुरोध के अंगों में से कोई भी इस पर निर्भर नहीं करता कि किसका धन प्रबंधित किया जा रहा है। एक कार्यालय जो कीमतें उद्धृत करना शुरू करता है, समानांतर पक्षों को पेश करता है, एक ट्रैक रिकॉर्ड प्रकाशित करता है या समूह के बाहर किसी के लिए कुछ व्यवस्थित करने के लिए शुल्क लेता है, वह स्थानांतरित हो जाता है - और यह तब तक स्थानांतरित हो सकता है जब तक पूंजी वैसी ही रहती है जैसी थी।

दूसरा परिवार पहले का एक भिन्न रूप नहीं है। यह एक अलग संरचना है। उपयोगी प्रश्न कभी यह नहीं होता कि क्या प्रक्रिया को स्वीकार किया जाए; यह है कि इसे स्वीकार करने से पहले क्या बदलना चाहिए। यदि एक अनुमति की आवश्यकता होती है, तो कौन सा संगठन अनुमति देगा, कार्यालय क्या कह सकता है और किसे, और क्या मौजूदा व्यवस्था को दोबारा प्रलेखित करना होगा न कि विस्तारित करना।

एक दूसरा धुरी है जिसमें परिवार कार्यालयों को दौड़ना पड़ता है, और इसे पहले से मिलाना आसान है। यह एक प्रश्न है कि कार्यालय को अनुमति की आवश्यकता है या नहीं। यह एक और प्रश्न है कि कार्यालय को जो नियामित फर्में - बैंकों, प्रबंधकों, प्लेटफार्मों - से निपटता है, द्वारा कैसे वर्गीकृत किया जाता है।

ADGM का व्यवसाय संचालन नियमावली में दो ग्राहक श्रेणियाँ, रिटेल और प्रोफेशनल हैं, और रिटेल शेष है: एक ऐसा व्यक्ति जिसे नियमों के अनुसार प्रोफेशनल क्लाइंट के रूप में वर्गीकृत नहीं किया जा सकता है, वह रिटेल क्लाइंट है। वर्गीकरण प्रत्येक नियामित गतिविधि, सेवा, उत्पाद या लेनदेन के संबंध में किया जाना चाहिए, इसलिए एक ही व्यक्ति एक के लिए प्रोफेशनल और दूसरे के लिए रिटेल हो सकता है। नियमावली यह भी मानती है कि एक कानूनी ढांचे को ऐसी स्थिति में स्थापित किया जा सकता है जिसमें एक योग्य व्यक्ति के निवेश पोर्टफोलियो के प्रबंधन की सुविधा के लिए प्रोफेशनल क्लाइंट के रूप में वर्गीकृत किया जा सके।

अंतिम प्रावधान परिवार-कार्यालय का हुक है और यह ओर डिजाइन करने के लायक है, क्योंकि यह उन समकक्ष पक्षों को बदलता है जो संरचना की पेशकश कर सकते हैं। यह यह नहीं कहता कि कार्यालय को अनुमति चाहिए या नहीं। विभिन्न परीक्षण, विभिन्न परिणाम, अलग-अलग उत्तर - और इन्हें मिलाना एक कार्यालय को ऐसी लाइसेंस के साथ समाप्त करता है जिसकी उसे आवश्यकता नहीं थी या एक ऐसा आदेश जो वह नहीं ले सकता।

ऊपर बताई गई कोई भी चीज ट्रांसप्लांट नहीं होती। जिस व्यवस्था के बीच एक यूएई परिवार कार्यालय का चुनाव करने की संभावना है, वे अलग-अलग चीजों के लिए संरचित हैं, और उनकी ड्राफ्टिंग इसे दर्शाती है।

VARA का सामान्य निषेध 'व्यापार के तरीके से' पर भी चलता है, लेकिन VARA इसे एक परिनियोजन परीक्षण के बजाय एक परिभाषीय परीक्षण बनाता है। इसका ध्यान इस पर होता है कि क्या इकाई खुद को बाहर प्रस्तुत करती है, गतिविधि की नियमितता, पैमाना और निरंतरता पर, और क्या कोई वाणिज्यिक तत्व है — पारिश्रमिक, वाणिज्यिक लाभ या मूल्य में — और यह बताता है कि निर्णय लेने में इसका एकमात्र और पूर्ण विवेकाधिकार है। इसकी गतिविधि की परिभाषाएं ADGM की ही तरह किसी अन्य व्यक्ति की संपत्तियों के चारों ओर मसौदा तैयार की जाती हैं: VA प्रबंधन और निवेश सेवाएं किसी एंटिटी के लिए एजेंट या ट्रस्टी के रूप में कार्य करती हैं, या अन्यथा उस एंटिटी के वर्चुअल एसेट्स के प्रबंधन, प्रशासन या निपटान की जिम्मेदारी लेती हैं, और कस्टडी सेवाएं किसी अन्य एंटिटी के लिए या उसके लिए वर्चुअल एसेट्स की सुरक्षा करती हैं।

