Jak założyć firmę handel proprietary w ZEA

Spółka w ZEA, której opis działalności wymienia "inwestycje" lub "handel", niczego nie dowodzi w kwestii tego, czy potrzebuje autoryzacji. DFSA i FSRA regulują funkcje, a nie etykiety: obrót inwestycjami jako principal, obrót jako agent, organizowanie transakcji i zarządzanie aktywami są definiowane odrębnie, każda z własną wagą ostrożnościową. "Handel na własny rachunek" (proprietary trading) jest opisem, a nie kategorią.

Pięć faktów przesuwa firmę handlową między kategoriami, i każdy z nich powinien zostać sprawdzony przed wyborem jurysdykcji:

Trafienie w którąkolwiek z tych kategorii nie oznacza automatycznego uzyskania zezwolenia: autentyczny model finansowany przez założycieli może nadal pozostawać poza zakresem regulacji, ale oznacza to, że klasyfikacja wymaga pisemnej odpowiedzi opartej na faktach, zbudowanej na weryfikowalnych dowodach dotyczących źródła majątku i środków, a nie na samym twierdzeniu. Instrumenty pochodne lub aktywa wirtualne mogą też przenieść daną działalność do innego zbioru przepisów.

FSRA wymienia dealing in investments as principal (obrót inwestycjami we własnym imieniu) jako jedną ze swoich zdefiniowanych działalności regulowanych na mocy Financial Services and Markets Regulations. Firma prowadząca taką działalność (w tym obrót matched-principal akcjami, instrumentami pochodnymi lub innymi inwestycjami) potrzebuje Financial Services Permission obejmującego wyłącznie te działalności, o które wnioskowała i w odniesieniu do których została oceniona.

DFSA prowadzi odpowiadającą temu procedurę w DIFC. Firmy składają regulacyjny plan biznesowy oraz dokumenty aplikacyjne, DFSA wydaje zgodę warunkową (in-principle approval), a następnie firma rejestruje się w DIFC Registrar of Companies. DFSA nie publikuje na swoich stronach jednej, jednoznacznej wartości kapitału ani liczby funkcjonariuszy wymaganych dla uprawnienia do działania jako principal (dealing as principal); dokładny wymóg jest ustalany po określeniu zakresu regulowanej działalności i kategorii i jest wówczas potwierdzany bezpośrednio z DFSA.

Żaden z organów nie publikuje jednej uniwersalnej kwoty kapitału dla handlu na rachunek własny. Wymóg oraz to, które stanowiska kierownicze muszą być obsadzone przez osoby rezydujące, zależą od tego, jaka działalność regulowana zostanie ostatecznie określona, dlatego działalność trzeba ustalić przed zaplanowaniem budżetu kapitałowego.

Prime brokerzy, podmioty prowadzące przechowywanie aktywów (custodians) i banki prowadzą własne procesy onboardingu i wszystkie zaczynają od lektury dokumentacji regulacyjnej, a nie prezentacji dla inwestorów. Spółka prowadząca handel na rachunek własny potrzebuje spójnego opisu tego, skąd pochodzi kapitał, jaka jest strategia i jakie są limity ryzyka, z jakich brokerów lub platform obrotu będzie korzystać oraz jak kontrolowane są transakcje na rachunkach osobistych, tak aby nie można ich było pomylić z działalnością na rzecz klientów.

Klasy aktywów, rynki i lokalizacja brokera są zazwyczaj największą zmienną w całej konfiguracji, bardziej niż jurysdykcja czy forma prawna, ponieważ każdy broker ustala własne kryteria przyjęcia, a niektórzy wcale nie wdrożą podmiotu z ZEA handlującego określonymi instrumentami. Spójność między dokumentacją regulacyjną, wnioskiem do brokera i własnym przeglądem gotowości bankowej banku skraca wdrożenie; nie gwarantuje jednak rachunku, relacji z prime brokerem ani autoryzacji.

Jeśli spółka handlowa znajdzie się w obrębie perimetru regulacyjnego, potrzebuje realnej substancji: rezydujących wyższych urzędników, kapitału faktycznie utrzymywanego i monitorowanego, a nie jedynie deklarowanego, oraz systemów dopasowanych do zakresu zezwolenia. Spółki holdingowe i struktury finansowania grupy mogą funkcjonować wokół niej, ale każda z nich musi pełnić rzeczywistą funkcję: podział na spółkę holdingową a spółkę operacyjną ma sens tylko wtedy, gdy oba podmioty wykonują różne, realne zadania, a złożona struktura własnościowa często wymaga odrębnej pracy nad konfiguracją struktury własnościowej, aby ją prawidłowo udokumentować.

Wynagrodzenie traderów i własność intelektualna również wymagają wczesnych decyzji: to, czy modele, kod i historia wyników należą do spółki, czy do indywidualnego tradera, zmienia sytuację podatkową i skutki odejścia tradera. Struktura zbudowana głównie po to, by na papierze wykazać niski koszt założenia, zawodzi już na etapie due diligence, ponieważ organy nadzoru, audytorzy i prime brokerzy sprawdzają to samo: czy osoby wskazane w dokumentacji są tymi, które faktycznie zarządzają ryzykiem.

Porównywanie nagłówkowych opłat za założenie spółki jest tutaj niewłaściwym porównaniem: decyzja o kategorii wpływa na utrzymywany kapitał, zatrudnianych urzędników, obciążenie audytem i akceptację kontrahentów, co wszystko ma większe znaczenie niż opłata rejestracyjna. Koszt składa się z warstw, a nie z jednej liczby, a własna opłata firmy jest wyszczególniona w umowie o świadczenie usług. Zob. jak działa Velarozone.

Firma faktycznie handlująca na własny rachunek, poza zakresem regulowanym, jest zazwyczaj opodatkowana i odnawiana jak każda inna spółka w ZEA, podlegająca przepisom podatku od osób prawnych Federalnego Urzędu Podatkowego (FTA). Regulowane uprawnienie do obrotu dodaje opłaty nadzorcze, audyt zewnętrzny, raportowanie regulacyjne i warunki odnowienia związane z kierownictwem zatwierdzonym przez regulatora.

Wizy wynikają z substancji, a nie z kategorii licencji. Rezydujący członek kierownictwa wyższego szczebla, osoba na stanowisku finansowym lub inspektor nadzoru potrzebuje prawdziwej wizy i prawdziwego miejsca pracy, ponieważ regulator ocenił ich jako osoby rezydujące. Zdecyduj o obsadzie personelu i rezydencji równolegle z kategorią i przedstaw to w biznesplanie i dokumentacji, których wymaga wniosek.