जहाँ दो व्यवस्थाएँ भिन्न होती हैं वह है समूह और अपने-खाते की गतिविधि के साथ वे क्या करती हैं। ADGM इसे परिभाषा से बाहर रखता है। VARA इसे लाइसेंस से बाहर रखता है: लाइसेंस प्राप्त VASPs को अपने या उनके समूह के पोर्टफोलियो में सक्रिय रूप से निवेश करने से प्रतिबंधित किया जाता है, आवश्यक तरल संपत्तियों और कंपनी के ट्रेजरी और बैलेंस शीट के विवेकपूर्ण प्रबंधन के लिए एक छूट के अधीन, और VARA बताता है कि एक अलग कंपनी को प्रॉपराइटरी ट्रेडिंग के लिए स्थापित किया जाना चाहिए, जिसमें एक वाणिज्यिक लाइसेंसर के माध्यम से नो ऑब्जेक्शन सर्टिफिकेट प्राप्त किया जाना चाहिए न कि VARA से लाइसेंस। अपने-खाते की गतिविधि के एक निश्चित पैमाने के ऊपर, VARA के साथ पंजीकरण अनिवार्य हो जाता है - और VARA इस उत्तेजना को एक से अधिक स्थान, एक से अधिक माप और एक से अधिक मुद्रा में बताता है, जो इसे VARA के साथ निपटाने का कारण है न कि एक पृष्ठ से।

एक जाल का नाम लेना यहाँ उचित होगा: VARA का "अपवादित इकाई" कोई निजी क्षेत्र का अपवाद नहीं है। परिभाषित शब्द संघीय सरकार और दुबई सरकार की संस्थाओं और उनके सार्वजनिक, गैर-लाभकारी और चैरिटेबल निकायों को शामिल करता है। एक परिवार कार्यालय ऐसा नहीं है, हालांकि यह कितना भी निजी तौर पर काम करता है।

ऑनशोर, संघीय नियामक का नाम बदल दिया गया है - प्रतिभूति और वस्तुओं प्राधिकरण अब पूंजी बाजार प्राधिकरण है, संघीय डिक्रेट-लॉ नंबर 32 का 2025 के अधीन - और दोनों नाम नियामक की अपनी संपत्ति और उसके वर्तमान उपकरणों में जीवित हैं। इसका आभासी संपत्तियों की परिधि राज्य तक पहुँचती है जिसमें सामान्य फ्री ज़ोन (free zone) शामिल हैं लेकिन स्पष्ट रूप से वित्तीय फ्री जोन नहीं हैं, इसलिए एक ADGM कार्यालय निर्माण द्वारा इससे बाहर होता है। पोर्टफोलियो प्रबंधन इस गतिविधियों में से एक है जो प्राधिकरण ने अप्रैल 2026 में जारी किया, लेकिन संचालनात्मक उपकरण, अध्यक्ष का प्रस्ताव संख्या 04 का 2026, नियामक की प्रकाशित नियमावली सूची में शामिल नहीं है और इसके नियमों के खोज को किसी प्रमाणित पठनकर्ता के लिए खोला नहीं गया है। गतिविधियों के नाम सार्वजनिक हैं। उनके पीछे की परिभाषाएँ नहीं।

ऊपर सब वही है जो आप पढ़ सकते हैं। वह भाग जिसे आप नहीं पढ़ सकते हैं, वह भाग है जो आपके उत्तर को निर्धारित करता है।

ऊपर दिए गए कोई भी प्रश्न फाइलिंग प्रश्न नहीं हैं, और इनमें से कोई भी एक प्रकाशित उत्तर नहीं है। ये प्रश्न इस बारे में हैं कि कैसे एक विशेष परिवार एकत्र किया गया है और उसका कार्यालय वास्तव में कैसे व्यवहार करता है, और इन्हें गलत समझने की कीमत एक अनलाइसेंस्ड-गतिविधि जोखिम है न कि देर से लौटने पर दंड।

यह कार्यालय के निर्माण से पहले संरचनात्मक निर्णय को गंभीरता से लेने के पूरे मामले को दर्शाता है न कि पहले बाहर के आदेश की पेशकश के बाद। हमें स्वामित्व चार्ट, संपत्ति का परिमाण और कार्यालय द्वारा प्रति दिन किए जाने वाले कार्य का एक ईमानदार विवरण लाएं, और हम आपको बताएंगे कि आपकी संरचना के लिए रेखा कहाँ चलती है और उसे क्या स्थानांतरित कर सकता है। यह संरचना टिप्पणी है न कि कानूनी सलाह, और यह किसी नियामक द्वारा एक विशेष तथ्य सेट को कैसे पढ़ा जाएगा इस पर एक राय नहीं है।